Maakaasun hinta-analyysi: Tarjontasokit ja kasvava kysyntä voivat saada lisää voittoja

Maakaasun hinnat ovat jälleen nousussa, kun kylmä sää, tuotannon haasteet ja kasvava vientikysyntä supistavat tarjontaa.

Futuurit hyppäsivät äskettäin 13,66 % 4,234 dollariin miljoonaa brittiläistä lämpöyksikköä (MMBtu) odotettua syvemmälle varastontarpeelle ja maaliskuun alun ennusteille toiselle kylmäjaksolle.

Varastot ovat 5,3 % alle viiden vuoden keskiarvon, joten kauppiaat ihmettelevät, kestääkö ralli.

Tarjontarajoitukset ja varastointipula

USA:n maakaasun tuotanto on edelleen jäljessä kasvavasta kysynnästä. Nykyinen kuivakaasun tuotanto on 102 miljardia kuutiojalkaa päivässä (Bcf/d), mikä on 3,4 % vähemmän kuin viime vuonna.

Äärimmäisen kylmyyden aiheuttamat jäädytykset suurilla tuotantoalueilla ovat rajoittaneet tarjontaa entisestään.

Aktiivisten laitteiden määrä on edelleen alhainen, 99, mikä on selvästi alle vuoden 2022 huipputason, 166 laitetta.

Varastointitasot kertovat saman tarinan niukkuudesta. Viimeisin US Energy Information Administrationin (EIA) raportti osoitti 196 Bcf:n arvonnan helmikuun 14. päivänä päättyneellä viikolla, mikä ylitti 193 Bcf:n odotukset.

Tämä painoi varastot 5,3 % alle viiden vuoden kausikeskiarvon ja 14,9 % pienemmäksi kuin vuosi sitten, mikä on tiukin tarjontaskenaario yli kahteen vuoteen.

Euroopassa varastointi on yhtä kireää, sillä varastot ovat täynnä vain 43 %, kun viiden vuoden keskiarvo on 53 %.

Itävallan suurin energiayhtiö OMV irtisanoi hiljattain pitkäaikaisen kaasusopimuksensa Gazpromin kanssa vedoten useisiin sopimusvelvoitteiden rikkomuksiin.

Yhdessä Ukrainan ja Slovakian läpi kulkevan putken sulkemisen kanssa nämä muutokset ovat pakottaneet Itävallan monipuolistamaan energialähteitään nopeasti.

OMV on lisännyt kotimaista tuotantoa, turvannut nesteytetyn maakaasun tuonnin ja investoinut geotermiseen energiahankkeisiin kompensoidakseen Venäjän toimitusten menetystä.

Pysyykö kysyntä vahvana?

Maakaasun kysyntä jatkuu vahvana useilla sektoreilla. USA:n kaasunkulutus nousi 122,8 Bcf/d äskettäisen pakkasen aikana, mikä on 43,3 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Edison Electric Institute raportoi sähköntuotannon 10,9 prosentin kasvusta viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, mikä osoittaa kohonnutta sähköntuotannon kysyntää.

Helmikuun lopusta maaliskuun alkuun ennustetaan toista arktista räjähdystä, joten muutos on epätodennäköinen.

Nesteytetyn maakaasun (LNG) vienti on toinen markkinoita kiristävä tekijä. Yhdysvaltain LNG-syöttökaasuvirrat saavuttivat viime viikolla 16 Bcf/d, mikä on 5,5 % enemmän kuin edellisellä viikolla.

Trumpin hallinnon päätös poistaa rajoituksia uusille LNG-vientiprojekteille on nopeutettu, mukaan lukien Commonwealth LNG-terminaali Louisianassa. Laajennus lisää entisestään kilpailua kotimaisesta tarjonnasta.

LNG:n kysyntä Euroopassa jatkaa kasvuaan alueen siirtyessä pois venäläisestä kaasusta.

Itävallan lisäksi muun muassa Saksa ja Hollanti laajentavat LNG-tuontiterminaaleja turvatakseen vaihtoehtoisia lähteitä.

Tämä lisääntyvä kilpailu Yhdysvaltojen nesteytetyn maakaasun viennistä lisää kotimaista tarjontaa ja tukee hintojen nousua.

Politiikka ja geopoliittiset muutokset

Yhdysvaltain hallituksen tuki uusille LNG-hankkeille lisää Yhdysvaltojen vientikapasiteettia, mutta kiristää kotimaista saatavuutta.

Samaan aikaan Euroopan siirtyminen pois venäläisestä kaasusta lisää edelleen Yhdysvaltain LNG:n kysyntää.

Samaan aikaan Ukrainan konfliktin päätökseen saattaminen voi johtaa Venäjän kaasuvirtojen mahdolliseen palautumiseen Eurooppaan.

Vaikka tällainen kehitys voisi helpottaa toimituspaineita, eurooppalaiset energiayhtiöt eivät ole vielä vakuuttuneita ja asettavat monipuolistamisen ja energiavarmuuden etusijalle Venäjän uudistuneen tuonnin sijaan.

Trumpin hallinnon päätös poistaa rajoituksia uusille LNG-vientiprojekteille on nopeutettu, mukaan lukien Commonwealth LNG-terminaali Louisianassa.

Tämän politiikan muutoksen odotetaan vauhdittavan vientiterminaalien kehitystä, lisäämällä Yhdysvaltain vientikapasiteettia ja vahvistavan samalla kotimaan toimituskireyttä.

Louisianassa sijaitsevan Commonwealthin LNG-laitoksen kaltaiset hankkeet etenevät nyt ja asettavat Yhdysvallat entistä hallitsevammaksi toimijaksi globaaleilla LNG-markkinoilla.

Maakaasun hintaennuste

Maakaasumarkkinat ovat edelleen nousussa, mutta myös volatiliteettia odotetaan.

Futuurit testasivat äskettäin 4,476 dollarin vastustasoa, ja läpimurto saattaa nostaa hinnat kohti 5,00 dollaria.

Jatkuva kylmä sää, tiukka varastointi ja vahva LNG:n kysyntä tukevat näitä nousevia näkymiä.

Lämpimät säät voivat kuitenkin vähentää lämmityksen kysyntää ja laukaista kauppiaiden pitkän selvitystilan.

Pudotus alle 4,020 dollarin voi johtaa takaisinvetoon kohti 3,73 dollaria. Vaikka tuotannon lisäykset voisivat helpottaa puristusta, nykyisten laitteiden lukumäärä viittaa siihen, että tämä on epätodennäköistä lähitulevaisuudessa.

Myös Euroopan varastointitilanne vaikuttaa asiaan. Varannon ollessa vain 43 % kapasiteettia verrattuna viiden vuoden keskiarvoon 53 %, mahdolliset uudet toimitushäiriöt voivat aiheuttaa uuden hintapiikin.

Toistaiseksi markkinat kallistuvat korkeampiin hintoihin rakenteellisen kysynnän ja tarjonnan epätasapainon vuoksi.

Kauppiaiden on pysyttävä valppaina, kun seuraava pakkaspysähdys lähestyy ja varastointitasot laskevat edelleen.

Tuotantohaasteiden, viennin kasvun ja geopoliittisten epävarmuustekijöiden yhdistelmä viittaa siihen, että maakaasun hinnat tuskin laskevat lähiaikoina.