Brasilian Embraer-tilauskanta nousee ennätykselliseen 29,7 miljardiin dollariin, mutta Yhdysvaltain tulliriski rajoittaa osakkeiden voittoja

Brasilialainen lentokonevalmistaja Embraer (EMBR3) paljasti vuoden 2025 toisen neljänneksen lopussa ennätyksellisen 29,7 miljardin dollarin tilauskannan, mikä on 40 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja 13 % enemmän kuin edellisellä neljänneksellä.

SkyWestin (60 E175S) ja SAS:n (45 E195-E2S) suurten uusien tilausten ansiosta määrä ylitti Itaú BBA:n aiemman 28,6 miljardin dollarin arvion.

BBA:n analyytikot arvioivat, että lähes puolet Embraerin tuloista voisi olla veron alainen, ja osakkeet nousivat vain 1,50 prosenttia 69,14 R$:iin, kun tiistain (22. heinäkuuta) istunto avattiin, kun positiivisia tietoja lievensivät uudet huolet Yhdysvaltojen liikkeestä lyödä 50 prosentin tullit Brasilian tuonnille.

Kaupallinen ilmailu laajentaa tuotevalikoimaansa

Paikallisen tiedotusvälineen InfoMoneyn mukaan neljännesvuosittainen tilauskanta johtui ensisijaisesti kaupallisesta ilmailusta, joka kasvoi 31 prosenttia.

Segmentin tilauskanta oli 13,1 miljardia dollaria, mikä on suurin määrä kahdeksaan vuoteen.

Lentokoneiden osalta tilauskanta kasvoi 336 yksiköstä 437 yksikköön, mikä osoittaa suurta asiakaskysyntää.

Bradesco BBI:n analyytikot mainitsivat mahdollisena marginaalin kasvuna toimitusjakauman, joka sisältää suuremman osuuden E1-malleja.

Segmentin tilaus-laskutussuhde nousi 1,8-kertaiseksi viimeisen vuoden aikana, mikä osoittaa vahvaa myyntivauhtia.

XP Investimentos korosti, että loppusuhde osoitti noin 600 miljoonan dollarin kaupallisen ilmailun tuloja, mikä on yhdenmukainen sisäisten ennusteiden kanssa.

BBI odottaa näkyvämpiä tuloksia Embraerin vuonna 2026 alkavista tuotannon tasaustoimista, kun yhtiö pyrkii parantamaan tuotannon tehokkuutta ja säilyttämään katteet.

Ilmailu ja puolustus säilyttävät vakaan suorituskyvyn

Uuden Executive Aviation -divisioonan osalta EMBR 1.SA toimitti neljänneksen vuotuisesta toimitustavoitteestaan toisella vuosineljänneksellä, mikä on yli viiden vuoden keskiarvon 21 %.

Yhtiö on jo toimittanut vakaan ensimmäisen vuosineljänneksen, ja sen on toimitettava 89 suihkukonetta toisella puoliskolla saavuttaakseen ohjeistuksensa puolivälin, mikä on 5 % enemmän kuin vuonna 2024.

Toimitusmäärät pysyivät edelleen historiallista tasoa korkeammalla, vaikka segmentin tilauskanta laski 2 %.

Myös Puolustus ja turvallisuus -segmentti parani hyvin. Divisioonan kokonaistilauskanta kasvoi 3 % edellisestä neljänneksestä ja kaksinkertaistui vuoden takaisesta kokonaismäärästä 4,3 miljardiin dollariin.

Muita merkittäviä toimijoita olivat Liettuan valinta C-390:lle ja Portugalin tilaus kuudennesta KC-390 Millennium -koneesta.

Tilauskanta ei tällä hetkellä sisällä Ruotsiin, Slovakiaan, Portugaliin ja Panamaan tehtyjä lisätilauksia, joita BBI pitää osoituksena jatkuvasta kysynnästä erityisesti Naton markkinoilla.

Tulliuhat hämärtävät sijoittajien mielialaa

Vahvoista perustekijöistä huolimatta Yhdysvaltain kauppahuolet painavat edelleen markkinoiden moraalia.

Itaú BBA:n mukaan Embraerin vankka tilauskanta tukee yhtiön pitkän aikavälin näkymiä. Brasilian viennin 50 prosentin tullien todennäköisyys rajoittaa kuitenkin osakkeen lyhyen aikavälin voittoa.

BTG Pactual jakoi tämän varoituksen ja varoitti, että vaikka marginaalit paranevat odotetusti – erityisesti kannattavampien E2-suihkukoneiden toimitusten lisääntymisestä – tariffeihin liittyvä epävarmuus voi hillitä markkinoiden voimakkaampaa reaktiota.

JPMorganilla oli samanlainen mielipide ja lisäsi, että vaikka tilauskanta osoittaa erinomaista kasvua edellisvuoteen verrattuna, se jäi pankin 33 miljardin dollarin ennusteesta.

Kirjaamattomat puolustushankinnat mukaan lukien kokonaissumma lähentyisi 32 miljardia dollaria, mutta markkinoiden varovainen reaktio heijastaa suurempaa geopoliittista epävarmuutta.

Arvostus ja tulevaisuudennäkymät

JPMorganin mukaan Embraer käy tänään kauppaa 0,31x EV/Backlogilla. Sen arvioitu EV/EBITDA-kerroin vuodelle 2026 on 7,8x, mikä on selvästi alle Boeingin (24,7x), Airbusin (11,9x) ja Bombardierin (10,3x) kaltaisia kilpailijoita. Julkistetaan Q2 2025 tulos 5. elokuuta ennen markkinoiden avautumista.

XP Investimentos puolestaan ilmoitti, että vuosineljänneksen aikana ei peruutettu yhtään kaupallisen ilmailun tilausta ankarissa makrotaloudellisissa olosuhteissa, ja netto vahvisti 120 uutta lentokonetilausta.

Analyytikot uskovat kuitenkin laajasti, että suurin riski osakkeen polulle on edelleen sijoittajien huomio Yhdysvaltain tullikysymykseen.

Bradesco BBI, BTG Pactual ja JPMorgan pitivät ostopuheluita tavoitteillaan 97 R$, 94 94 R$ ja 93 R$. ADR-tavoite säilytettiin 62,50 dollarissa Itaú BBA:n ostosuosituksella.

Vaikka Embraerin perustekijät ovat vakaat ja monipuoliset eri segmenteissä, emme usko, että sen osakkeet heijastavat täysin tätä vahvuutta ilman Yhdysvaltain kauppapolitiikan selkeyttämistä.