Kuinka Trumpin tariffisuunnitelmien ja sääntelyn muutosten aiheuttama epävakaus sumentaa listautumisannin markkinoita

Sijoittajat olivat kuukausien ajan odottaneet listautumisannin voimakasta nousua presidentti Trumpin uuteen hallintoon kohdistuneen optimismin johdosta.

Corporate America ja Wall Street odottivat liiketoimintaa edistävää, vapautettua ympäristöä, joka herättäisi sopimusten ja julkisten listausten aallon.

Markkinat nousivat jyrkästi odotettaessa yritysten hyötyvän suotuisista ehdoista.

Silti todellisuus on ollut paljon myrskyisempi. The New York Timesin raportin mukaan joukko tariffiilmoituksia, nopeat sääntelymuutokset ja inflaation paheneminen ovat järkyttäneet sijoittajien mielialaa.

Viime kuussa kiinalaisen tekoälysovelluksen DeepSeek ilmaantuminen laukaisi suuren myynnin Yhdysvaltain teknologiaosakkeissa, mikä vaikeutti entisestään listautumismahdollisuuksia.

"Kalenteri muuttui vain täyteen varatusta avoimeksi noin kolmen viikon aikana", sanoi Phil Haslett, EquityZenin perustaja, joka auttaa yksityisiä yrityksiä ja niiden työntekijöitä myymään osakkeitaan.

Turo ja Cerebras vetäytyvät markkinoiden epävakauden jatkuessa

Yksi merkittävimmistä listautumisannin vetäytymisestä tuli Turolta, San Franciscossa sijaitsevalta autonvuokrausalustalta, joka oli suunnitellut julkistamista vuodesta 2021 lähtien.

Markkinoiden epävakaus vuoden 2022 alussa pakotti yhtiön lykkäämään listaamistaan, ja viime viikolla Turo luopui listautumissuunnitelmastaan ​​kokonaan.

"Nyt ei ole oikea aika", Turon toimitusjohtaja Andre Haddad sanoi lausunnossaan korostaen kasvavaa huolta markkinoiden kyvystä tukea uusia julkisia yrityksiä.

Viime syksynä sijoitusesitteensä jättänyt tekoälyn siruvalmistaja Cerebras lykkäsi myös suunnitelmiaan heijastaen laajempaa epävarmuutta teknologiasektorilla.

Huolimatta listautumisannin tuottojen 14 prosentin kasvusta viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, laajamittaiset julkiset listaukset ovat edelleen vähäisiä.

"Meidän on annettava hieman enemmän aikaa nähdäksemme, mihin hallinto alkaa laskeutua joihinkin näistä keskeisistä aiheista, jotka lisäävät jonkin verran epävarmuutta", sanoi Rachel Gerring, EY:n Amerikan listautumisannin johtaja.

"IPO-suunnittelu on edelleen paljon käynnissä."

Yksityiset markkinat tarjoavat vaihtoehdon julkisille listauksille

Kun julkiset markkinat ovat epävakaita, monet korkean profiilin yksityiset yritykset päättävät hankkia pääomaa ilman, että ne menevät pörssiin.

Luotonannon aloittava Klarna ja sijoitus- ja kaupankäyntialusta eToro ovat jättäneet luottamuksellisesti listautumisannin, mutta eivät ole edenneet suunnitelmissaan.

Muut suuret teknologiayritykset, kuten Stripe ja Databricks, ovat päättäneet pysyä yksityisinä ja hankkineet sen sijaan suuret rahoituskierrokset.

Stripe, jonka arvo on 70 miljardia dollaria, keräsi viime vuonna miljardeja yksityisten sijoittajien kautta Goldman Sachsin tukemana.

Goldman Sachsin toimitusjohtaja David Solomon huomautti, että nykyiset start-up-yritykset voivat turvata tarvitsemansa pääoman ilman, että ne menevät pörssiin, mikä on jyrkkä vastakohta aikaisempiin vuosikymmeniin.

"Se on yritys, joka ei olisi koskaan ollut yksityinen yritys tänään, ottaen huomioon heidän pääomatarpeensa, mutta tänään voit", Solomon sanoi Ciscon konferenssissa.

Vähentääkseen entisestään julkisten listausten tarvetta jotkin yritykset ovat ottaneet vastaan ​​ostotarjouksia – yksityisiä osakemyyntejä, joiden avulla työntekijät ja varhaiset sijoittajat voivat nostaa rahaa ilman listautumisantia.

Näistä liiketoimista on tullut suositumpia, ja Carta raportoi ennätykselliset 3,5 miljardia dollaria ostotarjouksilla vuonna 2024, mikä on yli kaksinkertainen määrä vuonna 2023.

Databricks keräsi 10 miljardia dollaria joulukuussa käyttämällä osan varoista auttamaan työntekijöitä ja varhaisia ​​sijoittajia likvidoimaan omistusosuutensa.

Vastaavasti Veeam turvasi 2 miljardia dollaria vuoden 2024 lopulla ja ohjasi varat olemassa oleville sidosryhmille sen sijaan, että hankkisi uutta pääomaa julkisilta markkinoilta.

Korkeammat vaatimukset listautumisanoja hakeville yrityksille

Kun epävakaus jatkuu, investointipankit asettavat korkeampia vaatimuksia yrityksille, jotka haluavat mennä pörssiin.

IPO-neuvonantajien mukaan yritysten on nyt tuotettava vähintään 200 miljoonan dollarin vuotuinen liikevaihto houkutellakseen julkisia sijoittajia.

Jos yritys on pienempi tai tappiollinen, sen tulee osoittaa vahvaa liikevaihdon kasvua saadakseen markkinoiden luottamusta.

"Ranka nousi sellaisille yrityksille, jotka voivat olla julkisia", sanoi Amy Butte, vuonna 2022 listautumissuunnitelmansa vetäneen matkailuohjelmistoa käynnistävän Navanin talousjohtaja.

SymphonyAI:n toimitusjohtaja Sanjay Dhawan huomautti, että pankkiirit neuvoivat hänen yritystään ylittämään 200–300 miljoonan dollarin tulot ennen listautumisannin harkitsemista.

SymphonyAI, jonka liikevaihto ylitti viime vuonna 400 miljoonaa dollaria ja teki voittoa, pitää edelleen kiinni.

Dhawan sanoi myös, että hänen yrityksensä oli odottanut politiikan selkeyttä vaalien jälkeen ennen listautumissuunnitelman tekemistä.

"Nyt kaikki tietävät, miltä talouspolitiikka tulee näyttämään", hän sanoi. "Kaikki ovat hieman helpottuneita aloittaessaan suunnittelun."

Hän vähätteli huolia DeepSeekin laukaisemasta tekniikan myynnistä ja kutsui sitä "lyhytaikaiseksi reaktioksi".

Harvat yritykset valmistautuvat varovasti listautumisiin

Epävarmuudesta huolimatta kourallinen yrityksiä etenee edelleen suunnitelmissaan listautua pörssiin.

Navan aloitti äskettäin tapaamisen sijoittajien kanssa valmistautuakseen mahdolliseen listautumiseen vuoden toisella puoliskolla.

Myös lipunmyyntialusta StubHub pyrkii listaamaan osakkeensa vuonna 2025.

Ensimmäiset merkit viittaavat kuitenkin siihen, että markkinat suhtautuvat edelleen skeptisesti uusiin listautumisiin.

Pääomasijoitusyhtiö Thoma Bravon tukema kyberturvayritys SailPoint Technologies nousi pörssiin viime viikolla ja keräsi 1,38 miljardia dollaria 12 miljardin dollarin arvosta.

Mutta sen osake putosi 4 % alle sen tarjoushinnan 23 dollaria osakkeelta ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä.

Jotta julkisen tarjouksen markkinat todella käynnistyvät, "vaatii muutaman rohkean yrityksen tulla ulos", Haslett EquityZenistä sanoi.