Brasilian keskuspankki leimaa stablecoinit kasvavaksi uhaksi pääomavirtojen vakaudelle

Brasilian keskuspankki on ilmaissut huolensa Yhdysvaltain dollarilla tuettujen stablecoinien käytön nopeasta kasvusta rajat ylittävissä rahansiirroissa ja varoittanut, että kehitys heikentää pääomanliikkeiden valvontaa ja lisää pääomavirtojen volatiliteettia.

Varapääjohtaja Renato Gomes totesi tiistaina, että stablecoinien – digitaalisten omaisuuserien, jotka on sidottu fiat-valuuttoihin, kuten Yhdysvaltain dollariin – kasvava suosio haastaa vakiintuneita prosesseja, jotka säätelevät valuutanmuuntoa ja kansainvälisiä siirtoja.

Stablecoinit valtaavat jalansijaa rajat ylittävissä maksutapahtumissa

Brasilian kryptovaluuttojen käyttöönotto on kasvanut räjähdysmäisesti viimeisten kahden tai kolmen vuoden aikana. Keskuspankin arvioiden mukaan stablecoinit muodostavat lähes 90 % maan kryptovaluuttoihin sidotuista rahavirroista.

Ne ovat houkuttelevia, koska ne toimivat välittäjänä paikallisen valuutan ja dollarin välillä, jolloin ne voivat siirtää tai vastaanottaa rahaa rajojen yli nopeasti ja edullisesti ilman perinteisen pankkitoiminnan viiveitä ja kuluja.

Gomesin mukaan stablecoineja käytetään usein rahansiirtoihin. Havainnollistamaan sitä, kuinka helposti näiden omaisuuserien saavutettavuudesta on todella tullut, Yhdysvalloissa on nyt jopa pankkiautomaatteja, joista käyttäjä voi nostaa käteistä suoraan valituista stablecoin-lompakoista.

Perinteisen finanssivalvonnan ohittaminen

Keskuspankki korosti myös, että stablecoinit tarjoavat keinon kiertää Brasilian valuuttakauppaa ja rajat ylittäviä varojen siirtoja koskevia määräyksiä.

Lontoossa ajatushautomo OMFIFin järjestämässä rahapolitiikkaa käsittelevässä konferenssissa puhunut Gomes korosti, että "nämä digitaaliset valuutat mahdollistavat ihmisten ohittaa viralliset reitit, joiden kautta reaaleja vaihdetaan dollareiksi".

"Voit hankkia stablecoineja, ja kun tulet Yhdysvaltoihin tai jonnekin muualle, voit lunastaa stablecoinin ja saada käytännössä dollaritilin ilman normaaleja säännöksiä", hän totesi.

Rahalähetyksissä tätä kiertotapaa käytetään sitten "voimakkaasti", hän lisäsi. Näin ollen pääomapakoa on yhä haastavampaa seurata ja se on epävakaampaa, koska käytännössä kuka tahansa, jolla on pääsy stablecoin-lompakkoon, voi siirtää käteistä maahan ja maasta pois ilman suurta vastustusta tai valvontaa.

Sääntelyn katvealueet ja globaalin yhteistyön tarve

Haasteet ulottuvat kotimaista valvontaa pidemmälle. Gomes mainitsi myös, että useat Brasilian valuutta-alueella toimivat stablecoin-liikkeeseenlaskijat toimivat ulkomailla.

Esimerkiksi reaalivakuudellisten stablecoinien pääasiallinen liikkeeseenlaskija sijaitsee Sveitsissä, kaukana Brasilian keskuspankin sääntelyvallasta.

Tämä ulkomaisten liikkeeseenlaskijoiden suoran kontrollin puute luo merkittävän aukon rahoitusalan sääntelyyn. Kuten Gomes huomautti, stablecoinien aiheuttamien uhkien torjuminen edellyttää vahvaa kansainvälistä yhteistyötä.

Koska nämä varat ovat hajautettuja ja rajat ylittäviä, kansalliset sääntelyviranomaiset eivät voi yksinään riittävästi minimoida riskejä.

"Meillä ei ole pääsyä näihin liikkeeseenlaskijoihin", Gomes lisäsi ja korosti kriittistä tarvetta kansainvälisille säännöille, jotta stablecoin-toiminta saataisiin tiukempaan valvontaan.

Uusi haaste rahoitusvakaudelle

Brasilian kokemus on osa laajempaa maailmanlaajuista trendiä, jossa keskuspankit ja sääntelyviranomaiset painivat sen kanssa, miten vastata digitaalisen rahan nopeaan laajenemiseen.

Vaikka stablecoineilla on ilmeisiä etuja, erityisesti rahoituksen saatavuuden parantamisessa ja rahalähetysten kustannusten alentamisessa, ne luovat myös uusia haavoittuvuuksia.

Valvomattomana niiden laaja käyttö saattaa heikentää kansallisten pääomarajoitusten tehokkuutta, vaikeuttaa rahapolitiikan toteuttamista ja altistaa taloudet odottamattomille muutoksille rajat ylittävissä rahavirroissa.

Brasilian kohdatessa näitä ongelmia sen keskuspankki painostaa maailman keskuspankkejaan ottamaan käyttöön koordinoituja ratkaisuja.

Brasilian tarina voi antaa alustavan kurkistuksen niihin vaikeisiin kompromisseihin, joita keskuspankkien on tehtävä siirtyessään digitaalisempaan ja hajautetumpaan rahoitusjärjestelmään.