Warner Bros WBD) osake on räjähtänyt: edullinen vai arvoloukku?

Warner Bros. Discoveryn (NASDAQ: WBD) osakekurssi loippaa lähellä kaikkien aikojen alhaisimmillaan, kun huoli sen valtavasta velkakuormasta, sisältökustannuksista ja lineaarisesta televisioliiketoiminnasta jatkuu. Sen kauppa käytiin perjantaina 7,40 dollarissa, mikä on muutaman pisteen kaikkien aikojen alimman 6,98 dollarin yläpuolella.

WBD-osakkeen hintakaavio

WBD:n ydinsegmentit kamppailevat

Mediateollisuus käy läpi suuria haasteita kilpailun lisääntyessä ja mainosdollarien hiipuessa.

Tätä näkemystä todistaa useimpien mediaosakkeiden kehitys viime vuosina. Rokun osake on pudonnut vuoden 2021 ennätyskorkeudesta 490 dollarista 62 dollariin tänään. Samoin Sirius XM Holding on pudonnut 7,75 dollarista vuonna 2023 3,5 dollariin, kun taas Walt Disney on pudonnut 202 dollarista 100 dollariin.

Ainoa menestyvä mediayhtiö on Netflix, joka on selvinnyt suoratoistosodista ja menestynyt. Sen osake on noussut yli 40 % tänä vuonna ja on kaikkien aikojen korkeimmillaan.

Warner Bros. Discoveryn osakkeet ovat pudonneet yli 70 % vuonna 2022 tapahtuneesta yhdistymisestä. Tämä romahdus johtui useista tärkeistä syistä. Ensinnäkin sen lineaarinen televisiodivisioona on edelleen nähnyt suuria vastatuulia johtojen leikkaamisen villityksen jatkuessa.

Käyttäjien määrän lasku vaikuttaa yhtiöön kahdella pääasiallisella tavalla. Ensinnäkin se vähentää rahan määrää, jonka se ansaitsee kaapeliyhtiöiltä, kuten Charter ja Comcast. Toiseksi se vaikuttaa sen mainostuloihin.

Tuoreimmat tulokset osoittivat, että divisioonan liikevaihto laski 8 prosenttia 5,1 miljardiin dollariin. Mainostulot laskivat 11 % 1,98 miljardiin dollariin, kun taas jakelu väheni 7 % yli 2,79 miljardiin dollariin.

Uskon, että verkon segmentillä tulee todennäköisesti jatkumaan suuria vastatuulia tulevina vuosina. Uskon myös, että yrityksen tulisi harkita sen kääntämistä itsenäiseksi yritykseksi, mikä toisi yli 15 miljardia dollaria.

DTC ja Studios eivät voi hyvin

Verkkoliiketoiminnan vastatuulta ei ole kompensoinut suora kuluttaja- ja studiosegmentin kasvu. Studion osastolla on edelleen haasteita viime vuoden lakkojen vuoksi. Tänä vuonna divisioona on hyötynyt sellaisista kuin Dune: Part Two ja Godzilla x Kong.

Samaan aikaan, vaikka suoralla kuluttajalla menee hyvin, sen kasvu on hieman hidasta. Segmentin kokonaistulot olivat 2,46 miljardia dollaria, mikä on hieman yli 2,45 miljardia dollaria samalla ajanjaksolla vuonna 2023. Sen oikaistu käyttökate kasvoi hieman 86 miljoonaan dollariin.

Siksi meillä on Warner Bros. Discoveryn kanssa yritys, jonka segmenteillä ei mene hyvin. Se on myös erittäin velkaantunut yritys, jolla on noin 40 miljardia dollaria velkaa, jota se on vähentänyt yli 10 miljardilla dollarilla sulautumisen jälkeen.

WBD-osake on joko arvoloukku tai edullinen

Kaiken kaikkiaan Warner Bros. Discovery on joko yksi media-alan halvimmista yrityksistä tai arvoloukku. Arvoloukku on yritys, joka näyttää halvalta, mutta ei sitä ole.

WBD:n tapaus voidaan tehdä kaupaksi. Kuten toukokuussa kirjoitin, on merkkejä siitä, että yritys on halpa, kun katsoo sen osien summaa. Se omistaa myös joitain arvokkaita franchising-sopimuksia, kuten Warner Studios ja HBO.

On kuitenkin myös helppo ymmärtää, miksi yritys nähdään arvoloukuna. Lisäksi sen verkkojaosto, sen suurin tulonsaaja, on myös joidenkin kuolevien omaisuuserien, kuten HGTV, CNN ja Food Network, äiti.

Siksi, jos olet kiinnostunut WBD:stä, analyytikot suosittelevat siihen, että kohdistat siihen vain pienen määrän rahaa. Näin tekemällä voit saada mahdollisia voittoja, jos yritys on todella edullinen. Se myös altistaa sinut rajoitetulle riskille, jos osake jatkaa laskutrendiään.