Couche-Tardin irtautuminen antaa Seven & i:n keskittyä uudelleen ydintoimintoihin, mutta varasto voi pysyä vaimeana

Japanilaisen vähittäiskaupan jättiläisen Seven & i Holdingsin osakkeet romahtivat jyrkästi torstaina sen jälkeen, kun kanadalainen Alimentation Couche-Tard yllättäen peruutti 47 miljardin dollarin ostotarjouksensa.

Siirto, joka tapahtui lähes vuoden kestäneen hedelmättömän sitoutumisen jälkeen, murskasi toiveet siitä, mikä olisi ollut kaikkien aikojen suurin japanilaisen yrityksen ulkomainen yritysosto.

Seven & i:n osakkeet laskivat 8,80 % Tokion iltapäiväkaupankäynnissä.

Romahdus on takaisku pyrkimyksille edistää yritysten avoimuutta Japanissa, jossa johtajat ovat perinteisesti reagoineet vähemmän osakkeenomistajien vaatimuksiin korkeammista arvostuksista verrattuna globaaleihin kilpailijoihinsa.

Analyytikot sanovat, että Seven & i voi nyt keskittyä toiminnan parantamiseen Couche-Tardin ostotarjouksen päätyttyä.

Osakkeen nostaminen voi kuitenkin viedä aikaa, ja kun paineita haltuunoton torjumiseksi on vähemmän, yhtiö voi helpottaa osakkeenomistajien lisäämispyrkimyksiä, mikä saa jotkut sijoittajat irtautumaan.

Neuvottelujen katkeaminen saa Couche-Tardin poistumaan

Couche-Tard, jolla on lähes 17 000 lähikauppaa maailmanlaajuisesti, mukaan lukien Circle K -brändi, ilmoitti myöhään keskiviikkona peruuttaneensa ehdotuksensa Seven & i:n johdon "jatkuvan vilpittömän sitoutumisen puutteen" vuoksi.

"7&i ei ole sitoutunut vilpittömästi tai rakentavasti, mikä helpottaisi minkään ehdotuksen edistämistä", kanadalainen yritys sanoi terävästi muotoillussa lausunnossaan.

Seven & i, 7-Elevenin emoyhtiö, ilmaisi pettymyksensä Couche-Tardin "yksipuoliseen" päätökseen lopettaa neuvottelut ja kiisti monet yrityksen väitteet kuvaillen niitä "epätarkoiksi" japanista käännetyssä lausunnossa.

Tarjous nostettu, mutta ei koskaan tervetullut

Couche-Tard lähestyi Seven & i:tä ensimmäisen kerran elokuussa 2023 14,86 dollarin osakekohtaisella tarjouksella, jonka japanilainen yritys hylkäsi kutsuen sitä merkittäväksi aliarvostukseksi.

Lokakuussa kanadalainen vähittäiskauppias nosti tarjouksensa 18,19 dollariin osakkeelta eli noin 7 biljoonaan jeniin (47 miljardia dollaria), mutta ei onnistunut saamaan vetoa Seven & i:n johdosta.

Couche-Tard väitti, että fuusioituminen Seven & i:n kanssa oli "tehokkain tapa maksimoida arvo kaikille sidosryhmille", mutta myönsi, että se ei voinut edetä ilman merkityksellistä vuoropuhelua.

Kauppa olisi yhdistänyt Couche-Tardin maailmanlaajuisen läsnäolon Seven & i:n 87 000 myymälän verkostoon, mikä olisi luonut hallitsevan toimijan maailmanlaajuisella lähikauppasektorilla.

Katse Sevenissä ja i:n seuraava siirto

Kun Couche-Tard on poissa kuvasta, Seven & i:hen kohdistuu yhä enemmän paineita osoittaa itsenäisen strategiansa elinkelpoisuus.

Yhtiö nimitti äskettäin ensimmäisen ulkomaisen toimitusjohtajansa Stephen Dacusin ja on luvannut virtaviivaistaa toimintaa ja vapauttaa osakkeenomistajien arvoa.

Strategiapäivitystä odotetaan elokuussa.

"Olemme edelleen täysin sitoutuneita itsenäiseen arvonluontisuunnitelmaamme", yhtiö sanoi ja korosti aloitteita, kuten osakkeiden takaisinostoa, ydinliiketoimintaan kuulumattomien omaisuuserien myyntiä ja Pohjois-Amerikan lähikauppayksikön mahdollista listautumista.

Bloomberg Intelligencen Lea El-Hagen mukaan "sen elokuun strategiapäivitys on avainasemassa sen osoittamisessa, että sen itsenäinen suunnitelma voi tuottaa enemmän arvoa kuin hylätty yrityskauppa."

Jotkut sijoittajat olivat edelleen skeptisiä sen suhteen, että toinen kosija astuisi sisään pitkittyneiden neuvottelujen jälkeen.

"Se osoittaa, että voit venyttää prosessia välttääksesi ulososton", sanoi yksi nimettömänä puhunut osakkeenomistaja, Bloomberg raportoi.

Painopiste voi siirtyä toimintaan, mutta sijoittajien vauhti voi hiipua

Yhtiö aikoo listata Pohjois-Amerikan liiketoimintansa vuoden 2026 loppuun mennessä ja pyrkii saamaan päätökseen 2 biljoonan jenin (13 miljardin dollarin) osakkeiden takaisinoston vuoden 2031 alkuun mennessä – tavoitteet, jotka viittaavat siihen, että sijoittajien mielekäs tuotto voi kestää pikemminkin vuosia kuin kuukausia.

Viimeisimmällä toukokuussa päättyneellä neljänneksellä kotimaan lähikauppaliiketoiminnan liikevoitto laski osittain uusien tuotteiden tarjontaan liittyvien kustannusten vuoksi.

Sitä vastoin ulkomaiset voitot kasvoivat omien tuotteiden laajentumisen tukemana Yhdysvaltain markkinoilla.

"Seven & i:n johto saattaa pystyä käyttämään enemmän aikaa ja resursseja palveluidensa ja operatiivisen tehokkuuden parantamiseen nyt, kun johdon ei enää tarvitse käsitellä Couche-Tardin ostoneuvotteluja", sanoi Tomoichiro Kubota, Matsui Securitiesin vanhempi markkina-analyytikko.

Hän kuitenkin varoitti, että voi kestää huomattavan kauan, ennen kuin nämä ponnistelut muuttuvat korkeammaksi osakekurssiksi.

Kubota sanoi, että Seven & i:n pyrkimykset kasvattaa osakkeitaan eivät ehkä ole yhtä aggressiivisia kuin ennen, koska yhtiö otti nämä askeleet osittain estääkseen yritysostoyrityksen.

Sijoittajat, jotka odottivat tällaisia liikkeitä, todennäköisesti "sulkevat positiot toistaiseksi", hän sanoi

Japanin vastarinta ulkomaista omistusta kohtaan nousee jälleen pintaan

Erittely korostaa ulkomaisten sijoittajien jatkuvia vaikeuksia yrittäessään suuria yritysostoja Japanissa, maassa, jossa yritysten hallitukset ovat usein varovaisia ulkoisen vaikutuksen suhteen.

Analyytikot viittasivat Japan Inc:n laajempaan haluttomuuteen luopua määräysvallasta huolimatta viimeaikaisista uudistuksista, joiden tarkoituksena on parantaa hallintoa ja osakkeenomistajien reagointikykyä.

"Japanin protektionismin vallihauta osoittautui liikaa Couche-Tardille", sanoi Andrew Jackson, Ortus Advisorsin Japanin osakestrategian johtaja.

Hän huomautti, että Seven & i:n merkitys Japanin vähittäiskaupan maisemalle ja koettu strateginen arvo tekivät ulkomaisista yritysostoista "erittäin epätodennäköisiä".

Episodi herättää uusia kysymyksiä Japanin avoimuudesta ulkomaiselle pääomalle.

Vaikka Couche-Tardin poistuminen saattaa sulkea oven tälle kaupalle, se avaa uudelleen keskustelun siitä, miten Japan Inc:n pitäisi kehittyä globaalissa taloudessa.

Kuten Couche-Tardin viimeinen 1 500 sanan lausunto viittaa, kärsivällisyys saattaa olla loppumassa.

Tokiolle tapaus voi hyvinkin toimia kehotuksena miettiä uudelleen, miten maa tasapainottaa protektionismin ja ilmoittamansa sitoutumisen yritysuudistukseen.