Miksi globaalien sijoittajien tulisi toimia varovasti Kiinan osakemarkkinoiden nousun keskellä

Kiinan osakkeiden 25 prosentin nousu, jota vauhdittavat Pekingin viimeaikaiset elvytystoimenpiteet, on saanut maailmanlaajuiset rahanhoitajat pyrkimään pääsemään maan osakemarkkinoille.

Näistä houkuttelevista voitoista huolimatta sijoittajille, jotka haluavat hyötyä Kiinassa toimivien globaalien yritysten kautta, on kuitenkin merkittäviä riskejä.

Kiinan päättäjät ovat käynnistäneet joukon aloitteita maan vaikeuksissa olevan talouden elvyttämiseksi.

Näitä ovat koronleikkaukset, mekanismit, joilla vahvistetaan onshore-osakemarkkinoita, sekä suunnitelmat uusista finanssipoliittisista elvytystoimista kuluttajien ja yritysten luottamuksen lisäämiseksi.

Näiden toimenpiteiden nopea toteuttaminen on lisännyt optimismia Kiinan kotimarkkinoilla, mutta globaalit yritykset – etenkään Yhdysvaltoihin ja Eurooppaan sijoittautuneet – eivät välttämättä saa samoja etuja kuin kiinalaiset vastineensa.

Globaalit yritykset kohtaavat ainutlaatuisia haasteita Kiinassa

Huolimatta Kiinan osakkeisiin liittyvästä optimismista, maahan altistuneet globaalit yritykset ovat kohdanneet useita ongelmia viime vuosineljänneksinä.

Yhdysvaltalaisia ja eurooppalaisia yrityksiä, joilla on merkittävää liiketoimintaa Kiinassa, heikentynyt kysyntä, lisääntynyt kotimainen kilpailu ja Kiinan hallituksen siirtyminen kohti nationalistista politiikkaa ovat kärsineet kovasti.

Bank of America -strategin Savita Subramanianin asiakasilmoituksen mukaan yhdysvaltalaiset sijoitusrahastot ovat ylipainoisia vain 18:ssa 50 S&P 500 -yrityksestä, joilla on eniten myyntiä Kiinassa.

Tämä sijoittelu kuvastaa varovaisuutta, sillä monet näistä yrityksistä kamppailevat haasteiden kanssa, joita Pekingin kannustimet eivät todennäköisesti ratkaise.

Tärkeimpiä maailmanlaajuisia yrityksiä, joilla on merkittävä vaikutus Kiinaan, ovat siruvalmistajat, kuten Nvidia, Broadcom, Applied Materials ja Qualcomm.

Kuluttajalähtöiset tuotemerkit, kuten Nike, Apple, Starbucks ja Lululemon, sekä terveydenhuoltoyritykset, kuten Merck ja Danaher, ovat myös laajalti yhdysvaltalaisten sijoitusrahastojen hallussa.

Monet näistä yrityksistä ovat kuitenkin raportoineet Kiinan-toimintojensa vaikeuksista, joita ovat johtaneet vähentynyt kysyntä ja lisääntynyt kilpailu kotimaisten kilpailijoiden kanssa.

Vaikutus Pekingin elvytys todennäköisesti hyödyttää kotimaisia yrityksiä

Useimmat analyytikot odottavat Pekingin finanssipoliittisten elvytystoimien keskittyvän pienituloisten kuluttajien auttamiseen, mikä voisi hyödyttää kotimaisia perustuoteyrityksiä Kiinassa vaikeuksissa olevien globaalien luksusbrändien sijaan.

Esimerkiksi Bank of America analyytikko Ashley Williams ennustaa, että Manner-Kiinan luksustulot voivat laskea 15 % vuodessa seuraavien kahden vuoden aikana.

Williams huomauttaa, että monet kiinalaiset ostajat ostavat luksustavaroita ulkomailta, ja Manner-Kiinan ulkopuolella käytettyjen luksuskulujen odotetaan nousevan 50 prosenttiin ensi vuoteen mennessä, kun se vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla oli noin 33 prosenttia.

Tämä kuluttajakäyttäytymisen muutos aiheuttaa merkittäviä riskejä maailmanlaajuisille luksusbrändeille, kuten LVMH, Ermenegildo Zegna ja Kering.

Kotimaisten luksuskulujen pieneneminen voi johtaa näiden yritysten marginaalipaineisiin ja alentuneisiin tulosarvioihin tulevina vuosina.

Tämän seurauksena Williams alensi kaikkien kolmen yrityksen luokituksen ostosta neutraaliksi.

Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset jännitteet vaikeuttavat globaalien yritysten liiketoimintaa

Toinen Kiinassa toimivien globaalien yritysten suuri haaste on Yhdysvaltojen ja Kiinan yhä kiristyvät suhteet. Puolijohdejätti Nvidia on yksi tällainen yritys, joka on jäänyt geopoliittisen jännitteen ristituleen.

Kun Yhdysvallat tiukentaa rajoituksiaan Kiinan pääsylle edistyneen teknologian käyttöön, kiinalaisia datakeskus- ja tekoälyyrityksiä on kannustettu vähentämään riippuvuuttaan Nvidian GPU:ista.

Asiantuntijoiden mukaan Peking yrittää työntää kotimaisia yrityksiä kohti kiinalaisen teknologiayhtiön Huawei Technologiesin tuottamia grafiikkasuorituksia.

Huawein kykyyn vastata kysyntään ja sirujen laatuun liittyy kuitenkin kysymyksiä, joita valmistaa kotimainen siruvalmistaja SMIC.

Kiinan nationalistisen politiikan asettamien haasteiden lisäksi globaalien yritysten on selviydyttävä Pekingin tiedonsaantirajoituksista ja rajoituksista, jotka koskevat ulkomaisten yritysten due diligence -tarkastusta.

Näihin rakenteellisiin ongelmiin Peking ei todennäköisesti pysty puuttumaan, mikä vaikeuttaa entisestään kansainvälisten yritysten toimintaa alueella.

Sillä välin Bidenin hallinto etenee suunnitelmissa uudesta Kiinaan kohdistetusta vientivalvontapaketista, mikä voi kärjistää maiden välisiä jännitteitä.

Epävarmuus jatkuu globaalien sijoittajien kannalta

Huolimatta Kiinan osakkeiden voimakkaasta noususta, merkittäviä epävarmuustekijöitä on edelleen maailmanlaajuisten sijoittajien kannalta.

Pekingin taloustoimet ovat tuoneet lyhyen aikavälin vauhtia, mutta Kiinassa toimivien ulkomaisten yritysten pitkän aikavälin näkymät ovat täynnä riskejä.

Globaalit yritykset kohtaavat kaksinkertaisen haasteen: Kiinan markkinoiden heikentynyt kysyntä ja geopoliittiset jännitteet, jotka voivat haitata niiden kykyä kilpailla kotimaisten kilpailijoiden kanssa.

Vaikka Kiinan osakkeiden äskettäisen nousun ylläpitämiseksi tarvitaan yksityiskohtia, jotkut rahanhoitajat ovat edelleen optimistisia ja uskovat, että Peking harkitsee uudelleen lähestymistapaansa talouden elvytystoimiin.

Kuitenkin toistaiseksi monet ovat varovaisia haasteista, joita globaalit yritykset kohtaavat hyötyessään Kiinan talouden elpymisestä.