Nouseeko kulta vai kompasteleeko? Ristiriitaiset ennusteet vuodelle 2025

Viime viikolla kohdattuaan myrskyisän, jossa hinnat olivat laskeneet 4,6 %, kulta näyttää saaneen takaisin vauhtiaan.

Vaikka hinnat ovat nousseet yli 30 % tänä vuonna, Commerzbank AG:n asiantuntijat uskovat, että vuodelle 2025 on vain pieni nousupotentiaali.

Kullan hintaa ovat tukeneet useat positiiviset tekijät vuonna 2024 lisääntyvien geopoliittisten jännitteiden ja korkojen laskun myötä, mikä on lisännyt tunteita.

COMEXissa kullan hinta oli noussut ennätyskorkeuksiin muutaman viime kuukauden aikana.

Lokakuussa sopimus oli rikkonut 2 800 dollaria unssilta ensimmäistä kertaa koskaan.

Kuitenkin seuraavina viikkoina dollarin nousu suuria valuuttoja vastaan on pysäyttänyt hintojen nousun.

Vaikka Commerzbank kuitenkin sanoi odottavansa vain pientä nousupotentiaalia nykyiseltä tasolta, Goldman Sachs pysyi nousujohteisena keltaisen metallin näkymistä.

Kultamarkkinoiden eriävien näkemysten odotetaan pitävän sijoittajat varpaillaan tulevina kuukausina.

Kulta todennäköisesti liikkuu rinnakkain Fedin politiikan kanssa

Vaikka markkinat odottivat korkeampia kullan hintoja tulevina kuukausina ja koko vuoden 2025 aikana, suuri osa siitä riippuu Yhdysvaltain keskuspankista.

Yhdysvaltain keskuspankki aloitti koronlaskunsa syyskuussa 50 peruspisteen huippuleikkauksella.

Se oli myös ensimmäinen kerta, kun pankki laski korkoja yli neljään ja puoleen vuoteen.

Optimismi alempien korkojen suhteen hyödytti kultaa, mutta tahmea inflaatio ja sitkeät työmarkkinat olivat saaneet keskuspankin hidastamaan koronlaskusykliä marraskuun kokouksessaan.

Pankki leikkasi korkoja vain 25 peruspisteellä, ja joulukuun kokouksensa lisäleikkausten todennäköisyys on nyt haihtunut.

Commerzbank AG:n mukaan vuoden 2025 puoliväliin mennessä markkinat odottavat Fedin korkojen laskevan 4 prosenttiin.

”Tämä on taloustieteilijöidemme ennusteen mukainen. Vahvistamme siksi hintaennusteemme, joka on 2 600 dollaria troy unssilta vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla”, hyödykeanalyytikko Carsten Fritsch sanoi.

Saksalainen pankki odottaa kullan hinnan olevan keskimäärin 2 650 dollaria unssilta vuoden 2025 toisella puoliskolla.

Pankin mukaan ennustetta tarkistettiin ylöspäin aiemmasta 2 600 dollarista.

Fritsch lisäsi:

Trumpin politiikkaa USA:n inflaation kiihdyttämiseksi

Donald Trumpin voiton jälkeen vuoden 2024 Yhdysvaltain presidentinvaaleissa kullan hinta putosi viimeaikaisista huipuistaan.

Koska Trump todennäköisesti nostaa tulleja kaikille Yhdysvaltoihin tuoduille tavaroille, erityisesti Kiinasta, tämä todennäköisesti lisäisi inflaatiota.

Korkeammat hinnat Yhdysvalloissa johtavat todennäköisesti inflaation kiihtymiseen, mikä saattaa saada Fedin hidastamaan koronlaskusykliään.

Korotetut korot toimivat kultaa vastaan, koska se on tuottoton omaisuuserä.

Korkeammat korot tarkoittaisivat, että sijoittajat houkuttelisivat enemmän joukkovelkakirjalainoihin.

Jotkut analyytikot uskovat kuitenkin, että jatkuvasti korkeampi inflaatio voi lopulta tarkoittaa myös kullan kysynnän lisääntymistä. Sijoittajat käyttävät kultaa suojautuakseen inflaatiolta.

Lisäksi Trump voi myös painostaa keskuspankkia keventämään rahapolitiikkaa tukeakseen hänen Yhdysvaltain talouden ekspansiosuunnitelmiaan.

Kauppiaat ja sijoittajat ovat keskittyneet valitun presidentin ehdottamiin "America-First" -politiikkaan, mutta Goldman Sachs sanoi, että nämä politiikat voivat myös tukea kullan hintaa vuoteen 2025 asti.

Goldman Sachsin kunnianhimoinen ennuste

Goldman Sachs oli aiemmin tällä viikolla ennustanut kullan hinnan nousevan 3 000 dollariin unssilta vuoden 2025 loppuun mennessä.

Vaikka Donald Trumpin vaalivoitto ja republikaanipuolueen pyyhkäisy läpi kongressin laukaisi jonkin verran myyntiä ja voittoa kultamarkkinoilla, investointipankki totesi, että kullan ennätyskorkealle tasolle ajaneet tekijät eivät ole kadonneet Kitco.comin raportin mukaan.

Investointipankki sanoi muistiossa:

Vaikka keskuspankit ympäri maailmaa ovat hidastaneet kullan ostojaan vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä, kysyntä pysynee todennäköisesti tasaisena myös tulevaisuudessa, kun maat jatkavat virallisten varantojensa monipuolistamista pois dollarista, Kitco.com sanoi raportissa.

Lisäksi Goldman Sachs huomautti, että Yhdysvaltain hallituksen kasvava velka saa todennäköisesti Fedin lisäämään omistustaan.

"Ennennäkemätön kauppajännitteiden kärjistyminen voi elvyttää spekulatiivisen kullan sijoittamisen", Goldman Sachs sanoi.

Kasvava geopoliittinen kriisi

Kullan turvasatamakysynnän odotetaan myös pitävän kauppiaat kiinnostuneena keltaiseen metalliin ensi vuonna.

Kun jännitteet kärjistyvät Venäjän ja Ukrainan välillä sekä Lähi-idässä, riskinotto todennäköisesti heikkenee, mikä tasoittaa tietä hyödykkeille, kuten kullalle ja hopealle.

Commerzbankin Fritsch sanoi:

Viime aikoina jännitteet ovat kärjistyneet Venäjän ja Ukrainan välillä, kun raportit väittivät, että Washington on sallinut Ukrainan käyttää USA:n valmistamia aseita käynnissä olevassa sodassa Moskovaa vastaan.

Venäjän presidentti Vladimir Putin on varoittanut, että ydinaseiden käytön kynnys on tämän seurauksena laskenut merkittävästi.

Mahdolliset lisäkiinnit voivat lisätä jyrkästi turvasatamakysyntää, mikä hyödyttää kultaa vuonna 2025.

Tällaisessa skenaariossa kulta voisi olla matkalla lisää ennätyksiä ensi vuonna.