Miksi Dollar Tree- ja Dollar General -osakkeet hajoavat?

Halpakauppiaat, kuten Dollar Tree (DLTR) ja Dollar General (DG), ovat S&P 500 -indeksin huonoimpia menestyjiä tänä vuonna. DLTR on pudonnut 50 prosenttia vuonna 2024 ja nostanut sen markkina-arvon 15,8 miljardiin dollariin, kun taas pääosasto on pudonnut yli 36 prosenttia.

Erikoiskauppiailla on vaikeuksia

Muilla halpayhtiöillä ei mene hyvin. Big Lots on hakeutunut konkurssiin kun taas Five Below (FIVE) -osakkeet ovat pudonneet 55 % ja sen arvo on 5 miljardia dollaria.

Tämä tulos on ankara käänne yrityksille, jotka menestyivät hyvin muutama vuosi sitten, kun kiihtyvä inflaatio työnsi ihmiset myymälöihinsä.

Merkittävintä on, että heidän syöksynsä on osunut samaan aikaan muiden erikoiskauppiaiden myynnin kanssa. Ulta Beauty, joka keskittyy kauneustuotteisiin ja johon kuuluu Warren Buffett sijoittajana, on pudonnut tänä vuonna lähes 18 %.

Myös erikoislääkeyhtiöt ovat vaikeuksissa. Walgreens Boots Alliancen (WBA) osake romahti niin kovaa, että se putosi Dow Jones Industrial Averagesta, kun taas CVS Health on pudonnut yli 27 prosenttia. Rite Aid, joka oli aiemmin alan kolmanneksi suurin toimija, on hakenut konkurssiin.

Toisaalta johtavat vähittäiskaupan tuotemerkit kukoistavat. Walmartin osakkeet ovat nousseet ennätyskorkeaksi, jolloin sen markkina-arvo on yli 600 miljardia dollaria. Tämän seurauksena kolme Waltonin perheestä kuuluu maailman 20 rikkaimman ihmisen joukkoon, joiden yhteenlaskettu nettovarallisuus on yli 300 miljardia dollaria.

Costcon osake on myös noussut ennätyskorkeimmalle tasolle, kun taas BJ's Wholesale Club on hypännyt 21,50 % tänä vuonna ja sen arvo on yli 10 miljardia dollaria.

Tämä suorituskyky tarkoittaa, että yhä useammat ostajat suosivat suuria brändejä erikoisyritysten, kuten Dollar Treen ja Dollar Generalin, kustannuksella.

Dollar Generalin heikko tuloskasvu

Dollar Generalilla on ollut hyvä huipputulos viime vuosina, kun korkea inflaatio on ajanut enemmän ihmisiä halpamyymälöihin. Tämän seurauksena sen vuotuinen liikevaihto hyppäsi yli 27 miljardista dollarista vuonna 2020 yli 38 miljardiin dollariin viime vuonna.

Korkea inflaatio merkitsi kuitenkin sitä, että yrityksellä ei ollut juurikaan varaa säätää hintojaan, koska se hinnoittelee suurimman osan tuotteistaan vain dollarilla. Lisäksi yhtiö on nähnyt huomattavan palkkainflaation, kun keskipalkkojen nousu Yhdysvalloissa on hypännyt.

Seurauksena oli, että vaikka sen huipputason kasvu hyppäsi, sen vuotuinen voitto hidastui 1,7 miljardista dollarista 1,6 miljardiin dollariin samalla ajanjaksolla.

Tuoreimmat tulokset osoittivat, että sen liikevaihto kasvoi 4,2 prosenttia 10,2 miljardiin dollariin, kun taas sen saman myymälän myynti kasvoi 0,5 prosenttia. Sen liikevoitto kuitenkin putosi 20,6 % 550 miljoonaan dollariin, kun taas sen tuleva ohjeistus oli odotettua heikompi. Toimitusjohtaja sanoi lausunnossaan:

Dollar Treen heikko taloudellinen tulos

Dollar Generalin tavoin myös Dollar Treen liikevaihto on noussut yli 23 miljardista dollarista vuonna 2020 yli 30,5 miljardiin dollariin vuonna 2023. Myös sen kannattavuuteen on kohdistunut paineita, ja sen nettovoitto on noussut 827 miljoonasta dollarista 998 miljoonan dollarin tappioon viime vuonna. Sen tappio viimeisen kahdentoista kuukauden aikana oli yli miljardi dollaria.

Family Dollarin emoyhtiö Dollar Tree kertoi, että sen saman myymälän liikevaihto kasvoi 1,3 %, kun taas konsernin liikevaihto kasvoi vain 0,7 % 7,3 miljardiin dollariin. Se myös pienensi tulevaa ohjeistustaan vuodelle, ja liikevaihdon odotetaan olevan 30,6–30,9 miljardia dollaria.

Merkittävin lausunto oli, että yritys harkitsi strategisia vaihtoehtoja vaikeuksissa olevalle Family Dollar -liiketoiminnalle, jonka se osti vuonna 2015 8,5 miljardilla dollarilla. Kun yhdistyneen yrityksen arvo on nyt 15 miljardia dollaria, on huolia siitä, että osto ei ole onnistunut suunnitellusti. Toimitusjohtaja varoitti myös haastavasta ympäristöstä ja sanoi:

Näkymät Dollar Generalille ja Dollar Treelle

DLTR- ja DG-osakkeiden jatkuva romahdus on jättänyt kauppaa käyvät yritykset merkittävään alennukseen verrattuna markkinoihin ja vastaaviin.

Dollar General käy kauppaa termiinihinta/tulossuhde 14,8, kun taas Dollar Treen kerrannaiset 13,7. Nämä arvostukset ovat huomattavasti alhaisemmat kuin S&P 500:n P/E kerrannainen luvulla 21 ja Walmartin 32.

Uskon, että nämä yritykset käyvät läpi sykliä, jota ovat johtaneet inflaatio ja heikko kulutus. Monet kuluttajat ovat myös ottaneet käyttöön suosittuja tilaustuotteita, kuten Walmart+ ja Amazon Prime, jotka takaavat ilmaiset toimitukset.

Siksi nykyinen volatiliteetti ja laskutrendi voivat jatkua jonkin aikaa. Osakkeet kuitenkin todennäköisesti elpyvät takaisin pitkällä aikavälillä makroilmaston parantuessa.