Embraer nousee Trumpin Brasilian tullien painostuksen keskeiseksi uhriksi: tässä on syy

Brasilialainen ilmailu- ja avaruusvalmistaja Embraer oli yksi eniten alttiista yrityksistä Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ilmoittamille 50 prosentin tulleille .

Koska yli 60 prosenttia sen myynnistä tulee Yhdysvaltojen markkinoilta, pelkästään näiden tullien kaupallinen ja toiminnallinen vaikutus on merkittävä.

Brasilialainen Embraer vie E1-kaupallisia lentokonemallejaan pohjoisamerikkalaisille lentoyhtiöille ja kokoaa ja täydentää osavaltiossa olevia suihkukoneitaan, mukaan lukien Praetor- ja Phenom-linjat.

Tämä lähes yksinomainen riippuvuus Yhdysvalloista tarkoittaa, että Brasilian tuonnille mahdollisesti asetettavilla tulleilla voi olla vaikutuksia tuotantokustannuksiin ja kysyntään tulevaisuudessa.

XP Investimentosin analyytikoiden mukaan Embraer ei löydä Yhdysvaltojen toimintarakenteesta "täydellistä suojaa" tuontitulleilta.

Vaikka suihkukoneet kootaan Floridassa, suurin osa suihkukoneiden arvosta tulee Brasiliasta - noin 55-60 prosenttia Praetoreille ja 35-40 prosenttia Phenomeille, joten niihin sovelletaan tullia, kun niiden komponentit ylittävät rajan.

Kustannusvaikutus voi leikata tulosta yli puolella

XP Investimentosin mukaan jokainen 10 prosenttiyksikön tariffien korotus saattaa vähentää Embraerin vuoden 2026 liikevoittoa (tulos ennen korkoja ja veroja) noin 95 miljoonalla dollarilla.

Jos koko 50 prosentin tariffia sovelletaan, ansioiden odotetaan laskevan 55-60 prosenttia vuonna 2026. Tässä arviossa otetaan huomioon lisäkustannukset, joita Embraerille aiheutuisi Brasiliassa valmistettujen suihkukoneiden ennätystuojana.

Myös kaupallinen ilmailuala kohtaa vaaroja, vaikkakin erilaisia. Vaikka yhdysvaltalaisilla lentoyhtiöillä on teknisesti velvollisuus maksaa tulleja, nouseva kustannusympäristö voi vähentää kysyntää.

Toimitukset voivat viivästyä, kun ostajat harkitsevat uudelleen tai lykkäävät ostoksia maksujen välttämiseksi. Vaikka toimitusta edeltävät maksut ja sopimusrajoitukset auttavat kompensoimaan joitakin riskejä, XP lisää, että markkinoiden käsityksellä voi silti olla vaikutusta Embraerin suorituskykyyn.

Tällaisista riskeistä huolimatta XP pitää yllä neutraalia suositusta Embraerille ja panee merkille huolen tariffin pitkäaikaisesta täytäntöönpanosta ja yhtiön kyvystä sopeutua muuttuvaan ympäristöön.

Yritys kuitenkin varoittaa, että jos tullit pysyvät odotettua korkeammana, konsensustulosennusteita on ehkä tarkistettava alemmaksi.

Markkinoiden huoli kasvaa hillitsemistoimista huolimatta

Bradesco BBI mainitsee Embraerin Brasiliassa listatussa uutisoinnissaan Yhdysvalloille eniten altistuneeksi nimeksi, mikä toistaa XP:tä. Olettaen, että tulli otetaan käyttöön elokuussa, yritys arvioi 220 miljoonan dollarin osuman vuoden 2025 liikevoittoon, mikä on noin 35 % koko vuoden arviostaan.

Tämä ennuste koskee vain vuoden toista puoliskoa virallisissa asiakirjoissa määritellyn täytäntöönpanon ajoituksen vuoksi.

Vaikka osa Embraerin suihkukoneista on koottu tai muuten valmistettu Yhdysvalloissa, tämä kattavuus on myös osittainen ja voi rajoittaa altistumista.

Esimerkiksi kaikki Phenom-suihkukoneet on rakennettu Yhdysvalloissa, kun taas Praetorit kootaan siellä vain osittain. Paikallisen uutismedian InfoMoneyn mukaan analyytikot uskovat, että tämä voi vähentää, mutta ei poistaa tullien vaikutuksia.

BBI-sodankäynti ehdottaa myös kolmea mahdollista lieventämistoimenpidettä: suihkukoneiden kustannusten nostaminen tulevissa tilauksissa, huolto- ja varaosahintojen nostaminen sekä sopimussuojatoimien hyödyntäminen kaupallisessa tilassa.

Näillä toimenpiteillä ei kuitenkaan täysin korvata julkisiin talousarvioihin kohdistuvia vaikutuksia keskipitkällä aikavälillä.

UBS BB:n mukaan jokainen 10 prosentin tariffinkorotus voisi leikata Embraerin liikesuihkukoneiden voittoja 13 prosenttia ja lisätä menoja noin 70 miljoonalla dollarilla.

Heidän tutkimuksensa viittaa siihen, että 40 prosenttia Phenom-suihkukoneista ja 60 prosenttia Praetor-suihkukoneista vaikuttaa ja että kolme neljäsosaa Embraerin liikesuihkukoneiden myynnistä tapahtuu yhdysvaltalaisille asiakkaille.

Brasilian ja Yhdysvaltojen kauppasuhteita varjostavan poliittisen myllerryksen myötä Embraerin tulevat tulot voivat olla riippuvaisempia geopolitiikasta kuin insinööritaidosta.

Tulevat kuukaudet voivat olla kriittisiä määritettäessä, pysyykö lentokonevalmistajan huima varastokehitys ilmassa vai kohtaako se odottamatonta turbulenssia.