Onko Yhdysvaltain talous liian vahva koronlaskulle?

Federal Reserve pitää vuoden viimeisen kokouksensa 17. joulukuuta.

Markkinat odottavat nyt uutta koronlaskua, mutta kun talouskasvu ylittää odotukset ja inflaatio osoittaa vastustuksen merkkejä, Fed voi harkita päätöstään uudelleen.

Yhdysvaltain talous on ollut poikkeuksellinen, mutta geopoliittisen epävarmuuden ja valitun presidentin siirtyessä pian virkaan, Fedin virkamiehet saattavat olla epäröiviä. Pitäisikö meidän odottaa leikkausta vai päättääkö Fed tauon?

Talouskasvu ylittää odotukset

Atlanta Fedin GDPNow-malli on ennustanut neljännen vuosineljänneksen kasvuksi 3,2 %, kun se kolmannella neljänneksellä oli 2,8 % ja toisella neljänneksellä 3,0 %.

Nämä luvut osoittavat, että USA:n talous on ollut vahva palvelusektorin aktiviteetin kiihtymisen ansiosta.

S&P Globalin marraskuun nopeat PMI-tiedot osoittivat palvelusektorin tuotannon nopeimman kasvun sitten maaliskuun 2022.

Myös uudet tilaukset tällä sektorilla pysyvät vahvoina, mikä osoittaa, että vauhti jatkui vuoden lopussa.

Tällainen joustavuus eroaa Federal Reserven toimista taloudellisten ehtojen helpottamiseksi.

Kahden peräkkäisen 75 peruspisteen koronleikkauksen jälkeen monet odottavat vielä 25 pisteen laskua joulukuussa.

CME FedWatch Tool ehdottaa 74 %:n todennäköisyyttä tälle siirrolle.

Silti jatkuva taloudellinen vahvuus voi saada Fedin pysähtymään.

Inflaation kehitys hidastuu

Inflaatio, joka on päättäjien painopiste, ei enää laske yhtä tasaisesti kuin aiemmin tänä vuonna.

Lokakuun kuluttajahintaindeksi (CPI) ja henkilökohtainen kulutusmenoindeksi (PCE) osoittivat merkkejä pikemminkin vakiintumisesta kuin laskusta.

Federal Reserve -kuvernööri Christopher Waller vertasi tilannetta MMA-taisteluun, jossa inflaatio "luisuu jatkuvasti käsistä".

Fed on edistynyt merkittävästi, mutta työ ei selvästikään ole ohi.

New Yorkin keskuspankin presidentin John Williamsin mukaan perusinflaatio, pois lukien epävakaat asuntojen, ruoan ja energian hinnat, on suunnilleen yhdenmukainen vuosien 2002-2007 tason kanssa.

Asumiskustannusten, jotka ovat paisuttaneet kuluttajahintaindeksiä, odotetaan laskevan, kun tuoreempia tietoja päivitetään hallituksen raportteja.

Riskit inflaation pysymisestä Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella ovat kuitenkin edelleen olemassa.

Tulevat tiedot voivat yllättää

Tämän viikon taloustiedotteet voivat muuttaa Fedin lähestymistapaa. Marraskuun ADP Employment Change Report ja ISM Services PMI -tiedot julkaistaan pian, ja sen jälkeen perjantain nonfarm-palkkaluettelot.

Alustavien odotusten mukaan marraskuussa syntyi 200 000 työpaikkaa, mutta lokakuun lukuja vääristivät hurrikaanit ja lakkohäiriöt.

Jos tiedot vahvistavat talouden kiihtymisen, BKT-odotukset voivat nousta entisestään, mikä lisää Fedin painetta pitää korkotasoina.

Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin keskiviikkoiltana antamat kommentit tuovat todennäköisesti lisää selvyyttä. Powellin viimeiset julkiset lausunnot olivat odotettua vähemmän ilkeitä, ja toinen vahva tietojoukko voisi vahvistaa tätä sävyä.

Kullan lasku heijastaa markkinoiden epävarmuutta

Kultamarkkinat ovat heijastaneet Fedin seuraavaan siirtoon liittyvää epävarmuutta. Hinnat laskivat maanantaina 0,6 %, mikä rikkoi neljän päivän rallin Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa.

Spot-kulta asettui lähelle 2 640 dollaria unssilta, kun se nousi aiemmin tänä vuonna ennätyskorkeaksi lokakuun lopussa.

Dollarin nousu, joka on osittain johtunut tulevan presidentin Donald Trumpin aggressiivisista kommenteista BRICS-maille, jotka etsivät vaihtoehtoja dollarille, on painanut kultaa.

Trumpin uhkaukset 100-prosenttisista tulleista BRICS-maille, mikäli ne kehittäisivät yhteisen valuutan, ovat lisänneet pelkoa USA:n pitkittyneestä taloudellisesta dominoinnista.

Viimeaikaisesta laskusta huolimatta kullan hinta on pysynyt 28 % korkeammalla kuin tähän päivään mennessä keskuspankkiostojen ja geopoliittisen epävarmuuden tukemana.

Analyytikot ennustavat epävakaata kaupankäyntiä vuoden lopussa, kun markkinat sopeutuvat muuttuviin Fedin odotuksiin.

Geopoliittiset liikkeet painavat dollaria

Valitun presidentin Trumpin kommentit ovat herättäneet uudelleen keskustelua dollarin purkamisesta. Trump varoitti BRICS-maita – mukaan lukien Brasilia, Venäjä, Intia, Kiina ja Etelä-Afrikka – etsimään vaihtoehtoja Yhdysvaltain dollarille ja uhkasi niitä 100-prosenttisilla tulleilla.

Taloustieteilijät hylkäävät suurelta osin BRICS-yhteisvaluutan toteuttamiskelpoisuuden vedoten sisäisiin jakautumiin ja käytännön esteisiin, kuten erilaiseen rahapolitiikkaan.

Pyrkimys vähentää riippuvuutta dollarista heijastaa kuitenkin laajempaa turhautumista sen hallitsevaan asemaan maailmanlaajuisessa kaupassa ja rahoituksessa.

IMF:n mukaan dollarin osuus maailman valuuttavarannoista on edelleen 58 % ja se on mukana 88 %:ssa valuuttakaupoista.

Silti asteittainen muutokset ovat käynnissä.

Kiinan juan, vaikka se on vain 2 % maailman varannoista, on saamassa vetovoimaa, ja keskuspankit ovat hajauttaneet varantoja kullaksi ja muihin valuuttoihin.

Markkinoiden toiveet ovat edelleen korkealla

Osakemarkkinoiden viimeaikainen kehitys korostaa optimismin ja riskin välistä jännitystä.

S&P 500 ja Nasdaq Composite ovat nousseet merkittävästi lokakuusta lähtien, ja molemmat indeksit ovat lähellä yliostettuja tasoja.

Indikaattorit, kuten Citibank Panic/Euphoria -malli ja Fear & Greed -indeksi, viittaavat sijoittajien luottamuksen kasvuun.

Tämä luottamus riippuu jatkuvista koronlaskuista. Jos tulevat tiedot tai Powellin kommentit viittaavat taukoon, markkinat voivat kohdata pettymyksen.

Haukkamainen muutos voi häiritä nykyistä rallia, mutta niin kauan kuin talous pysyy joustavana ja kuluttajien luottamus korkealla, markkinat voivat jatkaa kaikkien aikojen ennätysten rikkomista.