SPCX, la OPV más valiosa, es la nueva acción más vendida en corto de Wall Street

SpaceX se ha convertido en uno de los principales objetivos de los vendedores en corto de Wall Street apenas unas semanas después de completar la mayor oferta pública inicial de la historia, ya que los inversores apuestan cada vez más a que la valoración espectacular de la compañía dirigida por Elon Musk podría verse presionada.

La acción llegó a caer por debajo del precio de colocación de $135 el miércoles antes de recuperarse y cerrar en $135.27, marcando la primera vez que cotiza por debajo de su precio de salida desde que se listó en la Nasdaq el mes pasado.

Las acciones han caído ahora alrededor de un 10% en los últimos cinco días de negociación.

Según datos compilados por S3 Partners, el interés en corto en SpaceX ha subido hasta 181 millones de acciones, lo que representa el 28% del flotante negociable de 646 millones de acciones de la compañía.

Bloomberg informó que este es el nivel más alto jamás registrado para una empresa recién cotizada durante su primer mes de negociación.

Las ganancias no realizadas para los vendedores en corto ya han alcanzado aproximadamente $3.88 billion.

El ritmo de posicionamiento bajista se ha acelerado bruscamente.

Sólo en la última semana, los inversores añadieron aproximadamente 37 millones de acciones por un valor de alrededor de $5 billion a posiciones cortas.

Ihor Dusaniwsky, responsable de análisis predictivo en S3 Partners, dijo que la reciente debilidad de la acción, combinada con la próxima expiración de las restricciones de lockup para los insiders, ha fomentado apuestas bajistas adicionales.

"La reciente debilidad del precio de la acción, combinada con la próxima expiración del lockup, está estimulando aún más la demanda de venta en corto", dijo Dusaniwsky.

Las preocupaciones sobre la valoración pesan sobre las acciones

La caída de las acciones de SpaceX se produce después de que su muy esperada OPV valorara a la compañía en alrededor de $2.1 trillion tras su primer día de negociación.

A pesar del retroceso reciente, la compañía aún cotiza a cerca de 49 veces los ingresos esperados, lo que la convierte en una de las empresas tecnológicas de gran capitalización más caras de Wall Street.

En comparación, la también respaldada por Musk Tesla cotiza aproximadamente a 15 veces los ingresos esperados.

Los inversores también se han mostrado más cautelosos después de que SpaceX recaudara $25 billion en el mercado de bonos el mes pasado para financiar la expansión de su infraestructura de inteligencia artificial.

El movimiento se sumó a las preocupaciones más amplias de que un gasto de capital agresivo relacionado con la IA en todo el sector tecnológico podría presionar los rendimientos futuros, especialmente si las tasas de interés se mantienen elevadas.

"El retroceso de la acción parece ser una combinación de toma de beneficios, revaluación de la valoración y el desenredo de una posición extremadamente alcista tras una de las salidas a bolsa más esperadas en años", dijo Daniela Hathorn, analista sénior de mercado en Capital.com en un informe de Reuters.

Expiración del lockup y resultados en el punto de mira

Los inversores se están preparando para dos catalizadores clave que podrían aumentar la volatilidad en las próximas semanas.

Se espera que la compañía realice su 13.º vuelo de prueba de Starship, mientras que los resultados del segundo trimestre se prevén para la primera semana de agosto.

La atención también se centra en la expiración de las restricciones de lockup para los insiders.

Aunque SpaceX completó la mayor OPV en la historia de EE. UU., menos del 5% de sus acciones en circulación se pusieron a disposición para la negociación pública, creando una escasez que ayudó a impulsar la acción tras su debut.

A medida que comiencen a expirar las restricciones de lockup, millones de acciones adicionales podrían entrar en el mercado, lo que potencialmente incrementaría la presión vendedora.

La mayoría de los analistas siguen siendo alcistas

A pesar de la corrección reciente, Wall Street sigue siendo en general optimista sobre las perspectivas a largo plazo de la compañía.

Según datos de LSEG, 27 de los 32 analistas que cubren la acción recomiendan comprarla, mientras que cuatro mantienen calificaciones neutrales y solo uno tiene una recomendación de venta.

Los partidarios sostienen que SpaceX merece su valoración premium por su rentable negocio de internet satelital Starlink, su posición dominante en lanzamientos comerciales y gubernamentales de cohetes, y la capacidad de Musk para ejecutar proyectos tecnológicos a gran escala, pese a reportar una pérdida neta de casi $5 billion el año pasado.

Sin embargo, varios inversores y analistas de alto perfil han reiterado su postura bajista tras la caída del precio de la acción.

El exgestor del Fidelity Overseas Fund George Noble dijo a Business Insider que los inversores deberían "esperar que el precio se desplome completamente".

"Creo que podría reducirse a la mitad a lo largo del año", dijo Noble, y añadió que él considera que un valor justo para las acciones está alrededor de $30, lo que implicaría una caída de aproximadamente un 78% desde los niveles actuales.

Jay Ritter, el economista ampliamente conocido como "Mr. IPO" por su investigación sobre salidas a bolsa, dijo que había considerado vender en corto SpaceX antes de su debut en el mercado y no se sorprendió por la caída reciente.

El analista de CFRA Keith Snyder también ha mantenido su calificación de venta desde la OPV.

"Sigo siendo negativo en cuanto a la valoración en estos niveles y no he visto nada que cambie la historia para mí", dijo Snyder a Business Insider, añadiendo que solo un crecimiento sustancialmente más fuerte alteraría su postura.

Un análisis de Reuters sobre 50 OPV importantes en EE. UU. desde 2010 encontró que las compañías cuyas acciones cayeron por debajo de su precio de salida en los primeros dos meses de negociación generalmente llegaron a tener un rendimiento inferior al de las que se mantuvieron por encima de su precio de oferta, aunque la mayoría aún ofreció rendimientos positivos a largo plazo.