Por qué sube hoy la acción de Micron

Las acciones de Micron Technology MU subieron un 1,6% el lunes mientras los inversores siguen evaluando si los cambios estructurales en el mercado de memoria podrían reducir la histórica volatilidad de resultados de la compañía.

Las acciones de Micron se han más que triplicado este año, pero se negocian a poco más de seis veces las ganancias estimadas a futuro.

Eso convierte a la acción en una de las más baratas del S&P 500, con solo Charter Communications y General Motors cotizando a múltiplos inferiores, según un informe de CNBC.

El descuento históricamente ha reflejado la naturaleza cíclica de la industria de la memoria.

Cuando la oferta es ajustada, los precios de la memoria y los beneficios de los semiconductores pueden aumentar bruscamente. Pero los precios más altos suelen incentivar capacidad adicional, lo que finalmente presiona los precios y las ganancias.

El ciclo actual, sin embargo, podría ser distinto, ya que la inteligencia artificial impulsa la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizada en sistemas de IA.

La demanda de IA mantiene la presión sobre la oferta de memoria

Los últimos resultados de Nvidia pusieron de manifiesto el entorno de precios actual.

La directora financiera de Nvidia, Colette Kress, dijo a los analistas que la compañía estaba experimentando "condiciones extremas de precios en memoria" a medida que los costes de los componentes aumentaban significativamente.

Micron es uno de los tres grandes proveedores de HBM para sistemas de IA, lo que potencialmente la sitúa en posición de beneficiarse de una mayor demanda y precios de la memoria.

A pesar de ese trasfondo, las acciones de Micron inicialmente subieron alrededor del 3% tras los resultados de Nvidia antes de revertir y cerrar a la baja en esa sesión.

El analista de D.A. Davidson Gil Luria atribuyó parte del movimiento a un deshacer de posiciones más amplio que involucró semiconductores y software.

La reacción ilustra el debate en torno a Micron: los inversores deben determinar si las ganancias actuales representan otro pico en un ciclo tradicional de memoria o reflejan un cambio más durable en la economía de la industria.

Se espera que entre en operación capacidad adicional de memoria, incluida una mayor competencia procedente de China.

Eso podría eventualmente presionar los precios. Sin embargo, Micron también ha firmado acuerdos a largo plazo con clientes que podrían cambiar la exposición de la compañía a futuros ciclos.

Los contratos a largo plazo podrían limitar la caída

Los acuerdos más recientes de Micron incluyen compromisos vinculantes de volumen, cláusulas take-or-pay y, en muchos casos, precios mínimos.

Los contratos generalmente se extienden hasta 2030, y Micron ha dicho que una vez que se completen los acuerdos previstos, aproximadamente la mitad o más de sus ingresos deberían quedar cubiertos.

Estos arreglos pueden limitar la capacidad de Micron para capturar la totalidad del alza cuando los precios de la memoria se disparan. Pero también podrían proporcionar protección cuando el ciclo gira a la baja.

Para contratos que contienen bandas de precios, la dirección ha dicho que los precios mínimos implicarían márgenes brutos "muy por encima" de los márgenes trimestrales máximos de Micron en ciclos de memoria anteriores.

Eso crea un potencial cambio en la forma en que los inversores valoran la acción. En lugar de maximizar las ganancias durante periodos de escasez extrema, Micron podría estar intercambiando parte del alza máxima del ciclo por una mayor visibilidad de las ganancias.

La compañía sigue expuesta a los precios de mercado, y la industria de la memoria continúa siendo cíclica.

Los contratos pueden finalmente resetearse, entrará oferta adicional al mercado y la fortaleza a largo plazo de la demanda de IA sigue siendo incierta.

La cuestión clave es si esos riesgos son ahora lo bastante menores como para justificar un múltiplo de valoración más alto.

Mizuho ve potencial alcista para Micron y SanDisk

Mizuho redujo su precio objetivo para Micron a $1,300 desde $1,375, citando compresión de múltiplos en el sector de semiconductores.

A pesar del objetivo más bajo, Mizuho mantuvo una visión fundamental alcista, señalando que "la demanda agregada de DRAM sigue creciendo" y que la desespecificación del mercado fue una respuesta a la "escasa oferta de DRAM".

Mizuho también mantuvo una calificación Outperform en SanDisk (SNDK), reduciendo su precio objetivo a $1,875 desde $1,900. La firma espera que las ganancias por acción de SanDisk aumenten cinco veces entre el ejercicio fiscal 2026 y 2028.

Mizuho estimó además que SanDisk podría potencialmente utilizar entre $30 y $50 mil millones de flujo de caja libre agregado entre 2027 y 2028 para recomprar entre el 25% y el 30% de la compañía.