Marvell cae 8%: ¿el acuerdo de $120B con Google tarda demasiado?
Sentimiento de IA: 28/100 Bajista
Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.
con tecnología de
Comprar MRVL. El trimestre superó expectativas y los ingresos de centros de datos aumentaron un 46% interanual, con la dirección orientando un crecimiento de centros de datos de >60% en el ejercicio fiscal 2028. La caída se debe principalmente al calendario: los inversores querían que los ingresos incrementales por chips personalizados de Google aparecieran de inmediato, pero la dirección dice que gran parte de FY2028 ya está incorporado y el mayor impacto incremental se acelera en FY2029 y siguientes. Eso es un reajuste de valoración, no un reajuste de la demanda de IA. Riesgo clave: el programa de Google se acelera más despacio de lo esperado (o se retrasa), por lo que los ingresos incrementales de FY2029+ nunca se materializan y la prima que el mercado ha "pagado por adelantado" queda injustificada.
Riesgo clave: Los ingresos por chips personalizados de Google se aceleran más tarde/más despacio de lo esperado, por lo que el crecimiento incremental de FY2029+ decepciona y la valoración premium no se justifica.
Vender MRVL en términos relativos frente a NVIDIA/AMD (ir largo en NVDA o AMD, corto en MRVL). El mercado está castigando a MRVL por la incertidumbre del modelo de previsiones en torno al acuerdo con Google, mientras que NVDA/AMD dependen menos del calendario de rampa de un mega-cliente para la narrativa a corto plazo. Si el ciclo de capex de IA se mantiene, los fundamentales de MRVL (crecimiento de centros de datos) deberían revalorizarse una vez que los inversores obtengan claridad en la jornada para inversores del 6 de octubre. Riesgo clave: las ganancias de cuota de los aceleradores de IA personalizados de MRVL se estancan frente a los pares, por lo que la brecha relativa se amplía y MRVL se queda rezagada incluso tras el detalle de la guía.
Riesgo clave: MRVL pierde cuota o márgenes en aceleradores de IA personalizados, por lo que incluso con mejor información no puede alcanzar el rendimiento de NVDA/AMD.
- Marvell cae casi un 8% porque el calendario de ingresos de Google decepciona a Wall Street.
- El ejercicio fiscal 2029 se perfila como el año clave para la enorme oportunidad de Marvell con Google.
- El crecimiento en IA de Marvell permanece intacto a pesar de la fuerte venta tras los resultados.
Las acciones de Marvell Technology NASDAQ:MRVL cayeron cerca del 8% en la preapertura del viernes, ya que los inversores pasaron por alto otro trimestre sólido y se centraron en cuándo su enorme oportunidad de chips de IA con Google elevará de forma material los ingresos.
Los ingresos del segundo trimestre fiscal aumentaron un 37% hasta $2.74 billion, superando las expectativas, mientras Marvell elevó la guía de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 a unos $12 billion y para 2028 a aproximadamente $18 billion.
Esas revisiones no fueron suficientes para una acción que ya había subido alrededor de un 184% en 2026. El problema fue el calendario: los inversores querían que el acuerdo con Google provocara aumentos mucho mayores en las estimaciones a corto plazo.
Wall Street esperaba que Google se materializara antes
El intercambio más revelador se produjo en la llamada de resultados de Marvell.
El analista de JPMorgan Harlan Sur preguntó por qué el programa de Google, potencialmente de $120B, no se reflejaba de forma más clara en las expectativas para el ejercicio fiscal 2028.
«En realidad pensé que eso empezaría a reflejarse en el ejercicio fiscal 2028», dijo Sur, según la transcripción de la llamada difundida por MarketBeat.
Señaló que Marvell aún parecía orientar solo entre aproximadamente $5 billion y $6 billion en ingresos por chips personalizados en el año calendario 2027.
El CEO Matt Murphy respondió que los ingresos vinculados a programas ya en marcha están incluidos en las cifras del próximo año, pero que los programas más nuevos deberían contribuir de forma mucho más significativa en el ejercicio fiscal 2029.
Esa distinción ayuda a explicar la caída del viernes.
Los inversores habían interpretado el acuerdo con Google como motivo para elevar de inmediato la trayectoria de crecimiento de Marvell. La dirección, en cambio, sugirió que gran parte del beneficio previsto para el ejercicio fiscal 2028 ya estaba incluido en las previsiones.
El mercado había anticipado efectivamente parte del éxito futuro de Google en la valoración actual de Marvell antes de que llegaran los ingresos.
El ejercicio fiscal 2029 se perfila como el año clave
Murphy dijo a los analistas que el mayor impacto incremental debería aparecer en el ejercicio fiscal 2029 y en adelante, mientras prometía más detalles en la jornada para inversores de Marvell del 6 de octubre.
Eso dejó a los analistas intentando salvar una brecha de modelado inusualmente grande.
El analista de Melius Research Ben Reitzes dijo que los inversores estaban «simplemente lidiando con esto» y añadió que «estas cifras son enormes».
Su punto era sencillo. Una oportunidad potencial de $120B repartida en aproximadamente seis años y medio implica un enorme volumen de ingresos anual, pero los inversores aún no saben cuánto será incremental, cuándo se acelerarán los programas individuales ni qué márgenes tendrán.
Por tanto, Marvell ha dado al mercado la dimensión del premio sin aportar todavía suficiente detalle sobre la hoja de ruta para capturarlo.
Una caída del 8% no desmonta la tesis de la IA
La reacción decepcionante no significa que el negocio subyacente de IA de Marvell se haya debilitado.
Los ingresos de centros de datos aumentaron un 46% interanual hasta $2.17 billion en el trimestre, mientras la dirección espera que las ventas de centros de datos crezcan más del 60% en el ejercicio fiscal 2028.
Bob O’Donnell, analista jefe de TECHnalysis Research, dijo a Reuters que las expectativas en torno a los aceleradores de IA a medida «se están adelantando».
Eso explica cómo un trimestre con 'beat-and-raise' aún puede producir una caída pronunciada.
Citi dijo que se sentía alentado por las perspectivas de centros de datos de Marvell, mientras que Morgan Stanley señaló que la acción tiende a reaccionar más a cambios en las previsiones a largo plazo que a resultados trimestrales individuales.
Melius también elevó su precio objetivo a $350 desde $325 el viernes, argumentando que Google, Microsoft y la conectividad en IA siguen siendo oportunidades significativas a largo plazo.
El acuerdo con Google puede resultar finalmente tan grande como esperan los alcistas. El problema a corto plazo es que los inversores ya han pagado parte de ese futuro.
Futuros de Wall Street mixtos antes del discurso de Warsh en Jackson Hole: 5 claves
PayPal se desploma tras fracasar la oferta de $53 billion de Stripe y Advent: ¿qué sigue?
Nvidia, AMD e Intel caen en el premercado: por qué los inversores toman beneficios
La acción de Micron sube 220%: el riesgo que los alcistas pueden estar subestimando
Nikkei 225 aprovecha el impulso de Nvidia, pero el KOSPI encuentra motivos para vender
No se encontraron resultados
Cargando artículos...
Failed to load articles. Please try again.