Fed pitää korot vakaina, mikä merkitsee kahta leikkausta eteenpäin inflaatiopaineista huolimatta

Yhdysvaltain keskuspankki piti keskiviikkona ohjauskorkonsa ennallaan ja piti tavoitealueen 4,25–4,5 prosentissa, mutta viestitti edelleen, että kaksi koronlaskua on edelleen todennäköistä ennen vuoden 2025 loppua.

Päätös tehtiin, kun keskuspankki kohtaa haastavan yhdistelmän nousevaa inflaatiota ja hidastuvaa talouskasvua sekä entisen presidentin Donald Trumpin jatkuvan painostuksen keskellä keventää rahapolitiikkaa.

Markkinat eivät olleet odottaneet muutoksia kesäkuun kokouksessa, ja liittovaltion avomarkkinakomitea (FOMC) hyväksyi päätöksen yksimielisesti.

Mutta tarkasti seuratut "pistekaavio"-ennusteet viittasivat poliittisten päättäjien erilaisiin näkemyksiin tulevasta tiestä.

"Kun Dots pysyy suurelta osin ennallaan, valtiovarainministeriön markkinat voivat todella olla suhteellisen rajoittuneet, ainakin siihen asti, kunnes Powell puhuu. Emme ottaisi taloudellisia ennusteita "kyyhkysmäisenä" sinänsä, vaan vain kyyhkysmäisenä verrattuna useimpiin odotuksiin. Se on linjassa meidän kanssamme - ainakin tässä kokouksessa", sanoi Joseph Richter, Bloomberg Intelligencen toimittaja.

Politiikkaennusteet paljastavat kasvavan kuilun Fedin virkamiesten keskuudessa

Vaikka komitea piti kiinni ennusteestaan kahdesta koronlaskusta vuonna 2025, se leikkasi odotuksia lisäleikkauksista vuosina 2026 ja 2027.

Uudet näkymät sisältävät yhteensä vain neljä leikkausta seuraavan kolmen vuoden aikana, kun aiemmissa ennusteissa niitä oli kuusi.

Seitsemän 19 päättäjästä ei ilmaissut tukeaan leikkauksille tänä vuonna, kun maaliskuussa niitä oli neljä, mikä korostaa Fedin kasvavia erimielisyyksiä.

Mediaaniennusteen mukaan liittovaltion rahastokorko on nyt noin 3,4 % vuoteen 2027 mennessä, mikä korostaa jatkuvaa epävarmuutta keskuspankin pitkän aikavälin politiikan suunnasta.

"Epävarmuus talousnäkymistä on vähentynyt, mutta on edelleen korkealla", komitea sanoi ja lisäsi, että se on edelleen valppaana sekä inflaatio- että työllisyysriskien suhteen.

Stagflaatiohuolet kasvavat inflaation kiihtyessä ja kasvun hidastuessa

Poliittisen päätöksen yhteydessä julkaistut talousennusteet viittaavat stagflaatioriskeihin.

Virkamiehet alensivat vuoden 2024 BKT:n kasvuennustettaan 1,4 prosenttiin maaliskuun 1,7 prosentista.

Samaan aikaan inflaatioarviot nousivat, ja henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) hintaindeksin odotetaan nyt nousevan 3 prosenttiin, mikä on 0,3 prosenttiyksikköä.

Myös Core PCE, joka poistaa epävakaat elintarvikkeiden ja energian hinnat, tarkistettiin 3,1 prosenttiin.

Työttömyysasteen ennustetaan nyt nousevan hieman 4,5 prosenttiin aiemmasta 4,4 prosentista.

Näistä paineista huolimatta Fedin virallinen lausunto pysyi suurelta osin ennallaan toukokuun versiosta, ja siinä todettiin, että talous jatkaa kasvuaan "vakaata vauhtia", "alhaisella" työttömyydellä ja "jonkin verran koholla" inflaatiolla.

Trump moittii Powellia haluttomuudesta laskea korkoja

Kun Fed säilyttää varovaisen asenteensa, entinen presidentti Donald Trump on uudistanut kritiikkinsä puheenjohtaja Jerome Powellia kohtaan.

Aiemmin päivällä Trump sanoi, että korkojen pitäisi olla "vähintään kaksi prosenttiyksikköä alhaisemmat" ja syytti Powellia "tyhmäksi", koska hän ei painostanut Fediä höllentämään aggressiivisemmin.

Trumpin turhautuminen johtuu osittain maan 36 biljoonan dollarin velan hoitamisesta aiheutuvasta verotaakasta.

Korkomaksujen odotetaan ylittävän 1,2 biljoonaa dollaria tänä vuonna – enemmän kuin mikään liittovaltion meno sosiaaliturvan ja terveydenhoidon lisäksi.

Korkeat lainakustannukset rasittavat budjettialijäämäennusteen yli 2 biljoonaan dollariin eli yli 6 prosenttiin BKT:stä.

Ulkoiset riskit ja kotimainen hidastuminen vaikeuttavat Fedin polkua

Vaikka Trumpin kauppapolitiikan nojalla asetetut tullit eivät ole vielä vaikuttaneet merkittävästi inflaatioon, Fedin virkamiehet ovat edelleen varovaisia mahdollisten läpivientivaikutusten suhteen.

Ennen huhtikuun "vapautuspäivän" tulli-ilmoituksia kertyneet varastot ja heikentynyt kuluttajakysyntä ovat toistaiseksi vaimentaneet hintapaineita.

Kasvavat globaalit jännitteet – erityisesti Israelin ja Iranin välillä – aiheuttavat kuitenkin lisäriskin energiamarkkinoille ja inflaatiolle.

Kotimaassa talouden jäähtymisen merkit ovat käymässä selvemmiksi.

Vähittäismyynti laski toukokuussa lähes 1 prosentin, pitkäaikaistyöttömyys on noussut ja asuntosektori horjuu, ja aloitukset ovat laskeneet alimmalle tasolleen viiteen vuoteen.

Nämä indikaattorit voivat lopulta tarjota Fedille selkeämmän perusteen rahapolitiikan keventämiselle myöhemmin tänä vuonna.

Toistaiseksi keskuspankki pitää linjaa – tasapainottaa huolellisesti inflaation hallintaa ja tarvetta tukea heikkenevää taloutta, kaikki vaalivuoden poliittisessa valokeilassa.