Ranskan velkakiistat herättävät huolta EU:ssa ja markkinoilla

Ranskan jatkuvat rahoitusongelmat aiheuttavat levottomuutta sen Euroopan unionin kumppaneiden ja rahoitusmarkkinoiden keskuudessa, kun huolestuneisuus siitä, että sen vähemmistöhallituksen haavoittuvuus voisi haitata julkisen talouden vakauttamista, kasvaa.

Tämä puolestaan muodostaa mahdollisen riskin EU:n äskettäin hyväksytyille finanssipolitiikan suuntaviivoille.

Pääministeri Michel Barnierin johtama uusi hallitus paljastettiin lauantaina.

Hallituksen tulee kuitenkin luottaa äärioikeistolaisen National Rallyn tukeen kriittisissä äänestyksissä, kuten vuoden 2025 talousarvioon ja EU:n määräämään seitsemän vuoden velan vähentämissuunnitelmaan liittyvissä äänissä.

Asiaa mutkistaa se, että sekä äärioikeisto että äärivasemmisto, jotka omistavat kumpikin lähes kolmanneksen parlamenttipaikoista, vastustavat tiukasti menoleikkauksia – vaikka Ranskan budjettialijäämän odotetaan tänä vuonna nousevan noin 6 prosenttiin BKT:sta, mikä kaksinkertaistaa EU:n määräämä raja.

"Koalition poliittinen epävakaus on kiistaton", Reuters raportoi lainaten yhtä euroalueen virkailijaa, joka muiden tavoin pyysi nimettömyyttä tilanteen arkaluonteisuuden vuoksi.

Euroopan komissio ennustaa, että Ranskan julkinen velka, joka on jo 110,6 prosenttia suhteessa BKT:hen vuonna 2023, nousee 112,4 prosenttiin tänä vuonna ja 113,8 prosenttiin vuonna 2025, ellei päättäväisiin toimiin ryhdytä.

EU:n säännöt edellyttävät yhden prosenttiyksikön vuotuista vähennystä BKT:sta.

Toinen euroviranomainen kertoi Reutersille:

"Lopulta täytyy toivoa, että Pariisissa ymmärretään riittävästi, että epäonnistumisen kustannukset voivat olla erittäin korkeat, ja se rohkaisee joitain puolueita ainakin väliaikaisesti tukemaan hallitusta", virkamies lisäsi.

Ranskan joukkolainojen tuotot nousevat jyrkästi markkinoiden ahdistuksen keskellä

Ranskan julkista taloutta koskevat markkinahäiriöt vaikuttavat jo nyt maan lainakustannuksiin.

Ranskan valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto ylitti hetkellisesti Espanjan koron tiistaina ensimmäistä kertaa vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, mikä kuvastaa sijoittajien kasvavaa huolta.

Pääministeri Barnierin on määrä esittää vuoden 2025 budjettiesitys Ranskan parlamentille ja Euroopan komissiolle lokakuun puoliväliin mennessä.

Tätä seuraa seitsenvuotinen suunnitelma, jossa käsitellään uudistuksia, investointeja ja velan vähentämistä, ja sen odotetaan olevan lokakuun loppuun mennessä.

Vaikka jotkut EU:n virkamiehet uskovatkin, että markkinapaineet saattaisivat saada Ranskan lainsäätäjät tekemään vaikeita finanssipäätöksiä, on myös huolia siitä, että heikko velkasuunnitelma voisi heikentää EU:n huhtikuussa käyttöön otetun, juuri perustetun finanssipolitiikan uskottavuutta.

Voiko Ranska välttää erityiskohtelun tällä kertaa?

Eräs euroalueen korkea virkamies totesi, että Ranska on historiallisesti nauttinut EU:lta armahtavaisuutta verotuksen noudattamisen suhteen, mutta tällä kertaa saattaa olla toisin.

"En usko, että Ranska pystyy tällä kertaa kiertämään sääntöjä näin helposti, koska epäonnistuminen heikentäisi vakavasti uutta finanssikehystä", virkamies sanoi.

Ranska on usein rikkonut EU:n sääntöjä, jotka rajoittavat budjettialijäämän 3 prosenttiin suhteessa BKT:hen, eikä se ole saavuttanut budjettiylijäämää sitten vuoden 1974, eli kolme vuotta ennen presidentti Emmanuel Macronin syntymää.

Aikaisemmin Euroopan komissio tarjosi Ranskalle tietynlaista lievyyttä, minkä tunnetusti perusteli komission entinen puheenjohtaja Jean-Claude Juncker, joka huomautti: "Ranska on Ranska".

Vaikka päivitetyn finanssikehyksen avulla maat voivat räätälöidä velanvähennysstrategioitaan yhteistyössä Euroopan komission kanssa, sillä pyritään myös osoittamaan, että EU:n hallitukset suhtautuvat vakavasti pandemian jälkeiseen velkaantuneeseen ja energiakriisin aiheuttamaan rahoituspaineeseen.

"Luulen, että Ranskan suunnitelma on testitapaus", Reuters kertoi lainaten toista euroalueen virkailijaa.

Meidän on katsottava kuinka paljon liikkumavaraa Ranskalle annetaan. Vaikka alkuperäinen suunnitelma näyttää tiukalta, saattaa olla joustavuutta, kun komissio arvioi sen edistymistä vuosien mittaan.

Ranskan velanhallintastrategian tulosta seurataan tiiviisti, sillä se ei vaikuta pelkästään sen omaan talouteen, vaan toimii myös lakmustestinä EU:n laajemman finanssipolitiikan tehokkuudelle ja toimeenpanolle.