FOMC:n kokous tänään: Fed odotti pitävänsä korkoja tariffien epävarmuuden keskellä, mutta sisäinen erimielisyys todennäköistä

Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan laajalti pitävän korot ennallaan keskiviikkona viidettä peräkkäistä kokousta ja pitävän ohjauskorkonsa 4,25–4,5 prosentin välillä.

Päätös, joka tulee keskellä presidentti Trumpin kasvavaa poliittista painostusta ja uhkaavien tullien aiheuttamaa kasvavaa taloudellista epävarmuutta, heijastaa keskuspankin jatkuvaa "odottavaa ja katso" -lähestymistapaa.

Puheenjohtaja Jerome Powellin on määrä julkaista poliittinen lausunto klo 2 Washingtonissa, jota seuraa lehdistötilaisuus, jossa hänen odotetaan toistavan Fedin keskittymisen tietoon perustuvaan päätöksentekoon.

Huolimatta presidentti Trumpin jatkuvista kehotuksista laskea korkoja jyrkästi, Fed on valinnut varovaisuuden ja pitänyt lainakustannukset vakaina arvioidessaan talouden vastatuulen vaikutuksia.

"Hän korostaa jälleen kärsivällisyyttä", Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääekonomisti Michael Gapen kirjoitti asiakkaille lähettämässään muistiossa ja viittasi "huomattavaan epävarmuuteen", jonka tullit tuovat talousnäkymiin.

Rahapolitiikan seuraava merkittävä taivutuspiste tulee todennäköisesti syyskuussa, jolloin virkamiehet saavat enemmän selvyyttä tuoreista työpaikoista ja inflaatiotiedoista.

Paine kasvaa, kun Trump kiihdyttää kritiikkiä

Tämän viikon kokouksen ajoitus on poliittisesti latautunut.

Presidentti Trump on kiihdyttänyt hyökkäyksiään Powellia vastaan ja syyttänyt keskuspankkia "kasvun tukahduttamisesta" pitämällä korot korkealla.

Trump on vaatinut välittömiä ja merkittäviä koronlaskuja vedoten maailmanlaajuisen taantuman uhkaan ja tarpeeseen torjua perjantaina asettamiensa tullien jarrua.

Toistaiseksi Fedin virkamiehet ovat vastustaneet poliittista painostusta ja korostaneet riippumattomuuttaan.

Mutta presidentin vaikutusvalta häämöttää, varsinkin kun hän on nimittänyt useita jäseniä Fedin johtokuntaan ja äskettäin nostanut Michelle W. Bowmanin valvonnasta vastaavaksi varapuheenjohtajaksi.

"Fed olisi voinut laskea korkoja tähän mennessä, ellei tariffien aiheuttamaa inflaatioepävarmuutta olisi ollut", Powell sanoi aiemmin tässä kuussa.

Hänen kommenttinsa heijastavat huolta siitä, että kaupan esteistä johtuvat hinnankorotukset voivat vaikeuttaa Fedin kykyä hallita inflaatiota ja kasvua.

Tullit varjostavat inflaationäkymiä

Päättäjät ovat olleet varovaisia Trumpin aggressiivisen kauppaohjelman suhteen, joka uhkaa häiritä hintavakautta.

Japanista ja Euroopan unionista tuleville tavaroille asetetut tullit – 15 prosentin suuruiset – ja odotettavissa olevat jopa 20 prosentin maksut muille kauppakumppaneille voivat nostaa kuluttajahintoja entisestään ja vaimentaa taloudellista toimintaa.

Vaikka jotkut yritykset ovat väliaikaisesti suojanneet asiakkaita tullien korotuksilta hyödyntämällä etukäteen rakennettuja varastoja, nämä varastot ovat nyt lähes lopussa.

Yritykset voivat pian joutua vaikean valinnan eteen: nostaa hintoja tai hyväksyä alhaisemmat voittomarginaalit.

Viimeisimmän kuluttajahintaindeksiraportin mukaan inflaatio alkoi kiihtyä selvemmin kesäkuussa, mutta on edelleen aiempia arvioita alhaisempi.

Powell on myöntänyt, että tullien vaikutus inflaatioon voi tulla "odotettua ennemmin tai myöhemmin", mikä lisää yleistä epävarmuutta.

Keskustelu kasvaa Fedissä: historiallinen kohta kohdalta -äänestys odotettavissa?

Vaikka Fedin politiikkaa koskeva komitea on toistaiseksi toiminut yksimielisesti, sisäiset erimielisyydet ovat käymässä selvemmiksi.

Kaksi Trumpin nimittämää kuvernööriä, Christopher J. Waller ja Michelle W. Bowman, ovat avoimesti vaatineet koronlaskuja, mahdollisesti jo tällä viikolla.

Waller, jota pidetään Powellin mahdollisena seuraajana, on varoittanut, että keskuspankin tulisi toimia ennaltaehkäisevästi työmarkkinoiden tukemiseksi.

"Meidän ei pitäisi odottaa, kunnes työmarkkinat heikkenevät", hän sanoi puheessaan viime viikolla.

Jos Waller ja Bowman ovat eri mieltä, se olisi ensimmäinen tällainen jaettu äänestys hallituksen jäsenten kesken sitten joulukuun 1993.

Toiset Fedin jäsenet keskittyvät edelleen inflaatioon, ja jotkut varoittavat, että korkojen ennenaikainen alentaminen voi heikentää pyrkimyksiä hillitä hintapaineita.

Tiistain avoimet työpaikat osoittivat, että vaikka yritykset hidastavat rekrytointia, ne eivät vielä vähennä henkilöstömäärää – merkki työmarkkinoiden joustavuudesta.

Markkinat valmistautuvat signaaleihin syyskuussa

Vaikka markkinat eivät näe käytännössä mitään mahdollisuuksia koronlaskuun tässä kokouksessa – CME Groupin FedWatch-työkalu kiinnittää kertoimet vain 2 prosenttiin – odotukset syyskuulle nousevat.

Futuurit viittaavat 66 prosentin todennäköisyyteen leikkaukselle seuraavassa kokouksessa 17. syyskuuta, jolloin Fedillä on kaksi lisäkuukautta työpaikkoja ja inflaatiotietoja.

Taloustieteilijät ovat jakautuneet. Jotkut väittävät, että syyskuu on liian aikaista toimia, varsinkin jos inflaatio pysyy tahmeana tai talous osoittaa jatkuvaa vahvuutta.

Toiset sanovat, että Powell voisi käyttää tämän viikon kokousta antaakseen konkreettisempia ohjeita siitä, mitkä olosuhteet oikeuttaisivat lieventämisen.

Vaikka Powell ei tarjoa selkeää aikataulua, analyytikot odottavat hänen alkavan kehystää keskustelua selkeämmin.

Hän on toistuvasti sanonut, että poliittiset päätökset tehdään "kokous kerrallaan" ja että hän ei sitoudu tiettyyn aikatauluun.

"Todellisuus on, että myös reaalitalouden suorituskyvyllä on ääni", BMO Capital Marketsin Yhdysvaltain korkostrategian johtaja Ian Lyngen kirjoitti asiakkaille lähettämässään muistiossa.

Katse heinäkuun työpaikkaraporttiin

Perjantaina julkaistut heinäkuun työllisyystiedot antavat selkeämmän tilannekuvan työmarkkinoiden terveydestä ja voivat auttaa kallistamaan vaakaa Fedin sisäisessä keskustelussa.

Kaikki merkit hidastumisesta voivat lisätä aiempaa koronlaskua.

Toistaiseksi Powell todennäköisesti pysyy kurssilla ja korostaa, että vaikka Fed on valmis muuttamaan politiikkaansa tarvittaessa, sen on nähtävä selkeämpi signaali saapuvista tiedoista.