Carvanan osakekurssilla on enemmän nousua venyneestä arvostuksesta huolimatta

Carvana (CVNA) -osakkeella on mennyt suhteellisen hyvin viimeisen kahden vuoden aikana, kun yritys on siirtänyt liiketoimintansa painopisteen kasvusta kannattavuuteen. Se nousi huipulle tänä vuonna 160 dollariin, korkeimmalle tasolle sitten tammikuun 2022, ja yli 4 000 % viime vuoden alimmasta pisteestä.

Carvanasta on näin ollen tullut yksi parhaiten tuottavista yrityksistä Yhdysvalloissa, sillä se on jatkanut S&P 500- ja Nasdaq 100 -indeksien kehitystä. Se on myös päihittänyt muut autokauppiaat, kuten Vroomin, CarMaxin ja AutoNationin.

Carvanasta on myös tullut erittäin arvostettu brändi autoteollisuudessa, kun sen markkina-arvo on noussut yli 30 miljardiin dollariin. Siitä on tullut paljon suurempi kuin AutoNation, jonka arvo on yli 6 miljardia dollaria, ja CarMax, jonka markkina-arvo on yli 12 miljardia dollaria.

Carvanan arvostus tarkoittaa, että se on suurempi kuin AutoNation, Penske Automotive ja CarMax, joiden markkina-arvo on alle 30 miljardia dollaria.

Tämä on vaikka Carvana tienaa vähemmän rahaa ja voittoa kuin kolme yritystä. Carvanan liikevaihto viimeisen kahdentoista kuukauden aikana (TTM) oli yli 11,6 miljardia dollaria, kun taas Carmax, Penske ja AutoNation tekivät yhteensä yli 27 miljardia dollaria, 29,8 miljardia dollaria ja 26 miljardia dollaria.

Carvana keskittyy voittoihin

Carvana, kuten monet muutkin startupit, keskittyi pitkään tulojen ja markkinaosuuden kasvattamiseen.

Kasvuun keskittymällä yritys käytti niin paljon rahaa uusien toimipaikkojen lisäämiseen voittojen kustannuksella. Jälkikäteen yritys kasvoi niin nopeasti, mutta menetti huomattavia summia rahaa prosessissa.

Kasvuun keskittymällä Carvana velkaantui myös voimakkaasti, varsinkin ostettuaan ADESA USA:n vuonna 2022. ADESA on yritys, joka tarjoaa huutokauppasivustojen verkoston Yhdysvalloissa.

Tämän seurauksena sen pitkäaikainen kokonaisvelka nousi yli 864 miljoonasta dollarista vuonna 2019 yli 5,8 miljardiin dollariin vuonna 2022. Tämä nousu osui samaan aikaan, jolloin ajoneuvojen myynti ei menestynyt maassa kovin hyvin, mikä johti siihen, että se joutuisi konkurssiin..

Viimeiset kaksi vuotta ovat olleet Carvanalle keskeisiä, kun yritys on keskittynyt kasvun sijaan voittoihin.

Carvanan Q2 tulosten lataus

Carvana kertoi viimeisimmissä taloudellisissa tuloksissaan, että sen liikevaihto kasvoi 15 prosenttia ajoneuvojen korkeampien hintojen ansiosta. Liikevaihto nousi 3,41 miljardiin dollariin, kun se myi 101 440 vähittäismyyntiä. Tämä tarkoittaa, että sen keskimääräinen tulo ajoneuvoa kohti oli noin 33 615 dollaria.

Sitä vastoin Carvana myi 107 815 ajoneuvoa vuoden 2021 toisella neljänneksellä ja tuotti yli 3,3 miljardia dollaria eli 30 620 dollaria. Yrityksen ei-GAAP-grafiikkasuoritin oli noin 7 344 dollaria, mikä on enemmän kuin viime vuonna 7 000 dollaria.

Johto uskoo, että yhtiöllä on enemmän tilaa kannattavaan kasvuun lähivuosina. Sen oikaistun käyttökatteen vuodelle odotetaan olevan 1–1,2 miljardia dollaria, mikä on 300 miljoonaa dollaria korkeampi kuin vuoden 2023 vastaavana ajanjaksona.

Arvostusongelmat ovat edelleen olemassa

Carvana on menestynyt hyvin muutaman viime vuoden aikana, sillä siitä on tullut yksi Yhdysvaltojen parhaista ajoneuvomyyjistä. Mikä tärkeintä, se on alkanut tuottaa voittoa, kun johto siirsi painopisteensä kasvusta hinnalla millä hyvänsä.

Lisäksi yritys on alkanut pienentää velkansa, mikä on johtanut luottoluokitusten parantamiseen S&P 500:lla. Nämä laitokset huomauttavat, että yhtiöllä on hyvät mahdollisuudet maksaa velkansa hyvin. Sen osakkeet voivat myös tukea tätä velan takaisinmaksua.

Viimeisellä neljänneksellä yhtiö osti takaisin 250 miljoonaa dollaria vakuudellisia joukkovelkakirjojaan ja keräsi myös 350 miljoonaa dollaria omaa pääomaa. Se toivoo terveen oikaistun käyttökatteen kasvun.

Carvanan arvostus on kuitenkin huolissaan, sillä se on edelleen alempi kuin sen kaikkien aikojen korkein yli 60 miljardia dollaria.

Carvanan vuotuisen liikevaihdon odotetaan olevan 13 miljardia dollaria tänä vuonna ja 15 miljardia dollaria vuonna 2025. Useimmissa tapauksissa vastaavien yritysten, kuten Penske, CarMax ja Murphy USA, nettovoittomarginaali on alle 4 %.

Joten jos oletetaan, että Carvanan voittomarginaali voi olla 4 % ja että sen liikevaihto nousee 20 miljardiin dollariin vuonna 2026, se tekee 800 miljoonan dollarin voittoa. Nämä luvut tarkoittavat, että yrityksen P/E-suhde on arviolta 38, mikä tekee siitä melko kalliin.

Carvanan osakekurssianalyysi

Positiivista on se, että CVNA:n osakkeet ovat olleet vahvassa nousussa viimeisen kahden vuoden aikana. Tänä aikana osake on muodostanut sarjan korkeampia ja matalampia. Merkittävin on se, että se on muodostanut kultaisen ristikaaviokuvion, koska 50 viikon ja 200 viikon liukuvat keskiarvot ovat muodostaneet nousevan jakokaavion. Useimmissa tapauksissa tämä malli johtaa usein enemmän voittoihin.

Osake on myös noussut yli 38,2 % Fibonacci Retracement -pisteen. Siksi osake jatkaa todennäköisesti nousuaan, kun härät kohdistavat keskeisen vastustuspisteen 200 dollariin, noin 40 % nykyisen tason yläpuolelle ja muutaman pisteen 50 %:n retracement-tason yläpuolelle.