Kiinan risteys: päätös, joka määrittää sen taloudellisen tulevaisuuden

Kiinan talous oli vuosia keskittynyt lyhyen aikavälin kasvuun, usein syvempien rakenteellisten puutteiden korjaamisen kustannuksella.

Sen vaikeuksissa olevasta kiinteistöalasta riippuvuuteen valtion omistamista yrityksistä, säätiön halkeamia on yhä vaikeampi jättää huomiotta.

Nyt, kun maailmanlaajuiset paineet lisääntyvät ja kasvutavoitteita on vaikeampi saavuttaa, maalla on ratkaiseva hetki.

Jatkaako Peking nopeiden korjausten kiertokulkuaan vai kohtaako se systeemiset ongelmat, jotka uhkaavat sen taloudellista tulevaisuutta?

Heikko teollisuustuotanto, mutta vahva kuluttaja

Tilastokeskuksen tuoreet tiedot paljastavat teollisuustuotannon hidastumisen, joka kasvoi lokakuussa 5,3 %, mikä on hieman alle syyskuun 5,4 %.

Vauhti jäi myös markkinoiden 5,6 prosentin odotuksiin.

Tämä on merkki tuotannon heikkoudesta, joka on pitkään ollut Kiinan talousmallin kulmakivi.

Kuluttajien puolella on hieman helpotusta. Vähittäismyynti kasvoi lokakuussa 4,8 %, mikä on nopein kasvu helmikuun jälkeen.

Kasvua vauhditti Singles' Day -ostosfestivaali, jossa verkkokaupan myynti nousi 26,6 % 1,44 biljoonaan juaniin.

Kulutuksen elpyminen heijastaa Pekingin elvytystoimia, mutta kysymys kuuluu: Onko se kestävää ilman syvempiä muutoksia tuloissa ja työllisyydessä?

Asuntokriisi ilman helppoa ratkaisua

Kiinan kiinteistösektori, joka oli aikoinaan keskeinen kasvun veturi, jatkaa kamppailua.

Vuoden alusta kiinteistöjen myynti laski 15,8 % lokakuuhun asti, mikä on hieman parannusta syyskuun 17,1 %:n pudotukseen.

Kiinteistöinvestoinnit ovat kuitenkin edelleen laskussa ja alan vaikeudet leviävät siihen liittyville toimialoille rakentamisesta kuntarahoitukseen.

Paikallishallinnot, jotka ovat vahvasti riippuvaisia maan myynnistä tulonsa vuoksi, hukkuvat velkaan.

Nämä taloudelliset paineet rajoittavat niiden mahdollisuuksia investoida infrastruktuuriin ja julkisiin palveluihin, mikä pahentaa laajempaa talouden hidastuvuutta.

Pekingin viimeaikaiset asunto- ja maakauppojen verohelpotukset voivat vakauttaa kysyntää, mutta ne eivät todennäköisesti kumoa alan pitkän aikavälin laskua.

Ilman päättäväisiä toimenpiteitä kiinteistökriisistä uhkaa muodostua deflaatiokipu koko talouteen.

Trumpin tullit palaavat

Myös ulkoinen ympäristö muuttuu vihamielisemmäksi. Donald Trumpin uudelleenvalinta on herättänyt henkiin täysimittaisen kauppasodan haamut.

Trump on ehdottanut jopa 60 prosentin tulleja Kiinan tuonnille, mikä analyytikot arvioivat hidastavan Kiinan BKT:n kasvua yli 2,5 prosenttiyksikköä.

Maalle, joka tavoittelee 5 prosentin kasvua, tämä voi olla tuhoisaa.

Peking valmistautuu jo vaikutuksiin. Se on vauhdittanut aloitteita, kuten Belt and Road Initiative (BRI) ja syventänyt siteitä kehittyvien markkinoiden kanssa.

Esimerkiksi Kiina avasi äskettäin Perussa 3,5 miljardin dollarin suuruisen megasataman, jonka tarkoituksena on vahvistaa Latinalaisen Amerikan ja Aasian välisiä kauppayhteyksiä.

Nämä liikkeet kertovat Kiinan aikeista monipuolistaa kauppasuhteitaan ja vähentää riippuvuutta länsimaisista markkinoista.

Viejät tuntevat puristuksen

Kiinan vientisektori on myös sisäpolitiikan muutosten paineessa.

Hallitus leikkasi äskettäin useiden tuotteiden, kuten alumiinin, aurinkosähkön ja akkujen, veronalennuksia.

Alumiinin viejät, jotka toimittivat 4,62 miljoonaa tonnia tammi-syyskuussa, kohtaavat nousevat kustannukset, jotka voivat heikentää kilpailukykyä (Shanghain metallimarkkinat).

Aurinkomoduulien viejät voivat siirtää korkeammat kustannukset ulkomaisille ostajille, mutta vaikutuksen kysyntään odotetaan olevan rajallinen.

Erikoissektorilla, kuten käytetyn ruokaöljyn (UCO) osalta, alennusleikkaukset ovat johtaneet toimitusten viivästymiseen, koska sopimuksia neuvotellaan uudelleen.

Nämä muutokset korostavat Pekingin keskittymistä arvokkaiden tuotteiden säilyttämiseen kotimaassa jopa lyhytaikaisten vientimäärien kustannuksella.

Jätetäänkö perusasiat huomiotta?

Xi Jinpingin hallitusta on yli vuosikymmenen ajan kehotettu uudistamaan talouden rakenteellisia puutteita.

Korkea nuorisotyöttömyys, nopeasti ikääntyvä väestö ja valtionyritysten dominointi ovat pitkäaikaisia ongelmia.

Silti uudistukset ovat olleet parhaimmillaan hajanaisia.

Kiinan talousmalli on edelleen vahvasti riippuvainen vuotuisista BKT-tavoitteista, jotka kannustavat lyhyen aikavälin elvytystoimiin pitkän aikavälin kestävyyden sijaan.

Tämän vuoden 5 prosentin tavoite on ohjannut kulutusta ja infrastruktuuri-investointeja edistävää politiikkaa, mutta nämä toimenpiteet eivät juurikaan ratkaise syvempiä tehottomuutta.

Kriitikot väittävät, että Xin hallituksen keskitetystä vallasta huolimatta ei ole vielä toteutettu rohkeita uudistuksia talouden nykyaikaistamiseksi.

Tekniset tavoitteet ja geopoliittiset riskit

Kiinan pyrkimys johtaa teknologiaa, erityisesti tekoälyä (AI) ja puolijohteita, on keskeistä sen tulevalle kasvulle.

Kuitenkin geopoliittiset jännitteet Yhdysvaltojen kanssa häiritsevät maailmanlaajuisia toimitusketjuja.

Etelä-Korea on Yhdysvaltojen painostuksen alaisena puolittanut siruvientinsä Kiinaan, kun taas Vietnam asettuu kilpailijaksi puolijohteiden valmistuksessa.

Kiinan teknologiset tavoitteet ovat sekä mahdollisuus että haavoittuvuus.

Maan tekoälyn kehitys riippuu kehittyneiden sirujen jatkuvasta toimituksesta, alue, jolla Yhdysvaltojen vientivalvonta kiristyy.

Nämä rajoitukset eivät ainoastaan hidasta Kiinan kehitystä, vaan paljastavat myös sen teknologia-alan haurauden riippuvuuden maailmanlaajuisista toimitusketjuista.

Kasvu vai uudistus?

Kiina on nyt vaikean dilemman edessä: jatkaako lyhyen aikavälin kasvun priorisointia vai ottaako syvien rakenneuudistusten edellyttämät riskit?

Vähittäismyyntitiedot tarjoavat toivon kipinä, mutta ne eivät korvaa tuottavuutta ja innovaatioita heikentävien systeemisten ongelmien ratkaisemista.

Kiinteistökriisi, kuntien velka ja liiallinen riippuvuus valtion yrityksistä ovat esteitä kestävälle kasvulle.

Samaan aikaan ulkoiset uhat, kuten Trumpin tullit ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen tekninen kilpailu, vain lisäävät muutoksen tarvetta.

Huolimatta Xin vakiintuneesta vallasta, hänen johtajuutensa ei ole vielä tuottanut merkittäviä uudistuksia.

Koska globaalit sijoittajat ovat yhä varovaisempia, Xin kyky toteuttaa rohkeita uudistuksia voi määrittää hänen perintönsä ja maan taloudellisen kehityksen.

Itse asiassa Kiinalla on välineet muuttaa talouttaan. Nähtäväksi jää, onko sillä poliittista tahtoa käyttää niitä.