Evercore-, Lazard- ja Piper Sandler -osakkeet nousevat kauppojen elpyessä

Yhdysvaltain boutique-pankkien osakkeilla menee tänä vuonna hyvin, kun merkit osoittavat, että sopimusten teko on herännyt henkiin. Piper Sandlerin (PIPR) osakkeiden kokonaistuotto tänä vuonna oli 50,50 % elokuun 15. päivänä, kun taas Evercore (EVR) ja Lazard (LAZ) nousivat lähes 50 %. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) ja Houlihan Lokey (HLI) ovat nousseet vastaavasti 15%, 19% ja 26%.

Investointipankkitoiminta on elpymässä

Investointipankkiala on käynyt läpi myllerryksen muutaman viime vuoden aikana Covid-19-pandemian aikaisen nousukauden jälkeen.

Tähän alaan on vaikuttanut ensisijaisesti kaksi keskeistä tekijää: korkeat korot ja sääntely. Yhdysvalloissa Federal Reserve on nostanut korot korkeimmalle yli kahteen vuosikymmeneen.

Korkeammat korot vaikuttavat alaan tekemällä yrityksille kallista lainata rahaa muiden yritysten hankkimiseksi.

Amerikkalaiset sääntelyviranomaiset ovat myös olleet erittäin kriittisiä suuria sopimuksia kohtaan. Esimerkiksi Federal Trade Commission (FTC) haastoi oikeuteen JetBluen ja Spirit Airlinesin fuusion estämiseksi.

Lisäksi FTC haastoi oikeuteen estääkseen Nvidian ja Arm Holdingsin, Lockheed Martinin ja Aerojet Rocketdynen sekä Krogerin ja Albertsonin yhdistymisen. Myös Microsoftin Activision Blizzardin oston hyväksyminen kesti kauemmin.

Myös aiempien sopimusten vaikutuksista ollaan huolissaan. Esimerkiksi Teladoc Health osti Livongo Healthin 18 miljardilla dollarilla, ja nykyään yhdistyneen yrityksen arvo on alle 2 miljardia dollaria.

Nyt, kun korot alkavat laskea maailmanlaajuisesti, on merkkejä siitä, että yritysjärjestelyt ovat piristymässä, mikä hyödyttää parhaita boutique-pankkeja.

Vuonna 2023 ExxonMobil osti Pioneer Natural Resourcesin 60 miljardin dollarin kaupalla, kun taas Chevron vastasi ostamalla Hessin 53 miljardilla dollarilla.

Juuri tällä viikolla Mars ilmoitti ostavansa Kellanovan 30 miljardin dollarin kaupalla, kun taas Home Depot osti SRS Distributionin 18,3 miljardilla dollarilla. Muita tärkeimpiä sopimuksia olivat Pfizerin Seagenin osto, Amgenin Horizon Therapeuticsin osto ja Broadcomin VMwaren osto.

Yksi alan suurimmista haasteista on, että listautumisanti (IPO) on melkein kuivunut. Tänä vuonna listautuneimmat yritykset olivat Reddit, Viking Holdings, Zeekr ja Waystar.

Lazard ja Piper Sandler näkevät enemmän tarjouksia

Viimeaikaiset taloudelliset tulokset osoittavat, että suuret pankit, kuten JPMorgan ja Bank of America, sekä putiikkipankit, kuten Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT ja Moelis, ovat näkevät parantunutta suorituskykyä investointipankkitoimialalla.

Esimerkiksi alan viisi suurinta toimijaa maksoivat investointipankkipalkkiot yli 8,2 miljardia dollaria toisella vuosineljänneksellä, mikä on 40 % kasvua vuoden 2022 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Lazard, yksi yhdysvaltalaisimmista boutique-pankeista, sanoi, että sen nettoliikevaihto kasvoi 7 % toisella neljänneksellä 685 miljoonaan dollariin. Sen puolivuotisliikevaihto kasvoi 22 prosenttia 1,45 miljardiin dollariin. Suurin osa näistä voitoista tuli sen rahoitusneuvontaliiketoiminnasta, joka sisältää sen palvelut, kuten listautumisannit ja yrityskaupat.

Lazard osallistui useisiin kauppoihin tänä vuonna, mukaan lukien WestRickin ja Smurfit Kappan yhdistäminen 33,5 miljardin dollarin kauppaan, Vertex Pharmaceuticalsin Alpine Immunosciencesin osto ja Volkswagenin sijoitus Rivianiin.

Piper Sandlerin nettoliikevaihto puolestaan laski 1 % toisella neljänneksellä 339 miljoonaan dollariin. Sen neuvontapalveluiden liikevaihto kasvoi kuitenkin 42 % toisella vuosineljänneksellä 184 miljoonaan dollariin korkeampien palkkioiden ja volyymien ansiosta. Sen investointipankkitoiminnan liikevaihto nousi 259 miljoonaan dollariin.

Evercore, PJT ja Houlihan Lokey menestyivät hyvin

Evercore menestyi myös vahvasti vuosineljänneksen aikana, kun sen liikevaihto nousi 689 miljoonaan dollariin toisella vuosineljänneksellä vuoden 2023 vastaavan ajanjakson 499,4 miljoonasta dollarista. Sen puolivuotisliikevaihto nousi 1,28 miljardiin dollariin 1,08 miljardista dollarista. Korkeammat palkkiot lisäsivät myös katteita, kun sen liikevoittoprosentti nousi 15,7 prosenttiin.

Myös muut boutique-pankit, kuten PJT Partners ja Houlihan Lokey, menestyivät hyvin, mikä osoitti merkkejä alan toipumisesta. PJT Partnersin liikevaihto kasvoi 4 prosenttia 360 miljoonaan dollariin, kun taas sen puolivuotisliikevaihto kasvoi 26 prosenttia 690 miljoonaan dollariin.

Houlihan Lokeyn liikevaihto kasvoi 415 miljoonasta dollarista vuonna 2023 yli 513 miljoonaan dollariin kolmen kuukauden aikana kesäkuuhun. Houlihan on hyötynyt enimmäkseen parantuneesta yritysjärjestelyaktiviteetista ja taloudellisesta uudelleenjärjestelystä.

Harvat ihmiset ovat koskaan kuulleet Houlihan Lokeysta. Useimmat yritykset ja investointipankkiirit tietävät sen kuitenkin rakennemuutososaamisensa ansiosta. Vuosien varrella se on hoitanut sellaisten yritysten konkursseja kuin Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron ja General Motors.

Tulevaisuudessa useimmat näistä yrityksistä ovat julkaisseet positiivisia näkymiä alan jatkaessa elpymistä. Tärkeimmät katsottavat katalysaattorit ovat Federal Reserven koronlasku, joka todennäköisesti johtaa uusiin kauppoihin.

Yritykset seuraavat myös Yhdysvaltojen poliittista kehitystä. Teoriassa useimmat näistä yrityksistä toivovat Donald Trumpin ja republikaanien voittavan marraskuussa, koska he kannattavat enemmän fuusioita. Esimerkiksi Trump vaihtaisi Federal Trade Commissionin (FTC) puheenjohtajan yritysystävällisempään.