Putinin sotatalousuhka: kuinka kauan Venäjä kestää kustannukset?

Venäjän talous ei ole romahtanut paineen alla. Ainakaan vielä. BKT kasvaa edelleen. Palkat ovat nousseet.

Länsimaiset pakotteet eivät tuottaneet sitä tyrmäysiskua, jota monet odottivat. Mutta ulkonäkö pettää.

Sotatalouden koossa pitävä rakenne on yhä hauraampi, ja merkkejä siitä, että presidentti Vladimir Putin lähestyy rajaa, jota hän ei voi sivuuttaa, on yhä enemmän.

Seitsemän keskeistä kehityskulkua viime viikkoina on paljastanut järjestelmän toimivan, mutta koettelevana.

Putinin sota-ajan malli on pitänyt Venäjän toimivana tulivoiman, rahan ja narratiivin kontrollin avulla.

Mutta nyt ollaan lähestymässä pistettä, jossa hänen on ehkä valittava sodan rahoittamisen ja sisäisen rauhan säilyttämisen välillä.

Tuo valinta voi määritellä sodan seuraavan vaiheen enemmän kuin mikään taistelukentän voitto.

Sotatalous, joka perustuu tulonsiirtoihin, ei tuottavuuteen

Massiiviset menot tukevat illuusiota selviytymiskyvystä. Puolustus muodostaa nyt arviolta 40 % valtion budjetista.

Muiden tutkimusten mukaan maan sotilasmenot olivat lähes 7 prosenttia bruttokansantuotteesta, mikä on 40 prosenttia enemmän kuin edellisenä vuonna.

Raporttien mukaan venäläisille sotilaille maksetaan jopa 1,5 miljoonan ruplan bonuksia, ja heidän perheilleen maksetaan 12–15 miljoonan ruplan "arkkurahat", jos heidät tapetaan.

Nämä siirrot ovat ruokkineet paikallisia nousukausia köyhillä alueilla, kuten Tuvassa, Burjaatiassa ja Dagestanissa, joissa pankkitalletukset kasvoivat 151 % ja 81 %.

Puolustusalan tehtaat toimivat 24 tuntia vuorokaudessa, ja monet entiset siviiliyritykset joutuivat siirtymään sotilastuotantoon.

Leipätehtaat kokoavat nyt droneja. Telakat valmistavat uuneja. Jotkut hyötyvät tästä uudelleenteollistumisesta.

Toiset, kuten venäläinen teräsjätti Severstal PJSC, kirjaavat 33 miljardin ruplan negatiivisen kassavirran, vaikka ne olivat vuotta aiemmin voitollisia.

Tämä järjestelmä toimii vain siksi, että Kreml tukee sitä aggressiivisesti. Mutta hinta on korkea.

Öljy- ja kaasutulot ovat laskeneet osittain laskevien maailmanmarkkinahintojen ja vahvistuneen ruplan vuoksi, ja inflaatio pysyy yli 10 prosentissa.

Budjetin alijäämä on kolminkertaistunut, ja inflaation vakauttamiseksi asetetut korkeat korot (21 %) tukahduttavat yksityisen sektorin investointeja.

Pankkijärjestelmä, joka on halkeilemassa

Tämä malli riippuu myös rahoitusvakaudesta, jota nyt testataan.

Toukokuun lopulla Kremliin yhteydessä oleva makrotaloudellisen analyysin ja lyhyen aikavälin ennusteiden keskus (CMASF) varoitti kehittyvästä "systeemisestä pankkikriisistä".

Siinä esitettiin kolme laukaisevaa tekijää: talletuspako, yli 10 % varoista olevat huonot lainat tai yli 2 % BKT:stä ylittävät pääomitustarpeet. Yhtäkään näistä ei ole vielä tapahtunut, mutta kaikki ovat lähempänä kuin ennen.

Likviditeetti on ohenemassa. Rahan tarjonnan suhde rahaperustaan ​​on noussut jyrkästi, mikä viittaa siihen, että pankit ovat ylivelkaantuneita.

MOEX-osakeindeksin volatiliteetti on noussut jyrkästi sijoittajien epävarmuuden vuoksi.

Suuret yritykset, kuten Gazprom, Norilsk Nickel ja Severstal, ovat peruneet osinkojen maksuja laskevien voittojen ja nousevien lainakohotuksen vuoksi.

Rosstat raportoi yritysten tulosten laskeneen 6,9 % vuonna 2024 tai 15 % inflaatiokorjattuna.

Venäjän keskuspankin 21 prosentin ohjauskorko, joka alun perin oli tarkoitettu hillitsemään inflaatiota, tukahduttaa nyt lainanantoa, viivästyttää hankkeita ja tukahduttaa kasvua sotatalouden ulkopuolella.

Diplomatia pysyy jäissä, ja se on osa strategiaa.

Taloudellisten jännitteiden rinnalla on diplomaattinen lamaantuminen. Kaksi Venäjän ja Ukrainan välistä rauhanneuvottelukierrosta Istanbulissa päättyivät lähes ilman edistystä.

Venäjän viimeisimmät vaatimukset olivat lähes täydelliset: Ukrainan on vetäydyttävä kaikilta miehitetyiltä alueilta, sanouduttava irti Natosta, rajoitettava armeijansa toimintaa, kumottava sotatilalaki ja järjestettävä vaalit 100 päivän kuluessa.

Kaikki pakotteet on poistettava, eikä korvauksia saa vaatia.

Ukraina kieltäytyi kutsuen termejä poliittiseksi fantasiaksi. Länsimaiset virkamiehet ovat yksityisesti samaa mieltä.

Jopa Yhdysvaltain presidentti Donald Trump, joka asetti toisen ulkopolitiikkansa panokseksi sodan lopettamiselle, kutsui Putinia "täysin HULLUKSI" Venäjän viimeaikaisten iskujen jälkeen Ukrainan kaupunkeihin.

Senaattori Richard Blumenthal syytti Venäjää "rauhanpyrkimysten pilkkaamisesta" ja varoitti Kremlin "pelaavan Amerikkaa hölmönä".

Venäjän kieltäytyminen kompromisseista on kuitenkin harkittua. Nykyisen korkean turvallisuusviranomaisen Dmitri Medvedevin mukaan Moskovan tavoitteena ei ole rauha, vaan voitto.

Diplomatiasta on tullut sodan toinen rintama, jonka tarkoituksena on uuvuttaa Ukrainan liittolaiset, painostaa Yhdysvaltain välittäjiä ja viivyttää taisteluita juuri sen verran, että taistelukenttä edistyy.

Venäjä tietää leikkivänsä tulella

Venäjän yleisön hiljaisuuden alla piilee intensiivinen valtion valvonta. Kremlin presidentinhallinto on edelleen maan suurin yksittäinen mielipidemittaustietojen kuluttaja.

Pääministeri Mishustinin ”koordinointikeskus” seuraa tyytymättömyyttä reaaliajassa yhdistämällä tekoälyn, sosiaalisen median datan ja alueelliset raportit päivittäin päivitettäviksi ”tyytyväisyyskartoiksi”.

Tämä ei ole paranoiaa. Se on selviytymisvaisto. Putin todisti kahden hallinnon romahtavan ympärillään ja tietää, että jopa autoritaariset järjestelmät voivat kaatua nopeasti, jos yleisö kääntyy.

Hän on tietoinen siitä, että vakauden illuusiota on ylläpidettävä, ei vain voimalla, vaan tulojen ja palveluiden avulla.

Tästä syystä hän on kieltäytynyt lisämobilisaatioista sotilaallisesta painostuksesta huolimatta. Se on myös syy siihen, miksi hallitus jatkoi asuntolainojen tukien ja kuluttajansuojaohjelmien rahoittamista viime aikoihin asti.

Näitä ohjelmia ollaan nyt supistamassa. Suurin osa tuista on poistettu. Kasvu hidastuu. Uusien työntekijöiden palkat ovat pysähtyneet. Sisäinen kompromissi ulkomailla käytävän sodan ja kotimaisen vakauden välillä on yhä vaikeampi toteuttaa.

Kumpi hajoaa ensin: sotakone vai yhteiskuntasopimus?

Venäjän sotatalouden tarina ei ole vain selviytymistä. Se on kestämätöntä supistumista. Kaikki on kiristetty äärirajoilleen. Talous, politiikka, armeija.

Reaalitulot ovat edelleen korkeammat kuin ennen sotaa, mutta nousu hidastuu. Inflaatio pysyy korkeana ja korot tukahduttavat reaaliinvestoinnit.

Kreml ei voi kirjoittaa suuria shekkejä sotilaiden perheille ja alueellisille hallituksille loputtomiin.

Taistelukentällä Ukraina on kaikkea muuta kuin voitettu. Sen pitkän kantaman lennokki-iskut strategisiin venäläisiin pommittajiin Siperiassa ja arktisella alueella osoittavat, että sillä on kykyjä iskeä etulinjojen ulkopuolelle.

Nämä pienet voitot paljastavat Venäjän sitkeyden ja teknisen syvyyden, jotka vaikeuttavat sen tietä tilanteen kärjistymiseen.

Putin ei ole romahduksen partaalla. Mutta hänen on tehtävä valintoja. Jatkakaa sodankäyntiä ja riskeeratkaa talouden romahdus. Leikatkaa menoja ja riskeeratkaa yleiset levottomuudet. Yrittäkää uutta mobilisaatiota ja riskeeratkaa otteen vallasta.

Venäjä on valmis taistelemaan niin kauan kuin on tarpeen. Kaikki todellinen toivo rauhasta lepää nyt ulkoisten voimien varassa.