3 laskua heinäkuun NFP-raportin jälkeen

Viime perjantaina julkaistu Non-Farm Payrolls (NFP) -raportti oli kaupankäyntiviikon kohokohta. Yhdysvaltain talous lisäsi 187 000 uutta työpaikkaa, ja työttömyysaste laski 3,5 prosenttiin 3,6 prosentista.

Ekonomistit odottivat 205 000 uutta työpaikkaa kuukaudelle, joten voidaan sanoa, että todelliset olivat lähellä arviota. Yhdessä työttömyysasteen laskun kanssa työmarkkinat ovat edelleen vahvat ja historian kestävimmät.

Kuten aina, yksityiskohdat ovat kuitenkin tärkeämpiä kuin otsikko. Raportti tuo esiin joitain työmarkkinoita koskevia tosiasioita, kuten:

Suurin osa työpaikoista on valtion, koulutuksen ja terveydenhuollon aloilla

Ensimmäinen huolenaihe on työpaikkojen keskittyminen vain muutamille aloille. Yksityiskohdat osoittavat, että 60 prosenttia uusista työpaikoista on vain kolmella sektorilla – hallinnossa, koulutuksessa ja terveydenhuollossa.

Koska niin monet työpaikat keskittyvät vain muutamille aloille, tiedot ovat vähintäänkin harhaanjohtavia. Se osoittaa haavoittuvuuksia muilla talouden sektoreilla ja saattaa olla vain ensimmäinen merkki siitä, että työmarkkinat eivät ole niin vahvat kuin miltä näyttää.

Heinäkuu oli ^kuudes peräkkäinen kuukausi negatiivisilla tarkistuksilla

Kaupankäynti NFP-raportilla ei ole koskaan helppoa. Yksi syy siihen, miksi hintatoimi on kaoottinen, johtuu muista muuttujista, jotka on otettava huomioon kuin kuukaudessa syntyneet tai menetetyt työpaikat.

Versiot ovat usein merkityksellisempiä kuin todellinen NFP-numero.

Heinäkuussa Yhdysvaltain työtilastovirasto ilmoitti tarkistaneensa kesäkuun NFP-luvun 185 000:ksi 209 000:sta. Tämä on ^kuudes peräkkäinen negatiivinen tarkistus, ja jos tarkastellaan kumulatiivisia palkkatuloja korjauksilla, tulos on 13 % alempi kuin ensimmäisen kerran raportoitu.

Palkat nousevat jatkuvasti

Lopulta keskimääräinen tuntipalkka nousi heinäkuussa yli ekonomistien odotusten. Tarkemmin sanottuna kuukausittainen nousu oli 0,4 % vs. 0,3 % odotettu.

Se osoittaa, että taistelu inflaatiota vastaan ei ole vielä kaukana. Näin ollen Fedillä ei ole kannustimia laskea korkoja tänä vuonna. Taloudelliset ehdot kiristyvät siis entisestään, kun otetaan huomioon meneillään oleva määrällinen kiristysohjelma (eli taseen pienentäminen).