UltraTech Cement kasvattaa määräävää asemaa ostamalla 472 miljoonan dollarin osuuden India Cements -yhtiöstä alan konsolidoituessa

Intian suurin sementinvalmistaja UltraTech Cement on ilmoittanut merkittävästä strategisesta siirrosta, joka voi muuttaa sen asemaa Intian sementtiteollisuudessa.

Sunnuntaina UltraTech paljasti suunnitelmansa ostaa 32,72 %:n osuuden India Cementsin osakkeista yhtiön promoottorilta ja heidän sidosryhmiltä 3 954 rupian (472,38 miljoonalla dollarilla) eli 390 rupiaa osakkeelta.

Tämä hankinta seurasi aiempaa noin 23 %:n India Cementsin omasta pääomasta ostettua kesäkuussa hintaan 268 Rs/osake, mikä nosti UltraTechin kokonaisosuuden yhtiöstä ylivoimaiseen 56 %:iin.

UltraTechin osakkeen kurssikehitys

UltraTech Cement sulkeutui maanantaina 11 873,80 rupiaan, mikä merkitsee 1,72 prosentin hinnan nousua. Yhtiön osakekurssit liikkuivat positiivisesti, mikä kuvastaa sijoittajien optimismia ja markkinoiden vauhtia.

Osake on viimeisen kolmen kuukauden aikana tuottanut sijoittajille 19,07 % ja viimeisen vuoden aikana osakekurssi on noussut 43 %.

Osakkeiden osto turvaa Etelä-Intian jalanjäljen

Emkay Global korosti Invezzille jaetussa muistiossa, että hankinta on strateginen askel UltraTechin läsnäolon vahvistamiseksi Tamil Nadussa, alueella, joka tunnetaan rajoitetusta kalkkikiven saatavuudestaan.

"Olettaen 70/75 %:n käyttöasteen ja EBITDA/t 1 000/1 200 Rs1 000/1 200 FY26E/FY27E (UltraTechillä on hyvät kokemukset hankittujen omaisuuserien kääntämisestä), oletettu arvo on 13,5x/10,5x EV/E, 30-35 %:n alennus UltraTechin tällä hetkellä kauppaan", neuvoja sanoi.

"Nämä omaisuus tuottavat todennäköisesti 10-13 miljardin rupiaa EBITDA:ta tilikaudella 26/27E, mikä olisi noin 5-6 % nykyisistä arvioistamme (ei tällä hetkellä huomioitu arvioissamme). Kesoram/ICL:n hankinnan yhteydessä ja perustuen Laajentuessa UltraTech Intian harmaan sementtikapasiteetti kasvaa todennäköisesti 209 miljoonaan tonniin (verrattuna 150 miljoonaan tonniin nyt) FY27E:ssä (noin 12 % CAGR), se sanoi.

Onko Intian sementtiteollisuus kohti konsolidaatiota?

Intian sementtiteollisuudessa on meneillään merkittävä konsolidaatiovaihe, jota ohjaavat vahvat kysyntänäkymät ja kasvava keskittyminen kapasiteetin laajentamiseen.

UltraTechin emoyhtiö Aditya Birla Group kilpailee Adani Groupin kanssa, joka on hiljattain noussut markkinoiden toiseksi suurimmaksi sementtitoimijaksi ostamalla Ambujan ja ACC Cementin vuonna 2022.

Intialaisen luokituslaitoksen ICRA:n toukokuun raportin mukaan sementtisektorin keskittyminen johtaa kustannusten alenemiseen, toiminnan tehokkuuden parantamiseen sekä valmiiden kapasiteetin ja kalkkikivivarojen saatavuuteen.

ICRA:n näkymät toimialalle pysyvät vakaina, sillä liikevaihdon odotetaan kasvavan 9-10 % ja liikevoittomarginaalien paranevan 80-100 peruspisteellä vuosina 2024-25.

Emkay Global ennustaa viiden suurimman sementtikonsernin markkinaosuuden nousevan 40 prosentista vuonna 24 noin 58 prosenttiin vuoteen 27 mennessä, mikä merkitsee huomattavia voittoja UltraTechille ja Adani Groupille.

UltraTechin markkinaosuuden ennustetaan kasvavan 24 tilikauden 11 prosentista 25 prosenttiin 27 tilikauteen mennessä, mikä vastaa sen kasvavaa kapasiteettimarkkinaosuutta muilla alueilla.

Vaikka lyhyen aikavälin kannattavuus saattaa olla rajattu alhaisemmalla käyttöasteella toimivien hankittujen omaisuuserien ylösajon vuoksi, Emkay arvioi, että konsolidointi lisää hintakuria ja parantaa kannattavuutta pitkällä aikavälillä.

Neuvoa-antava ylläpitää UltraTechin osakkeiden ostosuositusta, jonka tavoitehinta on 12 800 rupiaa osakkeelta, perustuen 20-kertaiseen EV/EBITDA-kerrokseen.