Brasilian keskuspankki nostaa Selicin koron 15 prosenttiin, korkeimmalle sitten vuoden 2006

Brasilian keskuspankki nosti ohjauskorkonsa, Selicin, 15 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2006, mikä viittaa tiukkaan kantaan jatkuvia inflaatiopaineita vastaan.

Rahapoliittisen komitean (Copom) viimeisimmän kokouksen jälkeen tehty päätös oli seitsemäs peräkkäinen korotus, tällä kertaa 0,25 prosenttiyksikköä.

Paikallisen median Money Timesin mukaan komitea vihjasi koronnostojen pysähtymisestä seuraavassa kokouksessaan heinäkuun lopulla, mutta korosti, että nykyinen supistuva asenne säilyy "hyvin pitkään".

Itaú Unibanco ennustaa, että Selic-korko pysyy vakiona vuoteen 2025 asti, ja mahdollinen 200 peruspisteen lasku alkaa vuoden 2026 alussa.

Tämä pidennetty tasanko kuvaa keskuspankin varovaista asennetta jatkuvan inflaation edessä tavoitealueellaan.

Inflaatio-odotukset ohjaavat rahapoliittisia päätöksiä

Päätös kiristyssyklin jatkamisesta johtuu kasvavasta huolesta ankkuroimattomista inflaatio-odotuksista ja talouden riskeistä.

Inflaatioennusteet vuosille 2025 ja 2026 ovat edelleen korkealla, 5,2 prosentissa ja 4,5 prosentissa, jotka molemmat ylittävät keskuspankin tavoitteen.

Jopa pankin ennuste vuodelle 2026, rahapolitiikan nykyiselle keskeiselle horisontille, on 3,6 prosenttia, mikä on edelleen inflaatiotavoitealueen keskitason yläpuolella.

Useat inflaatiouhat ovat edelleen valokeilassa.

Näitä ovat muun muassa se, että inflaatio-odotukset pysyvät ankkuroitumattomina pidemmän aikaa, supistuvan tuotantokuilun aiheuttama palvelusektorin häiriönsietokyky sekä inflaatiota kiihdyttävät kotimaiset ja kansainväliset politiikkatoimet, kuten valuuttakurssien pitkittynyt heikkeneminen.

Sen sijaan ennakoitua hitaamman kehityksen riskit, kuten odotettua jyrkempi kotimainen taantuma, maailmantalouden heikko tilanne tai raaka-aineiden hintojen lasku, voivat aiheuttaa inflaation hidastumispaineita. Näillä ei kuitenkaan ole juurikaan vaikutusta nykyiseen arviointiin.

Edessä pitkä tasanko ennen rahapolitiikan keventämistä

Historialliset mallit osoittavat, että kun rahapolitiikan kiristyssykli keskeytyy, keskuspankki pitää yleensä useita istuntoja, yleensä neljästä viiteen, ennen kuin kääntää kurssin.

Kun otetaan huomioon tämä historia ja ellei talousolosuhteissa tapahdu merkittävää muutosta, koronlaskut ovat epätodennäköisiä ennen vuotta 2026.

Itaú kuitenkin ehdottaa, että vahvempi Brasilian valuutta voisi johtaa nopeampaan helpotukseen vähentämällä inflaatiota.

Toisaalta odotettua voimakkaampi talouskasvu saattaa lykätä koronlaskusyklin alkua.

Nykyinen 15 prosentin Selic-korko osoittaa keskuspankin päättäväisyyden ankkuroida inflaatio-odotukset ja palauttaa hintavakauden.

Pidentämällä korkeiden korkojen aikaa viranomaiset toivovat pitävänsä inflaation kurissa ja johtavansa sen takaisin kohti virallista tavoitealuetta, vaikka se tarkoittaisi lyhyen aikavälin talouskasvun uhraamista.

Näkymät: vakaus nyt, epävarmuus edessä

Keskuspankin päätös tasoittaa tietä pitkälle ajanjaksolle, jolloin lainakustannukset ovat kohonneet Brasiliassa, millä on kauaskantoisia seurauksia investoinneille, kulutuskuluille ja luotonsaatavuudelle.

Mahdollisista taloudellisista seurauksista huolimatta maan rahavirkamiehet luottavat vakaaseen käteen ohjatakseen inflaation takaisin raiteilleen.

Vaikka seuraavan Copomin kokouksen odotetaan pitävän korot vakioina, taloustilastot, erityisesti inflaatio ja valuutan vakaus, vaikuttavat suuresti tuleviin liikkeisiin.

Kunnes todisteita inflaation pitkittyneestä hidastumisesta ilmaantuu, Brasilian korkean koron ympäristö näyttää olevan tullut jäädäkseen – ainakin seuraavat 18 kuukautta.