Resultados de Big Tech: Wall Street exige pruebas del gasto de $700B en IA

A medida que la temporada de resultados del segundo trimestre de 2026 entra en su tramo más crítico, el mercado de renta variable global se sitúa en una encrucijada decisiva.

Durante más de dos años, un mercado alcista impulsado por la IA ha llevado las valoraciones de las megacap tecnológicas a niveles históricamente elevados.

Sin embargo, la narrativa en las mesas de trading ha sufrido un cambio fundamental. La era de premiar a las empresas simplemente por pronunciar las palabras “inteligencia artificial” ha terminado oficialmente.

Mientras Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon y Apple se preparan para abrir sus cuentas entre July 22^nd  and July 30^th, Wall Street exige pruebas concretas de monetización.

Los inversores ya no valoran por expectativas; quieren ver las pruebas.

Resultados de Big Tech por venir: la carrera de $725 billion

La métrica definitoria de todo este ciclo de resultados será, sin duda, el gasto de capital (capex).

La escala de las inversiones en infraestructura desplegadas por los cuatro principales hiperescaladores estadounidenses – Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta – ha alcanzado proporciones asombrosas.

Según datos de consenso actualizados, su previsión combinada de capex para el año en curso se sitúa en un valor sin precedentes de 725 mil millones USD (aprox. 632,4 mil millones €), lo que representa un asombroso aumento del 77% respecto a 2025.

Compromisos de capex proyectados para 2026:

Amazon: ~200 mil millones USD (aprox. 174,5 mil millones €)

Microsoft: ~190 mil millones USD (aprox. 165,7 mil millones €)

Alphabet: 180 mil millones USD (aprox. 157 mil millones €) – 190 mil millones USD (aprox. 165,7 mil millones €)

Meta Platforms: 125 mil millones USD (aprox. 109 mil millones €) – 145 mil millones USD (aprox. 126,5 mil millones €)

Esta asombrosa asignación de capital a unidades de procesamiento gráfico (GPU), redes eléctricas y enormes huellas de centros de datos ha generado una intensa ansiedad entre los asignadores institucionales.

Mientras que esta expansión estructural actúa como un fuerte viento de cola secular para proveedores de hardware como Nvidia (que no publicará sus métricas de centros de datos hasta August 26), coloca una enorme presión sobre los gigantes de software y cloud para demostrar que este capital está generando retornos de altos márgenes.

Una reducción de la guía esta semana señalaría una demanda empresarial subyacente débil; mientras que un aumento del gasto sin respaldo y sin un incremento correspondiente en los ingresos podría desencadenar una fuerte liquidación motivada por la compresión de márgenes.

El calendario de resultados: fechas clave y frentes de batalla

La fase de mayor intensidad comienza la próxima semana, con el mercado muy concentrado en tres ventanas de resultados específicas:

• July 22, 2026 (Alphabet): La empresa matriz de Google dará inicio al desafío junto a Tesla. Los resultados de Q1 de Alphabet mostraron que los ingresos de Google Cloud se expandieron un asombroso 63% interanual hasta alcanzar 20 mil millones USD (aprox. 17,4 mil millones €), con un récord de 32,9% de margen operativo. Wall Street espera que los ingresos del Q2 alcancen aproximadamente 116,8 mil millones USD (aprox. 101,9 mil millones €). El foco central será si Google Cloud puede sostener su corona de crecimiento del 63% o si nuevos y agresivos entrantes al mercado han empezado a erosionar su pipeline empresarial.
• July 29, 2026 (Microsoft & Meta): Microsoft presentará sus resultados del cuarto trimestre fiscal, donde cualquier cifra de crecimiento de Azure por debajo del 35% probablemente será tratada como una desaceleración severa. Al mismo tiempo, Meta tendrá que demostrar que su capex de 125 mil millones USD (aprox. 109 mil millones €)+ está optimizando su motor de segmentación publicitaria y estimulando el crecimiento de ingresos para compensar la enorme quema de efectivo de su capa de infraestructura.
• July 30, 2026 (Amazon & Apple): Se espera que Amazon registre ingresos cercanos a 196 mil millones USD (aprox. 171 mil millones €), con el mercado muy centrado en la expansión de márgenes de AWS. Apple publicará sus números del tercer trimestre fiscal con unos ingresos estimados en 108,9 mil millones USD (aprox. 95 mil millones €). Apple constituye una jugada contraria fascinante; aprovechando una base instalada de más de 2.3 billion de dispositivos activos para desplegar "Apple Intelligence", está ejecutando una estrategia de IA de bajo uso de capital que protege sus márgenes de la guerra de gasto en centros de datos que consume a sus pares.

Crecimiento en la nube: la prueba definitiva

Como la infraestructura en la nube es donde la demanda empresarial de IA se materializa primero, las tasas de crecimiento secuenciales e interanuales de Azure, AWS y Google Cloud serán el mecanismo de verdad definitivo del mercado.

Los inversores están muy atentos al riesgo de una "compresión de márgenes" – un escenario en el que los elevados costes por depreciación de centros de datos recién construidos entran en vigor antes de que los clientes corporativos aumenten sus licencias de software de pago y el uso de APIs.

Una nota de cautela ya se introdujo en el sector tecnológico más amplio tras el fallo de resultados de IBM el July 14^th, que provocó una fuerte caída en un solo día.

Si bien los analistas aislaron ese evento específico a la sincronización de la cadena de suministro de hardware más que a una debilidad sistémica en la demanda macro de IA, sirvió para ilustrar lo frágil que se ha vuelto el sentimiento inversor.

Con valoraciones que descuentan la perfección, el próximo periodo de varios días decidirá si las enormes apuestas arquitectónicas de Big Tech pueden sostener la siguiente etapa de la expansión macroeconómica, o si el mercado está listo para un duro ajuste de la realidad sobre la verdadera velocidad de monetización de la IA.