Mitä pitkittynyt konflikti Intian ja Pakistanin välillä voisi maksaa niiden talouksille

Intian ja Pakistanin väliset jännitteet kiristyivät kolmatta päivää Intian käynnistettyä operaatio Sindoor-nimisen vastatoimen Pahalgamissa tapahtuneen terrori-iskun jälkeen, jossa kuoli 26 siviiliä.

Perjantai-iltana Pohjois-Intiassa nähtiin uusi drone-aktiivisuuden aalto, useissa kaupungeissa oli sähkökatkoksia ja asukkaat raportoivat räjähdyksistä taivaalla.

Intian puolustusviranomaiset kertoivat, että droneja havaittiin 26 paikassa.

New Delhin viranomaisten mukaan Pakistan käytti lähes 400 dronea hyökättyäkseen 36 kohteeseen Siachenista Sir Creekiin 9. toukokuuta yönä, ja Intian ilmapuolustusjärjestelmät onnistuivat estämään hyökkäykset.

Pakistanin armeija kuitenkin hylkäsi Intian väitteet rajat ylittävästä aggressiosta "haamupuolustukseksi".

Pakistanin armeijan tiedottaja, kenraaliluutnantti Ahmed Sharif Chaudhry, sanoi lehdistötilaisuudessa: "He lähettivät drooninsa. He saavat asianmukaisen vastauksen."

Hän lisäsi, että Pakistan kostaisi "valitsemanamme aikana, paikassa ja menetelmällä".

Vaikka Chaudhry vahvisti Intian ja Pakistanin turvallisuusjohdon välisen epäsuoran viestinnän, hän toisti, ettei Pakistanilla ollut mitään roolia äskettäisessä Pahalgamin terrori-iskussa, ja kyseenalaisti Intian väitteet yli tusinaan kaupunkiin tehtyjen iskujen estämisestä.

Maailmanlaajuinen huoli pitkittyneen konfliktin uhasta kasvaa

Koska molemmilla mailla on ydinaseet ja yhteinen myrskyisä historia, kansainväliset tarkkailijat ovat nostaneet hälytyksen laajemman tulipalon mahdollisuudesta.

Analyytikot huomauttavat, että sekä Intia että Pakistan näyttävät kehittäneen suuremman riskinottohalun tilanteen eskaloitumiseen, mikä lisää sotilaallisten yhteenottojen todennäköisyyttä.

Vaikka useimmat asiantuntijat pitävät täysimittaista sotaa edelleen epätodennäköisenä, jopa rajalliset yhteenotot aiheuttavat korkeita taloudellisia ja inhimillisiä kustannuksia.

Kargilin konfliktia mainitaan usein vertailukohtana, ja arvioiden mukaan Intia käytti tuolloin 14,6 miljardia ₹ päivässä, kun taas Pakistanin päivittäiset sotilasmenot olivat 3,7 miljardia ₹.

IMF harkitsee uuden 1,3 miljardin dollarin lainan myöntämistä Pakistanille, mutta maan talous on edelleen hauras

Pitkittyneiden vihollisuuksien taloudellisen rasituksen odotetaan olevan paljon vakavampi Pakistanille, joka kamppailee jo nyt useiden kriisien kanssa.

Sharifin hallitus kamppailee heikentyneen mandaatin, Afganistanin rajalla jatkuvan islamistisen kapinan ja Balochistanissa vallitsevan separatistisen väkivallan kanssa.

Talouden saralla Islamabadin ongelmat ovat ilmeiset.

Sen ulkomaanvelka paisui yli 130 miljardin dollarin vuonna 2024, josta yli 20 prosenttia on velkaa Kiinalle.

Samaan aikaan valuuttavarannot ovat pyörineet hieman yli 15 miljardin dollarin, mikä riittää kattamaan vain noin kolmen kuukauden tuonnin.

Fitchin mukaan yli 22 miljardia dollaria julkista ulkomaanvelkaa erääntyy tilikaudella 2025, mukaan lukien lähes 13 miljardia dollaria kahdenvälisiä talletuksia.

Syyskuussa 2024 Pakistan sai IMF:ltä 7 miljardin dollarin hätärahoituspaketin. Vaikka tämä tarjosi tilapäistä helpotusta, maa on edelleen haavoittuvainen.

IMF tarkasteli perjantaina miljardin dollarin laajennettua rahoitusjärjestelyään (EFF) ja harkitsi uuden 1,3 miljardin dollarin sietokyky- ja kestävyyslainan (RSF) hyväksymistä.

Intia – aktiivinen IMF:n jäsen – ilmaisi kuitenkin skeptisyytensä Pakistanin kyvystä toteuttaa uudistuksia ja viittasi maan pitkään epäonnistuneiden pelastuspakettien historiaan.

”Jos aiemmat ohjelmat olisivat onnistuneet, Pakistan ei olisi tarvinnut uutta pelastuspakettia”, Intia sanoi ja kyseenalaisti, oliko ongelma ohjelman suunnittelussa, täytäntöönpanossa vai Pakistanin sitoutumisessa.

Intia vastusti myös voimakkaasti IMF:n varojen mahdollista väärinkäyttöä ja varoitti, että jatkuva taloudellinen tuki maalle, jota syytetään rajat ylittävän terrorismin tukemisesta, lähettää huolestuttavan signaalin kansainväliselle yhteisölle.

Se varoitti, että tällainen apu voisi vahingoittaa globaalien instituutioiden ja avunantajien uskottavuutta ja horjuttaa juuri niitä periaatteita, joita ne väittävät noudattavansa.

Miksi Pakistan ei voi ottaa riskiä täysimittaisesta sodasta

Vain kaksi päivää ennen kuin Intia aloitti operaatio Sindoorin, Moody's Ratings varoitti, että pitkittyneet vihollisuudet todennäköisesti suistaisivat Pakistanin julkisen talouden vakauttamisen raiteiltaan ja pysäyttäisivät kaiken edistymisen makrotalouden vakauttamisessa.

Se lisäsi, että lisääntyvät jännitteet voivat heikentää Pakistanin pääsyä ulkomaiseen rahoitukseen ja painaa jo ennestään kiristyneitä valuuttavarantoja.

Citigroupin entinen johtaja Yousuf Nazar toisti nämä huolet kirjoittamalla Financial Timesissa , että Pakistanin talous, erityisesti sen maataloussektori, oli huonosti valmistautunut uuteen suureen shokkiin.

Nazar varoitti, että Intian Indus-vesisopimuksen keskeyttäminen voi vaarantaa entisestään miljoonien ihmisten toimeentulon, sillä maatalous työllistää lähes 40 prosenttia Pakistanin työvoimasta.

”Yhdistettynä jatkuvaan poliittiseen epävakauteen ja vuoden 2022 tulvien pitkittyneisiin vaikutuksiin maa on huonosti valmistautunut uuteen suureen shokkiin. Yksikin kriisi voisi laukaista talouden romahduksen ja laajamittaisen kärsimyksen. Islamabadille merkittävän eskaloitumisen välttäminen voisi olla selviytymiskysymys”, Nazar kirjoitti FT:ssä.

”Vaikka täysimittainen sota vaikuttaisi epätodennäköiseltä, rajattujen vihollisuuksien mahdollisuus – joka on yleistä tämän kilpailun kireässä historiassa – on edelleen suuri. Ja lyhytaikaiset eskaloitumiset voivat silti aiheuttaa valtavia taloudellisia ja inhimillisiä kustannuksia, erityisesti niin haavoittuvassa asemassa olevalle maalle kuin Pakistan”, hän lisäsi.

Intian talous vakaampi, mutta puolustusmenojen kasvulla on seurauksia

Intia, vaikka se onkin taloudellisesti suhteellisen vakaa, arvioi myös huolellisesti jatkuvan sotilaallisen valmiuden kustannuksia.

Yli 650 miljardin dollarin valuuttavarantoineen Intia on paremmassa asemassa kestämään shokkeja, kuten pääoman ulosvirtausta tai kasvavia sotilasmenoja.

Nämä kustannukset eivät kuitenkaan tule olemaan mitättömiä.

Intia osoitti vuoden 2024 unionin budjetissa 6,21 miljoonaa rupiaa puolustusmenoihin.

Luku on edelleen vaatimaton verrattuna Kiinan yli 200 miljardin dollarin sotilasbudjettiin, mutta lisäkorotus voisi rasittaa valtionvaroja.

Taloustieteilijä ja toimittaja Mitali Mukherjee totesi Frontline-lehdessä, että viimeaikaiset kulutuskysynnän vauhdittamiseksi käyttöön otetut verokannustimet ovat vähentäneet valtion tuloja biljoonalla ₹ vuodessa, mikä saattaa rajoittaa tulevaa kulutuskapasiteettia.

"Jos Intia lisäisi sotilasmenojaan, se joutuisi hankalaan tilanteeseen", hän sanoi.

Mukherjeen mukaan viimeisin unionin budjetti oli myönnytys sille, että kulutusmenoihin oli kiinnitettävä kiireellistä huomiota ja että verokannustin oli ratkaisu.

"On edelleen epäselvää, onko tapahtunut merkittävää parannusta reaalisen ostovoiman heikkenemisessä vai henkilökohtaisten lainojen kasvun hidastumisessa. Tällä verokannustimella on kuitenkin ollut haittapuoli; se tarkoittaa, että hallitus menettää biljoona rupiaa vuosittain, mikä puolestaan ​​vaikuttaa sen tuloihin ja rajoittaa sen kulutuskykyä."

Moody's totesi erillisessä arviossaan, että Intian makrotaloudellinen tilanne pysyisi todennäköisesti vakaana jopa pitkittyneen jännitteen tilanteessa.

Vahvoja julkisia investointeja ja vankkaa yksityistä kulutusta pidettiin puskureina.

Virasto kuitenkin lisäsi varoituksen: ”Suuremmat puolustusmenot tällaisessa tilanteessa voisivat mahdollisesti heikentää New Delhin finanssipoliittista vahvuutta ja hidastaa sen finanssipoliittista vakauttamista.”

Kalliin umpikuja, jolle ei ole selvää loppua näkyvissä

Vaikka molemmat maat ryhtyvät harkittuihin toimiin täysimittaisen sodan välttämiseksi, matalan intensiteetin konfliktin jatkumisen mahdollisuus on edelleen suuri.

Sekä asiantuntijat että rahoituslaitokset ovat alkaneet laskea menetetyn kasvun, kasvavan velan ja pitkän aikavälin epävakauden kustannuksia.

Pohjois-Intian yötaivaan välkkyessä edelleen droonien iskujen ja ilmapuolustuksen vastausten vuoksi, maailma seuraa tilannetta kasvavalla huolella.

Sodan hinta, jopa sellaisen, joka ei koskaan täysin puhje, saattaa jo näkyä heikentyneinä taloudellisina näkyminä, hauraana diplomatian ja murtuneena kotimaisena vakautena.