Lisää tuskaa tiedossa inflaation käydessä taas kuumana

Tänään oli tilanne, jossa tapahtumat toistuvat täsmälleen samalla tavalla kuin aikaisemminkin…

Syyskuun kuluttajahintaindeksi tuli tänä aamuna. Keskeinen kuluttajahintaindeksi ylitti odotukset 0,6 %:lla kuukaudesta toiseen, kun taas yleinen kuluttajahintaindeksi (8,2 %) oli myös korkeampi 8,1 %:n odotusta.

Arvattavasti verilöyly seurasi.

Kuluttajahintaindeksilukemat ovat muuttuneet kuukausittaiseksi juhlaksi, ja luku ohjaa Yhdysvaltain keskuspankin reaktiota. On vain vaikea tietää etukäteen, tuleeko siitä juhlat vaiko hautajaiset.

Tämän iltapäivän 8,2 prosentin lukema tarkoittaa, että syyskuun painos on hautajaiset, ja 75 bp:n korotus marraskuussa on lähes taattu, ja markkinat hinnoittelevat myös 50 bp:n korotuksen joulukuussa.

Markkinoita ohjaa tällä hetkellä vain yksi asia, josta olen kirjoittanut laajasti.

Tämä ei ole yllätys

Tässä ei ole mitään yllättävää, tämä on ollut mallia jo kuukausia. Monet varoittivat ennennäkemättömän suuren rahamäärän painamisen vaarasta koronapandemian aikana, ja meidän olisi aina pitänyt maksaa tästä.

Inflaatio ei ole yllätys - monet ovat itkeneet tulevasta jo jonkin aikaa. Se on yksinkertaista matematiikkaa: jos rahaa luodaan lisää, sen arvo laskee. Valitettavasti ainoa tapa hillitä kaiken rahan painamisen aiheuttamaa väistämätöntä inflaatiota on koronnostot - ja koronnostot tekevät kipeää.

Koska inflaatio pysyy siis itsepäisempänä kuin Fed haluaa, korkoja on nostettava aggressiivisemmin. Kun lainanottokustannukset nousevat, investoinnit hidastuvat ja kysyntä laskee. Pohjimmiltaan likviditeetti imetään taloudesta.

Lisäksi yritykset arvostetaan yleisesti diskonttaamalla tulevia kassavirtoja nykyhetkeen. Kyseiset arvostukset laskevat korkotason noustessa, kun kassavirrat diskontataan takaisin nykyhetkeen korkeamman korkotason kautta.

Jos tarjoan sinulle 10 dollaria ensi vuonna tähän aikaan ja korkotaso on 3 prosenttia, mutta ennen kuin hyväksyt tarjouksen, se nousee 6 prosenttiin. Näin ollen kyseisen 10 dollarin arvo on nyt pienempi, koska diskonttaat sen takaisin nykyhetkeen 6 prosentilla, 3 prosentin sijasta.

Mitä tulevaisuus tuo tullessaan?

Tässä on oikeastaan kyse siitä, kuinka paljon inflaatiokipuja on hinnoiteltu markkinoihin. Tuskaa on tähän mennessä ollut paljon, mutta jos inflaatio jatkaa odotusten murskaamista, se ei hellitä lähiaikoina.

Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) on pitänyt kiinni siitä, että inflaatio on suurin huolenaihe. Kun luvut hidastuvat tuntuvasti ja kysyntä tasaantuu, voimme alkaa rentoutua. Työmarkkinat ovat kuitenkin viimeaikaisesta heikkenemisestä huolimatta edelleen vahvat. Rahaa on edelleen paljon.

Talvi on tulossa, mikä oli ennen hauska lainaus Game of Thronesista, mutta nyt se saa ihmiset vapisemaan energiakriisin vuoksi. Ukrainassa käydään edelleen sotaa. Vaikka sanonkin, että inflaatio hallitsee markkinoita, on muitakin tekijöitä, jotka voivat tulla esiin tulevaisuudessa. Minusta tuntuu, että meillä on edessämme pitkät kuukaudet - ja taloudella on vielä paljon jäähdyttelyä edessä.

Aika näyttää, mutta tällä hetkellä tärkein seikka on kuukausittain julkaistava kuluttajahintaindeksi.