RBI muuttuu neutraaliksi jyrkän koronlaskun jälkeen; ING odottaa uutta helpotusta myöhemmin tänä vuonna

Yllättäen Intian keskuspankki leikkasi ohjauskorkoja yli markkinoiden odotusten ja muutti politiikkalinjaansa elvyttävästä neutraaliin.

ING Group ehdottaa, että RBI:n nykyiset toimet viittaavat todennäköiseen tauon politiikan muutoksissa.

Tulevan kevennyksen mahdollisuus on kuitenkin edelleen avoinna, ja se riippuu joko kasvun tai inflaation mahdollisesta hidastumisesta.

Intian keskuspankki (RBI) on laskenut repokorkoa merkittävästi 50 peruspisteellä (bps) 5,5 prosenttiin, mikä ylittää markkinoiden odotukset.

Koronlasku nostaa RBI:n repokoron kokonaislaskun nykyisellä syklillä 100 peruspisteeseen, jolloin reaalinen ohjauskorko on 2,3 prosenttia.

RBI alensi myös käteisvarantoastetta massiivisella 100 peruspisteellä 3 prosenttiin, mikä on alhaisin sitten vuoden 2021.

"RBI:n tämänpäiväiset korkotoimet viittaavat rahapoliittisen komitean kasvavaan vakaumukseen siitä, että alhaisempi inflaatio todennäköisesti jatkuu ja että BKT:n kasvu pysyy heikommalla uralla", ING Groupin Aasian ja Tyynenmeren alueen alueellinen tutkimusjohtaja Deepali Bhargava sanoi muistiossaan.

Koronlaskujen loppu ei ole

RBI yllätti markkinat muuttamalla politiikkalinjansa "elvyttävästä" "neutraaliksi".

Tämä muutos oli erityisen odottamaton, koska se tapahtui vain kaksi kuukautta elvyttävän kannan omaksumisen jälkeen, mikä merkitsi merkittävää käännettä.

"Se on melko nopea U-käännös, ja se viittaa siihen, että keskuspankki saattaa olla lopettanut koronlaskut toistaiseksi", Bhargava sanoi.

Vaikka kuluttajahintainflaatio pysyy RBI:n tavoitteen alapuolella ja reaalinen ohjauskorko ylittää tyypillisen noin 1,5 prosentin mukavuustason, se tuntuu Bhargavan mukaan paradoksaalisesti hieman ristiriitaiselta.

Hän sanoi:

RBI ilmoittaa politiikan sopeuttamisen pysähtyneen, mutta säilyttää mahdollisuuden keventämiseen edelleen, jos talouskasvu tai inflaatio hidastuu.

Se on tarkistanut kuluttajahintaindeksin inflaatioennustettaan alaspäin 4,0 prosentista 3,7 prosenttiin ja pitänyt BKT:n kasvuennusteensa 6,5 prosentissa maaliskuussa 2026 päättyvälle tilikaudelle.

"Omat BKT:n kasvuarviomme ovat hieman heikommat kuin RBI:n, ja koska reaaliset ohjauskorot ovat edelleen selvästi historiallisten normien yläpuolella, odotamme edelleen RBI:ltä 25 peruspisteen koronlaskua myöhemmin tänä vuonna, todennäköisesti 4Q:lla", Bhargava sanoi.

Vaikutus markkinoihin

ING:n mukaan yksittäinen koronlasku tänään ei todennäköisesti vaikuta merkittävästi Intian rupiaan (INR).

Tämä on todennäköisesti pikemminkin reaktio inflaation hidastumiseen kuin osoitus kasvuhuolista.

ING ennakoi vaihtelevia markkinaolosuhteita. RBI:n keskittyminen valuuttavarantojen rakentamiseen, BKT:n kasvun ennustettu hidastuminen tullien ja geopoliittisten ongelmien vuoksi, pitäisi kuitenkin tukea valuuttaa ja johtaa todennäköisesti nousuun.

Viimeisen vuoden aikana 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto on noussut yli 100 peruspistettä.

Tämä kasvu johtuu useiden tekijöiden yhdistelmästä: inflaation hidastumisesta ja kysynnän ja tarjonnan välisestä suotuisasta tasapainosta.

"Uskomme edelleen, että perustekijät tukevat tuottojen laskua edelleen, mutta laskuvauhti on todennäköisesti asteittaisempi tästä eteenpäin", Bhargava sanoi.

Koska järjestelmässä on runsaasti likviditeettiä, käyrän lyhyemmän pään odotetaan säilyttävän vahvan tuen.