Analyysi: Rajoitettu tarjonta, Kiinan politiikan muutos suosii kuparin korkeampia hintoja

Kupari on jatkanut nousuaan, koska odotukset kysynnän piristymisestä suurimmalta kuluttajalta Kiinalta.

Kuparin hinta Lontoon metallipörssissä oli noussut aiemmin keskiviikkona kuukauden korkeimmalle tasolle, 9 312,50 dollaria tonnilta.

Asiantuntijoiden mukaan kiihtymisen syynä on Kiinan keskuspankin viimeaikainen rahapolitiikan muutos.

"Tämä lisäys johtuu suurelta osin Kiinan siirtymisestä kohti joustavampaa rahapolitiikkaa ja finanssipoliittisia toimenpiteitä, mikä merkitsee sen ensimmäistä suurta politiikkaa 14 vuoteen, jonka tavoitteena on elvyttää talouskasvua", Finimize sanoi raportissa.

Samaan aikaan Commerzbank AG:n analyytikot uskovat, että rajoitettu tarjonta suosi kuparin hinnan nousua.

Rollercoster-ajelua hinnoilla

Kuparin hinnat ovat tänä vuonna kokeneet hurjia heilahteluja.

Vuoden aikana LME:n kuparin hinta oli noussut ennätystasolle, noin 11 000 dollariin tonnilta toukokuun puolivälissä. Tätä seurasi pudotus alle 9 000 dollaria tonnilta kesäkuukausina.

Villit heilahtelut jatkuivat, kun markkinat näkivät hintojen nousevan takaisin yli 10 000 dollarin tonnilta syyskuussa, ennen kuin laskivat jälleen alle 9 000 dollarin.

Vuoden alusta hinta on noussut vain noin 8 % tätä kirjoitettaessa.

"Tämä on varsin merkittävää, sillä kuparimarkkinoilla on todennäköisesti tänä vuonna valtava 469 tuhannen tonnin tarjontaylijäämä International Copper Study Groupin ennusteen mukaan", sanoi Carsten Fritsch, Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko.

Kuparin tutkimusryhmän mukaan tarjonta kasvaa 4 %, kun taas kysynnän nähdään kasvavan 2 %. ICSG arvioi myös ensi vuoden ylitarjonnan olevan 194 000 tonnia, mikä ei ole läheskään puolet tämän vuoden tasosta.

Se odottaa kuitenkin myös kysynnän kasvavan runsaat 2,7 % ja tarjonnan kasvun hidastuvan 1,6 prosenttiin.

Kiinan sulatuskapasiteetti lähestyy rajojaan

Päätekijä tarjonnan kasvussa on Kiinan kuparin sulatuskapasiteetin laajentaminen viime vuosina.

Commerzbankin mukaan Kiinan sulattokapasiteetin odotetaan nyt muodostavan puolet maailman jalostetun kuparin tarjonnasta.

Fritsch sanoi:

Laajentuminen on kuitenkin nyt lähestymässä rajaansa, sillä kaivoksen tarjonta ei pysty pysymään sulatuskapasiteetin kasvun tahdissa.

Kaivostuotanto on todennäköisesti kasvanut tänä vuonna paljon hitaammin kuin jalostetun kuparin tuotanto.

"Kuparirikasteen pula on johtanut siihen, että kuparisulatat saavat kaivoksen tuottajilta kuparimalmin käsittelyyn liittyviä käsittely- ja jalostusmaksuja", Commerzbank kertoo.

Saksalainen pankki totesi, että tämä heikensi kuparin tuotannon kannattavuutta ja johti siten tuotannon leikkauksiin.

Jalostetun kuparin alitarjonta vuonna 2025?

Jos jalostetun kuparin maailmanlaajuinen tarjonta nousi ensi vuonna vain 1 % ICSG:n ennusteen 1,6 % sijasta, ylitarjonta katoaisi markkinoilta.

Jos tarjonnan lisäys olisi vielä pienempi, markkinoilla olisi Commerzbankin mukaan jopa alitarjontaa.

Kuparin kulutuksen odotetaan kasvavan Kiinassa maan kasvavan sähköajoneuvon kaluston vuoksi.

”Sähköauto vaatii noin neljä kertaa enemmän kuparia kuin polttomoottorilla varustettu auto. Lisäksi keskuspankin ja poliitikkojen odotettavissa olevien tukitoimien odotetaan vakauttavan rakennustoimintaa, joka vastaa neljänneksen kuparin kysynnästä”, Commerzbankin Fritsch sanoi.

Asiantuntijoiden mukaan Kiina voisi jälleen kuluttaa enemmän maailmanlaajuista kuparin hankintaa, jos kotimainen toimitus pysähtyy rikasteen puutteen ja alhaisten käsittelymaksujen vuoksi.

Fritsch lisäsi:

Kiinan kannustimet voivat muuttaa kysyntää

"Maa on maailman suurin kuparin kuluttaja, joten maan sitoutuminen "asianmukaisen löysään" raha- ja finanssipolitiikkaan voisi stimuloida kysyntää useilla sektoreilla, erityisesti rakentamisessa ja sähkön alalla, Finimize sanoi raportissaan.

Finimize uskoo, että välitön reaktio näihin rahapolitiikan muutoksiin voisi olla vaimentunut.

Mutta "odotetut heijastusvaikutukset" voivat vakauttaa markkinoita ja vaikuttaa toimitusketjuihin pitkälle vuoteen 2025, se sanoi.

Sijoittajat keskittyvät nyt Kiinan keskustalouden työkonferenssiin, joka todennäköisesti asettaa ensi vuoden talouden asialistan elvytystoimien ohella.