Mikä aiheuttaa Yhdistyneen kuningaskunnan inflaatiohuolia?

Ison-Britannian inflaatio on noussut uudelleen valokeilaan, mikä herättää kysymyksiä talouden tulevaisuudesta.

Syyskuussa 2024 jyrkästi 1,7 prosenttiin laskettuaan – ensimmäistä kertaa vuoden 2021 jälkeen – alle Englannin keskuspankin (BoE) 2 prosentin tavoitteen – uusi finanssipolitiikka ja globaalit riskit luovat uusia haasteita.

Tilastokeskuksen (ONS) tiedot osoittavat, että bruttokansantuote supistui syyskuussa 0,1 prosenttia ja kolmannella neljänneksellä vain 0,1 prosenttia, mikä on paljon heikompaa kuin toisella neljänneksellä nähty 0,5 prosenttia.

Nämä luvut korostavat Yhdistyneen kuningaskunnan elpymisen haurautta.

Mikä saa inflaation taas kiihtymään?

Kaksi päätekijää ovat pelissä: kotimainen finanssipolitiikka ja maailmankaupan jännitteet.

Ison-Britannian valtiovarainministeri Rachel Reeves esitteli suuren budjetin kasvun vauhdittamiseksi ja rahoitusvajeiden korjaamiseksi.

Päätös rahoittaa nämä toimenpiteet työnantajien veronkorotuksilla on kuitenkin osoittautunut kiistanalaiseksi.

Analyytikot varoittavat, että kohonneet liiketoiminnan kustannukset siirtyvät kuluttajille, mikä nostaa tavaroiden ja palveluiden hintoja.

Lisäksi jatkuvat palkankorotukset ovat jatkuva haaste Britannialle. Koska inflaatiopaineet ovat edelleen tunkeutuneita talouteen, pyrkimykset stimuloida kasvua finanssi- ja rahapolitiikan avulla voivat kostautua.

Englannin keskuspankki (BoE) on jo tarkistanut inflaatioennusteitaan ylöspäin seuraaville kolmelle vuodelle tunnustaen Reevesin politiikan inflaatiovaikutuksen.

Maailmanlaajuisesti Yhdysvaltain tulevan presidentin Donald Trumpin ehdottamat tullit lisäävät inflaatioyhdistelmää.

Jos Yhdistynyt kuningaskunta ja muut maat vastaavat, kauppasota voi vaimentaa kasvua ja nostaa inflaatiota.

Häiriintyneet maailmanlaajuiset toimitusketjut voivat nostaa tuotantokustannuksia ja vähittäismyyntihintoja erityisesti tuontiriippuvaisissa maissa, kuten Isossa-Britanniassa.

BoE:n kuvernööri Andrew Bailey on varoittanut talouden pirstoutumisen riskeistä, vaikka hän lakkasi spekuloimasta erityisistä tuloksista.

Taloustieteilijät arvioivat, että Ison-Britannian inflaatio voi nousta 3 prosenttiin vuoden 2025 kolmanteen neljännekseen mennessä, mikä ylittää BoE:n ennusteen 2,8 prosenttia.

Yhdessä kotimaisten veronkorotusten inflaatiovaikutusten kanssa yritykset joutuvat kohtaamaan kaksinkertaisen kiristyksen, mikä herättää huolta jatkuvasta hintojen noususta ja kotitalouksien budjettien lisäpaineesta.

Miksi BKT:n kasvu hidastuu?

Ison-Britannian talous kamppailee ylläpitääkseen vauhtiaan vuoden 2024 alun elpymisen jälkeen.

ONS-tiedot paljastavat, että palvelut, suurin osa taloudesta, olivat ennallaan vuoden kolmannella neljänneksellä.

Samaan aikaan tehdas- ja rakennussektorit supistuivat, mikä vaikutti kolmannen vuosineljänneksen heikkoon 0,1 prosentin BKT:n kasvuun.

Hälyttävää on, että BKT henkeä kohti laski 0,1 prosenttia samana ajanjaksona, eikä se ole kasvanut vuosittain vuoden 2022 jälkeen.

Pandemian jälkeinen toipuminen on ollut odotettua heikompaa. Vaikka BKT on nyt 3 % korkeampi kuin ennen COVID:ia, tämä on vaatimaton nousu verrattuna muihin kehittyneisiin talouksiin.

Ainoastaan Saksa, joka kohtasi samanlaisia haasteita, kuten energiakustannusten nousu, on menestynyt huonommin suurista talouksista.

Brexit painaa edelleen voimakkaasti Iso-Britanniaa, mikä pahentaa työvoimapulaa ja häiritsee kauppasuhteita.

Työvoiman saatavuuden heikkeneminen on jättänyt yritykset kamppailemaan kohonneiden kustannusten kanssa, ja nämä paineet siirtyvät voimakkaamman palkannousun kautta, jota Englannin keskuspankki (BoE) pitää inflaation hallinnassa huolestuttavana.

Yhdistelmäpalvelut, kutistuva työvoima ja geopoliittiset epävarmuustekijät, kuten Yhdysvaltain kauppapolitiikka, tekevät Ison-Britannian kasvunäkymät hauraiksi.

Onko finanssipolitiikasta apua vai haittaa?

Rachel Reevesin budjetin tavoitteena on edistää kasvua lisäämällä julkisia menoja ja sääntelyä uudistamalla.

Se sisältää enemmän rahoitusta NHS:lle, askel, joka oli kauan myöhässä vuosien säästötoimien jälkeen.

Hänen päätöksensä korottaa työnantajamaksuja ja muita veroja on kuitenkin herättänyt arvostelua.

Näitä toimenpiteitä pidetään inflaatioina, ja ne siirtävät kustannukset tehokkaasti kuluttajien maksettavaksi.

Reeves suhtautuu myös skeptisesti kunnianhimoisiin tavoitteisiinsa, kuten BKT:n nopeimpaan kasvuun G7-maissa kahtena peräkkäisenä vuonna. BKT:n kasvu oli vain 0,1 % kolmannella vuosineljänneksellä, joten tämä tavoite vaikuttaa kaukaiselta.

Myönteistä on, että yritysten investoinnit kasvoivat 1,2 % kolmannella neljänneksellä, mikä merkitsee neljää peräkkäistä kasvun neljännestä.

Deutsche Bankin analyytikot, kuten Sanjay Raja, varoittavat kuitenkin, että yritysten korkeammat verot voivat hidastaa investointeja ja palkkaamista vuonna 2025.

Mitä Ison-Britannian taloudelle seuraavaksi?

Tie eteenpäin on epävarma. Reeves on luvannut "tauttaa kasvua investoinneilla ja uudistuksilla", mutta heikko kuluttajien ja yritysten luottamus voi haitata edistymistä.

Ekonomistit huomauttavat, että Yhdistynyt kuningaskunta on kasvanut vain kahdessa kuukaudessa, mikä viittaa syvempiin rakenteellisiin haasteisiin.

BoE harkitsee myös katkoksia rahapolitiikkaansa.

Se laski korkoja 4,75 prosenttiin aiemmin tässä kuussa, mutta osoitti, että lisäleikkaukset saattavat olla rajoitettuja.

Sijoittajien odotuksia koronlaskuista vuoteen 2025 mennessä on jo vähennetty näiden riskien vuoksi.

Hallituksen ja BoE:n ponnisteluista huolimatta analyytikot odottavat BKT:n kasvun pysyvän vaatimattomana.

Ennusteiden mukaan valtion menot ja inflaatiopaineiden keventäminen tukevat kasvua lyhyellä aikavälillä.

Geopoliittiset riskit, mahdolliset kauppasodat ja sisäpoliittiset virheaskeleet voivat kuitenkin rajoittaa näitä voittoja.

Samalla kun inflaatio on jäähtynyt pandemian jälkeisistä huipuistaan, uudet finanssipolitiikat ja maailmankaupan riskit uhkaavat kääntää tämän kehityksen.