Jenin arvo on 25 prosenttia vähemmän kuin kaksi vuotta sitten – mitä tapahtuu seuraavaksi?

Toinen suuri tarina valuuttamarkkinoilla parin viime vuoden aikana oli Japanin jenin (JPY) tasainen lasku. Se johtui siitä, että Japanin keskuspankki oli poikkeava suurimpien keskuspankkien joukossa – ainoa, joka ei nostanut korkoja COVID-19-pandemian ja nousevan inflaation jälkeen.

Tämän seurauksena jeni menetti jalansijaa FX-kojelaudassa. Financial Times -lehden tuoreen artikkelin mukaan jenin kurssi seuraa Yhdysvaltojen ja Japanin välistä eroa.

Sellaisenaan ei ole yllättävää, että USD/JPY -vaihtokurssi nousi 150:een vuoden 2022 viimeisellä puoliskolla sen jälkeen, kun vain vuosi myöhemmin käytiin alle 110:n. Samanlaisia markkinoiden liikkeitä voidaan havaita muissa valuuttapareissa, kuten EUR/JPY tai GBP/JPY.

Toisin sanoen korkoero toimii jenin vahingoksi, ja trendin torjuminen on ollut kallista vastakkaisille kauppiaille.

Mutta nyt suuri kysymys on, mitä tapahtuu seuraavaksi?

Yhdysvaltain keskuspankki on jo keskeyttänyt koronnoston. Inflaatio laskee nopeasti. Jos Yhdysvallat muuttaa kurssiaan ja leikkaa rahastokorkoa myöhemmin vuoden 2024 aikana, USA:n ja Japanin välinen korkoero pienenee nopeasti.

Aleneeko myös USD/JPY-kurssi?

USD/JPY nostaa uuden huipun yli 152:n

Vaikka viimeaikainen pudotus 144:stä oli melko äkillinen, ostajia tulee todennäköisesti uudelleen. Tekninen kuva suosii uutta huippua 152:n yläpuolella, kun taas markkinat pysyvät 132:n tukialueen yläpuolella.

Nouseva kolmio murtui korkeammalle vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja sitten markkinat kääntyivät nousuun. Tarjoamalla 132-tason pitoisuuden, pienimmän vastuksen polku on markkinoiden tehdä uusi huippu.

Matkallaan korkeammalle sen pitäisi ylittää 144-keskitaso. Tällaisen liikkeen myötä ostajia pitäisi ilmaantua lisää ja uuden huipputason pitäisi tulla nopeasti.

Myös perustekijät suosivat korkeampaa valuuttakurssia. Heikko jeni heijastaa kilpailukykynsä menettäneitä japanilaisia viejiä. Heikko kotimainen kysyntä ei myöskään auta, ja Japanin keskuspankin toimilla on todennäköisesti vain tilapäinen vaikutus.

Reaalisesti jeni on heikoin 50 vuoteen. Kotitalouksien menot ovat suunnilleen samat kuin vuosikymmen sitten, mikä viittaa siihen, että heikko valuutta heikentää taloutta.

Yhdysvaltain ja Japanin välisen korkoeron kaventuminen ei ehkä riitä laskemaan USD/JPY-valuuttakurssia yhtä helposti kuin se nousi. Näin ollen valuuttakurssin nouseminen uusiin huippuihin jää lyhyen ja keskipitkän aikavälin pienimmän vastuksen tielle.