Kaksi tekoälyosaketta romahtavat – Goldman Sachs kehottaa ostamaan laskusta

Samsung Electronics ja SK Hynix ovat siirtyneet Etelä-Korean tekoälyrallin vetureista sen voimakkaan korjausliikkeen symboleiksi.

Samsung on laskenut viime kuukauden aikana noin 27 % ja SK Hynix noin 36 %, kun sijoittajat arvioivat uudelleen muistin hintoja, kiinalaista kilpailua ja hyperscalerien tekoälybudjetteja.

Perjantai ei tarjonnut juuri helpotusta, kun Samsung päätti 0.22 % plussalle, kun taas SK Hynix laski 4.88% ja Kospi laski 0.6 %.

Goldman Sachs näkee myyntiaallon eri tavalla. Sen sijaan, että se viittaisi muistibuumin päättymiseen, pankki katsoo sijoittajien hinnoittelevan laskusuhdanteen.

Goldmanin mukaan sijoittajat hinnoittelevat romahdusta liian aikaisin

Goldman toisti ylipainonäkemyksensä Korea-osakkeista ja 12 kuukauden Kospi-tavoitteen 12,000, ja katsoo, että muisti on yhä keskeinen nousutarinalle.

”Keskeinen skenaariomme on, että muistisyklin odotetaan olevan todennäköisesti voimakkaampi ja kestävän pidempään kuin aiemmin,” Goldmanin analyytikot kirjoittivat muistiinpanossa.

He toteavat, että kiihtyvä tekoälylaskennan kysyntä ja vakavat alijäämät voivat tukea sirujen hintoja ja voittoja pidempään kuin sijoittajat odottavat.

Pankki tunnustaa riskit Big Techin investoinneissa, rahoituskapasiteetissa ja kilpailussa, mutta katsoo, että osakekurssit yhä useammin kuvastavat ankarampaa lopputulosta kuin riskit oikeuttavat.

Se merkitsee paljon Kospin 22 %:n heinäkuun pudotuksen jälkeen. Samsung ja SK Hynix dominoivat indeksiä, joten sijoittajat, jotka vähentävät Korean-altistustaan, ovat usein myyneet molempia siruvalmistajia riippumatta niiden tulosnäkymistä.

UBS:n mukaan fyysinen muistimarkkina pysyy kireänä

Goldman ei ole yksin väittäessään, että muistisyklin vahvuus on voimakkaampi kuin osakekurssit antavat ymmärtää.

UBS sanoi muistialan noususykliä ”voimistuvan edelleen”, sen jälkeen kun globaalit muistin myynnit saavuttivat ennätykselliset $74.6 billion heinäkuussa.

Pankki odottaa DRAM-sopimushintojen nousevan 32 % kolmannella neljänneksellä ja vielä 18 % neljännellä.

UBS odottaa DRAM-kysynnän ylittävän tarjonnan ainakin vuoden 2028 toiseen neljännekseen saakka. Se ennustaa HBM-kysynnän kasvavan noin 90 % vuonna 2026 ja vielä 77 % vuonna 2027 hyperscalerien laajentaessa tekoälyinfrastruktuuriaan.

Tuo näkymä tukee SK Hynixia. William Blairin analyytikko Sebastien Naji kutsui sitä Barron’sin mukaan ”muistin johtajaksi AI-ajalla”.

Ristiriita on huomattava, kun osakkeet käyvät syklin läpi samalla kun ennusteet osoittavat edelleen tarjonnan niukkuutta ja sopimushintojen nousua.

Myös luettavaa – Top DRAM ETF stocks to watch this week: Western Digital, SanDisk, Micron

Vähentynyt vivutus voi tehdä korjauksesta rumemman

Markkinamekaniikka on voimistanut laskua.

Goldman arvioi, että Korean vivutettujen ETF:ien varat ovat pudonneet $53 billion huipustaan kesäkuussa $25 billioniin, samalla kun vähittäismarginaalilainojen saldot ovat laskeneet $25 billionista $19 billioniin.

Kun sijoittajat leikkaavat lainattua altistusta ja hedge-rahastot pienentävät positioitaan, Goldmanin mukaan positiointi on nyt ”paljon puhtaampaa”.

Markkinadatan mukaan Samsungiin ja SK Hynixiin sidotut vivutetut ETF:t olivat romahtaneet noin $50 billionista kesäkuun lopussa $17 billioniin viime viikolla.

JPMorganin analyytikot sanoivat, että ETF-purku oli valmis ja hedge-rahastojen deleverointi oli noin 90 % loppuun saatu.

Lyhyeksi myyntien positioituminen luo toisen katalysaattorin.

Citi-analyytikko David Chew kertoi MarketWatchille, että lyhyeksi myynti Korea-osakkeissa oli noussut kolmen vuoden huippuun, mikä tekee markkinasta haavoittuvan puristukselle, jos AI-sentimentti vakiintuu.