Miksi Kroger osti Albertsons'n? Kolme tekijää

Ruokakauppajätti The Kroger Co. (NYSE:KR) ilmoitti perjantaina fuusion kilpailevan Albertsons Companies Inc:n (NYSE:ACI) kanssa osana 24,6 miljardin dollarin kauppaa.

Markkinaosuudellaan toiseksi suurin päivittäistavarakauppa, Kroger, näkee liiketoimintansa yhdistyvän neljänneksi suurimman päivittäistavarakaupan kanssa. Molempien yhtiöiden hallitukset ovat allekirjoittaneet sopimuksen, joka vaatii vilä viranomaisten hyväksynnän.

Sääntelyviranomaiset saattavat epäröidä antaa vihreää valoa, jos kahden päivittäistavarakaupan jättiläisen yhdistelmä johtaa liian suureen tehoon alueella. Mutta Morgan Stanleyn analyytikko, Simeon Gutman, kertoi CNBC:n mukaan, että sääntelijät saattavat edellyttää joidenkin myymälöiden myyntiä kaupan hyväksymiseksi.

Olettaen, että pitkä tarkistusprosessi johtaa lopulta siihen, että Kroger ostaa Albertsons'n, katsotaanpa muutamia keskeisiä syitä miksi kyseinen fuusio oikein tapahtuu.

Ruoan alemmat hinnat

Viimeisimmät ruoka- ja juoma-alan uutiset ovat varmasti saaneet enemmän kuin kohtuullisesti otsikkotilaa - hintojen noustessa yli 11 % vuodentakaiseen verrattuna. Invezz raportoi torstaina, että inflaatio on eturintamassa – ei ainoastaan kuluttajien, vaan myös sijoittajien mielissä.

Krogerin toisen vuosineljänneksen tulospuhelun transkription aikana Krogerin toimitusjohtaja, Rodney McMullen, sanoi, että yritys "tekee kaikkensa auttaakseen asiakkaittaan säästämään rahaa".

McMullen huomautti, että se todellakin siirtää osan korkeammista ruokakustannuksistaan asiakkaille. Mutta se etsii tapoja minimoida hinnankorotukset.

Yleensä kahden jättiläisen yhdistäminen tehdään ylivoimaisten mittakaavaetujen luomiseksi ja kustannusten alentamiseksi uusilla tavoilla. Kroger hyödyntää Albertsons'in jalanjälkeä "investoidakseen asiakkaiden hintojen alentamiseen ja odottaa sijoittavansa uudelleen noin puolen miljardin dollarin kustannussäästöt synergioista alentaakseen asiakkaiden hintoja."

Krogerin kielteiset suuntaukset käännettävä päinvastaisiksi

Kroger näyttää käyneen läpi kävijämäärän laskusuhdanteen. Invezzin kanssa jaetut Placer.ai -analyysiyrityksen tiedot osoittavat, että vierailut vähenivät keskimäärin - 4,5 prosenttia viikkotasolla vuonna 2022 (kolmen vuoden katsauksessa). Albertsonsilla sen sijaan oli nousua.

Voisi olettaa, että Kroger on tilanteessa, jossa sen on maksettava kasvusta, jos se ei voi tehdä sitä orgaanisesti. Kroger (ja muut vanhat ketjut) ovat kohdanneet kasvavaa painetta eurooppalaisilta ketjuilta, jotka ovat tyypillisesti uusia Yhdysvaltain markkinoilla, aivan kuten Aldi.

Itse asiassa Aldi nimettiin Yhdysvaltain nopeimmin kasvavaksi päivittäistavaraketjuksi vuonna 2021. Se onkin heti Krogerin jälkeen kolmanneksi suurin päivittäistavarakauppa myymälöiden lukumäärällä mitattuna.

Megakauppa lähettää varmasti viestin kilpailijoille, että uuden ja mahtavan kilpailijan odotetaan nousevan fuusion päätyttyä. Kun kaikki on saatu valmiiksi, Krogerin hallinnassa on 5 000 myymälää, mikä on kaksinkertainen määrä Aldin arvioituun 2 500 myymälään verrattuna vuoteen 2024 mennessä.

Kroger vaihtamassa puolustusta hyökkäykseen

Ocado Group (LON:OCDO), Iso-Britanniassa toimiva verkkosupermarket ja teknologia, on työskennellyt Krogerin kanssa vuodesta 2018 lähtien. Ocado rakentaa robottiohjattuja varastoja ja pitää Krogeria suurimpana asiakkaanaan. Ocadon osakkeet nousivat Kroger-kaupan julkistamisen jälkeen, mikä voi merkitä viimeaikaisten negatiivisten trendien kääntymistä.

Toimitusketjun, logistiikan ja kuljetusalan asiantuntija, Brittain Laddin, mukaan Krogerin ostoa motivoivat osittain sen online-tavoitteet. Hän kirjoitti LinkedIn-viestissä, että Kroger "ansaitsee onnittelun suuresta liikkeestä". Vaikka kaupasta saatavat hyödyt vievät muutaman vuoden, hän kertoi kuitenkin seuraavaa:

Sen sijaan, että Kroger olisi ollut puolustuskannalla ja puolustanut kokonaismarkkinaosuuttaan Aldia ja muita kilpailijoita vastaan, se on ehkä nyt valmis siirtymään hyökkäykseen. Laddin mukaan molemmat yhtiöt säästävät yli 500 miljoonaa dollaria toimitusketjuverkostoissaan fuusion kahden ensimmäisen vuoden aikana. Tämä antaa Krogerille lisää ammuksia viedä markkinaosuutta Walmartilta sen sijaan, että se keskittyisi puolustamaan asemaansa Aldia vastaan.

Ladd katsoo, että Walmartin on "keskityttävä vielä enemmän" päivittäistavaraliiketoimintaansa, erityisesti verkkokanavaan. Vaikka Walmartilla on käytössään välineitä, joilla se voi taistella vastaan, kuten äskettäin hankkimansa Alert Innovationin, mikrotäydennyskeskuksen, hyödyntäminen.

Ehkä Kroger luottaa siihen, että Walmart on omavarainen ja pitää hallitsevaa osuuttaan itsestäänselvyytenä.

Loppupäätelmä: fuusio, joka on järkevä

Albertsonsin ostaminen Krogerin omistukseen on hyvin loogista, sillä se voi suojella markkinaosuuttaan, alentaa hintojaan ja hankkia uusia markkinaosuuksia. Johto odottaa kaupan toteutuvan vuonna 2024, ja koska elintarvikkeiden inflaatio ei osoita merkkejä hellittämisestä, Krogerin pitäisi olla vuosikymmenen loppupuoliskolla paljon paremmassa asemassa kuin vuosikymmenen alkupuoliskolla.

Sijoittajien, jotka haluavat ostaa elintarvike- ja juomasektorin osakkeita, tulisi harkita Krogeria, sillä se tekee oikeita liikkeitä pitkän aikavälin kasvun saavuttamiseksi.