Haastattelu: Intian kullan kysyntä pysyy todennäköisesti vaimeana vuonna 2025 korkeiden hintojen ja rupian heikkenemisen keskellä, Prithviraj Kothari sanoo

Kullan maailmanlaajuinen hinta nousi 27 % vuonna 2024 keskuspankkien koronlaskujen ja turvasatamakysynnän kasvun ansiosta.

Tämä maailmanmarkkinoiden hintojen jyrkkä nousu on vaimentanut kotimaista kysyntää tärkeimmissä kultaa kuluttavissa maissa, kuten Intiassa ja Kiinassa.

Intiassa tilannetta on pahentanut entisestään rupian heikkeneminen viime kuukausina. Koska kulta on hinnoiteltu dollareissa, heikompi rupia tekee tuonnista huomattavasti kalliimpaa kotimaisille kuluttajille.

Tämän seurauksena korkeammat kotimaan kullan hinnat ovat lannistaneet ostajia ostamasta vähittäismyyntiä kaikkialla maassa.

Eksklusiivisessa Invezz -haastattelussa RiddiSiddhi Bullions Limitedin toimitusjohtaja Prithviraj Kothari jakaa näkymänsä kultamarkkinoille vuodelle 2025.

Kothari ennustaa, että Intian kullan kysyntä jää todennäköisesti vaimeaksi jatkuvasti korkeiden hintojen vuoksi. Hän kuitenkin odottaa kausiluonteista vauhtia juhla- ja hääjaksojen aikana.

Alla muokattuja otteita haastattelusta:

Invezz: Millaisena näet Intian kullan kysynnän tulevina kuukausina korkeilla hinnoilla?

Intian kullan kysyntä pysynee lähikuukausina vaimeana korkeiden hintojen vuoksi, mikä pelottaa hintaherkkiä vähittäisostajia.

Kysyntä voi kuitenkin kokea kausittaista nousua juhla- ja hääkauden aikana kulttuuristen ja perinteisten tekijöiden johdosta.

Investointikysyntä voi myös vakiintua sijoittajien suojautuessa inflaatiota ja talouden epävarmuustekijöitä vastaan.

Kaiken kaikkiaan kohonneet hinnat voivat siirtää kuluttajien huomion kohti kevyempiä koruja tai digitaalisia kultavaihtoehtoja, kun taas maaseudun kysyntä saattaa pysyä vaimeana tiukempien budjettien vuoksi.

Invezz: Näetkö maailmanmarkkinoiden hintojen nousevan edelleen tänä vuonna 27 prosentin nousun jälkeen vuonna 2024?

Vuoden 2024 27 prosentin nousun jälkeen kullan maailmanmarkkinahintoihin saattaa kohdistua nousupaineita vuonna 2025 geopoliittisen epävarmuuden, heikon dollarin ja keskuspankkien jatkuvien ostojen johdosta.

Voittovauhti saattaa kuitenkin hidastua, kun keskuspankit omaksuvat tasapainoisemman rahapolitiikan ja inflaatio vakiintuu keskeisillä markkinoilla.

Nousevat korot kehittyneissä talouksissa voivat rajoittaa kullan houkuttelevuutta, kun taas fyysinen kysyntä hintaherkillä alueilla, kuten Intiassa, voi heiketä. Taloudellisten riskien tai geopoliittisten jännitteiden lisääntyminen voi kuitenkin nostaa hintoja ja säilyttää kullan aseman turvasatamana.

Intian spot-markkinat alennushintaan

Invezz: Mikä on nykyinen preemio tai alennus spot-markkinoilla? Kuinka paljon maailmanmarkkinoiden hintojen nousu on vaikuttanut kysyntään?

Tammikuun 10. päivästä 2025 lähtien Intian kultamarkkinoilla on alennus jopa 17 dollaria unssilta verrattuna kansainvälisiin spot-hintoihin.

Tämä alennus on kasvanut korkean paikallisen kullan hinnan, joka on saavuttanut kuukausittaisen huippunsa, ja epäsuotuisan “Khar Mass” -kauden, mikä on johtanut kysynnän vähenemiseen.

(Khar-messu on ajanjakso hindulaisessa kalenterissa, jolloin uskotaan, että mitään suotuisaa toimintaa ei pidä suorittaa.)

Kullan maailmanmarkkinahinnan nousu on vaikuttanut merkittävästi Intian kysyntään. Kohonneet hinnat ovat karkottaneet ostajia, mikä on johtanut kotimaisen kysynnän hidastumiseen.

Lisäksi Intian rupian heikkeneminen on tehnyt kullan tuonnin kalliimmaksi ja vaimentanut kysyntää entisestään.

Invezz: Sen jälkeen, kun hallitus alensi tuontiveroa viime vuonna, millaisen vaikutuksen olet nähnyt salakuljetukseen?

Hallituksen vuonna 2024 tekemä kullan tuontiveron alennus johti salakuljetuksen laskuun, sillä alennettu tulli kavensi hintaeroa virallisten ja epävirallisten kanavien välillä.

Tämä muutos lisäsi tuontia laillisin keinoin, mikä lisäsi avoimuutta ja verotuloja.

Salakuljetusta ei kuitenkaan ole saatu kokonaan hävitettyä, sillä suuri kotimainen kysyntä ja alueelliset hintaerot kannustavat edelleen. Jatkuva täytäntöönpano ja politiikan tarkentaminen ovat ratkaisevan tärkeitä laittoman kaupan hillitsemiseksi kokonaan.

Spot-hinnat ja ETF-kysyntä

Invezz: Millaisella hintatasolla uskot Intian kullan spot-hinnan käyvän kauppaa ensimmäisen vuosineljänneksen loppuun mennessä?

Maaliskuun 2025 loppuun mennessä Intian spot-kullan hintojen odotetaan käyvän 81 000–82 000 rupiaa (935–947 dollaria) 10 grammaa kohden. (Tällä hetkellä spot-hinnat Intian Mumbaissa ovat 79 239 rupiaa 10 grammaa kohden.)

Tähän ennusteeseen vaikuttavat kullan maailmanmarkkinahinta, Intian rupian heikkous ja paikallinen kysyntätrendi.

Sesonkiostot hääkauden aikana voivat tarjota tukea, kun taas globaali keskuspankkipolitiikka ja inflaatiohuolet voivat ylläpitää turvasatamaa.

Merkittävä hintaero riippuu kuitenkin odottamattomista geopoliittisesta tai taloudellisesta kehityksestä, mikä voisi muuttaa sijoittajien mielialaa dramaattisesti.

Invezz: Odotatko kulta-ETF-kysynnän paranevan viime vuoden jälkeen vuonna 2025?

Intian kulta-ETF-kysynnän odotetaan paranevan vuonna 2025 talouden elpymisen, lisääntyneen talouslukutaidon ja lisääntyneen kiinnostuksen vuoksi digitaalisia sijoitusmahdollisuuksia kohtaan.

ETF:ien vetovoima perustuu niiden kustannustehokkuuteen, läpinäkyvyyteen ja kykyyn seurata maailman kullan hintoja ilman fyysistä varastointia.

Markkinoiden epävakaus ja inflaatiohuolet voivat entisestään lisätä niiden houkuttelevuutta suojauksena. Kysyntä riippuu kuitenkin hintavakaudesta, sijoittajien mielipiteistä ja poliittisista kannustimista, jotka edistävät laajempaa käyttöönottoa.

Invezz: Kuinka paljon potentiaalia hopealla on tänä vuonna kultaan verrattuna, etenkin kun sitä käytetään sähköautoissa?

Hopealla on vahva potentiaali verrattuna kultaan vuonna 2025, erityisesti sen kriittisen roolin vuoksi sähköautoteollisuudessa.

Sähköautojen yleistyessä maailmanlaajuisesti, hopean käyttö akuissa, liittimissä ja latausjärjestelmissä kasvaa merkittävästi.

Lisäksi sen sovellukset uusiutuvassa energiassa ja elektroniikassa lisäävät kysyntää entisestään.

Vaikka kulta on edelleen ensisijainen suojaus epävarmuustekijöitä vastaan, hopean teollinen kysyntä luo mahdollisuuden korkeampaan hinnannousuun, varsinkin jos vihreät teknologiat laajenevat nopeasti. Sen suurempi volatiliteetti voi kuitenkin tehdä siitä riskialttiimman sijoituksen kuin kulta.

Intian valtion kultalainojen lakkauttaminen

Invezz: Miksi arvelet, että hallitus ei ole kiinnostunut jatkamaan valtion kultalainaohjelmia?

Intian hallitus ei ehkä ole kiinnostunut jatkamaan SGB (Sovereign Gold Bond) -järjestelmiä useista syistä:

Korkeat rahoituskustannukset: SGB-todistusten liikkeeseenlaskemiseen liittyy koronmaksuja sijoittajille, mikä voi olla merkittävä kustannus hallitukselle erityisesti julkisen talouden alijäämän aikoina.

Vähentynyt merkitys: Kullan tuontitullien äskettäinen alennus on saattanut heikentää SGB:n suhteellista houkuttelevuutta. Kun tuontikustannukset ovat alhaisemmat, fyysinen kulta voi tulla kilpailukykyisemmäksi.

Keskity muihin painopisteisiin: Hallitus saattaa asettaa muita finanssipoliittisia ja taloudellisia tavoitteita etusijalle jatkuvan SGB:n liikkeeseenlaskun sijaan.

Invezz: Mitä muita järjestelmiä voidaan ottaa käyttöön digitaaliseen kultaan tehtävien investointien kysynnän lisäämiseksi?

Tehostaakseen digitaalisia kultasijoituksia hallitus voi ottaa käyttöön verokannustimia, kuten alhaisemman pääomatuloveron tai vapautuksen pitkäaikaisista omistuksista.

Järjestelmät, kuten “Digital Gold Savings Plans”, jotka mahdollistavat systemaattisen sijoittamisen, ja “Gold-linked Pension Plans” voisivat houkutella erilaisia ​​sijoittajaryhmiä.

Yhteistyö fintech-alustojen kanssa mikroinvestointien ja valtion tukemien digitaalisen kullan turvallisuuden edistämiseksi voisi tehostaa entisestään.

Fedin varovainen rahapolku

Invezz: Kulta voi kohdata vastatuulen Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikan keventämisen hidastumisesta. Mitkä ovat näkemyksesi Fedin koronlaskuskenaariosta?

Federal Reserve -pankin rahapolitiikan odotetaan vuonna 2025 kääntyvän varovaisesti jatkuvien inflaatiopaineiden ja halun välttää epävakaata talouskasvua johtuen.

Vaikka koronlaskujen hitaampi tahti on todennäköistä, Fed saattaa omaksua datalähtöisen lähestymistavan, joka tasapainottaa työmarkkinoiden sietokyvyn inflaatiotavoitteiden kanssa.

Korkojen asteittainen lasku pitäisi lainakustannukset koholla, mikä rajoittaisi kullan nousuvauhtia.

Kuitenkin mikä tahansa jyrkkä talouden laskusuhdanne tai geopoliittinen epävarmuus voi saada aikaan aggressiivisempaa keventämistä, mikä tukee kullan hintaa.

Kaiken kaikkiaan Fedin lähestymistapa viittaa maltilliseen vaikutukseen kultaan tasaisen mutta varovaisen rahapolun kanssa.