Kanadan keskuspankki pitää koron 2,75 prosentissa, jatkaa harhan lieventämistä kaupan epävarmuuden keskellä

Kanadan keskuspankki (BoC) piti ohjauskorkonsa odotetusti ennallaan 2,75 prosentissa kolmannen peräkkäisen kokouksen keskiviikkona, kun se eteni varovasti maailmankaupan jännitteiden keskellä.

Vaikka täysimittaisen maailmanlaajuisen kauppasodan välitön vaara on saattanut väistyä, Yhdysvaltain kauppapolitiikkaa koskeva sekaannus häämöttää edelleen Kanadan talousmaisemassa.

"Huhtikuusta lähtien vakavan ja kärjistyvän maailmanlaajuisen kauppakonfliktin riski on pienentynyt", keskuspankki sanoi neljännesvuosittaisessa rahapoliittisessa raportissaan. "Siitä huolimatta, miten Yhdysvaltain kauppapolitiikka kehittyy, on edelleen erittäin epävarmaa."

Kanadan keskuspankki kieltäytyi toista peräkkäistä vuosineljännestä tekemästä virallisia taloudellisia arvioita, vaan hahmotteli sen sijaan kolme vaihtoehtoista skenaariota, jotka ovat peräisin maailmanlaajuisten tullien suunnasta.

Kolme skenaariota, yksi viesti: Epävarmuus jatkuu

Pisteennusteiden sijaan pankki esitteli joukon mahdollisia tuloksia.

Perusskenaariossa, jossa oletetaan, että Manner-Euroopan vapaakauppasopimuksen mukaiset teräksen, alumiinin, autojen ja sääntöjen vastaisen tuonnin nykyiset tullit säilyvät, Kanadan BKT:n odotetaan supistuvan 1,5 % vuoden 2025 toisella neljänneksellä.

Kasvu kiihtyisi vaatimattomasti ja kiihtyisi 1 % vuoden jälkipuoliskolla ennen kuin se olisi 1,8 % vuonna 2027.

Tässä skenaariossa inflaation odotetaan pysyvän lähellä Kanadan keskuspankin 2 prosentin tavoitetta seuraavan kahden vuoden ajan.

Muissa skenaarioissa tarkastellaan maailmanlaajuisten tullien keventämistä ja tehostamista. Tilanteen lieventäminen johtaisi tullien alenemiseen, mikä parantaisi kasvunäkymiä ja hillitsisi inflaatiota.

Toisaalta korkeampien tullien tilanne hidastaisi taloutta ja lisäisi välittömiä kustannuspaineita.

Kuvernööri Tiff Macklem korosti tulevien poliittisten muutosten ehdollisuutta. "Kanadan talous on toistaiseksi osoittanut joustavuutta... Inflaatio lähestyy 2 prosentin tavoitettamme, mutta havaitsemme merkkejä taustalla olevista inflaatiopaineista", hän sanoi.

Katse elokuun 1. päivään: Yhdysvaltain tulliuhka häämöttää

Sekä markkinat että päättäjät seuraavat tarkasti, kun Yhdysvallat ja Kanada yrittävät saada aikaan uuden kauppasopimuksen ennen elokuun 1. päivän tullien määräaikaa.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump on uhannut asettaa 35 prosentin tullit joillekin Kanadan viennille, jos sopimusta ei saavuteta, tilanne, joka voi hyvinkin muuttaa BoC:n nykyistä odottavaa lähestymistapaa melko radikaalisti.

Vastauksena tällaisiin vaaroihin Macklem totesi: "Seuraamme tarkasti tariffien kehitystä ja arvioimme pohjainflaation indikaattoreita."

"Jos heikentyvä talous aiheuttaa lisää paineita inflaatioon ja kaupan häiriöiden aiheuttamat hintojen nousupaineet saadaan hallintaan, ohjauskorkoa voi olla tarpeen laskea", hän lisäsi.

Koronlaskut ovat edelleen pöydällä

Vaikka BoC on keskeyttänyt aggressiivisen keventämisohjelmansa, jonka myötä korot laskivat 225 peruspistettä viime vuoden kesäkuusta alkaen, se on edelleen avoin tulevalle koronlaskulle, jos taloudelliset olosuhteet huononevat.

"Pankki näyttää olevan hieman tottuvampi ajatukseen, että Kanadan talous tarvitsee lisää koronlaskuja tulevaisuudessa", sanoi CIBC Capital Marketsin vanhempi ekonomisti Andrew Grantham.

"Se ei ole vielä siellä, ja tulevat tiedot pysyvät tärkeämpinä."

Markkinoiden hinnoittelu osoittaa tällä hetkellä yli 81 prosentin todennäköisyyttä uuteen koronpitoon syyskuussa, eivätkä kauppiaat odota lisäleikkauksia loppuvuodelle.

Markkinat reagoivat varovaisesti

Kanadan dollari laski 0,30 % Kanadan keskuspankin lausunnon jälkeen ja kävi kauppaa 1,3811:ssä Yhdysvaltain dollariin eli 72,41 senttiä.

Loonien liike heijasti sekä keskuspankin kyyhkysmäistä sävyä että Yhdysvaltain valuutan laaja-alaista nousua.

"Vaikka tämä viimeisin päätös jättää korot ennalleen oli odotetu, BoC säilyttää helpottavan harhan viimeisimmässä viestinnässään", sanoi Nick Rees, Monex Europe Ltd:n vanhempi valuuttamarkkina-analyytikko.

"Kaikki päätökset jatkaa laskua perustuvat kuitenkin jälleen kerran siihen, että EKP:n neuvosto saa lisää selvyyttä epävarmoihin näkymiin, mikä viittaa siihen, että lisäkoronlaskut voivat olla vielä jonkin ajan päässä."

Doug Porter, BMO Capital Marketsin pääekonomisti, pani myös merkille kyyhkysmäisen sävyn pankin viestinnässä.

Tasapainoinen mutta varovainen lähestymistapa

Kaiken kaikkiaan BoC säilytti varovaisen sävyn ja tunnusti joustavuuden signaalit, kuten vahvan työpaikkojen kasvun ja vakaan pohjainflaation, mutta pysyi varovaisena ennakoitua hitaamman kehityksen riskien suhteen.

TD Securitiesin Kanadan ja globaalin korkostrategian johtaja Andrew Kelvin oli tyytyväinen keskuspankin joustavuuteen.

"Kanadan keskuspankki tekee järkevän päätöksen jättämällä mahdollisimman monta vaihtoehtoa avoimeksi. Sen sijaan, että heillä olisi vain yksi vaihtoehto, ihmiset valitsevat useita skenaarioita", hän selitti.

Kelvin jatkoi, että "minulle on selvää, että he eivät halua julistaa, että pahin on takana. Suurista työpaikkojen määrästä huolimatta varovaisuutta suositellaan."

"He eivät ole paniikissa, eivätkä he ole varmoja siitä, että talous on turvallinen, joten he yrittävät yksinkertaisesti omaksua tasapainoisen lähestymistavan sen seurauksena", hän päätti.

Keskeisten kauppapäätösten tullessa ja inflaatiopaineiden ollessa edelleen pelissä, Kanadan keskuspankki on odottavassa tilassa ja pysyy vakaana, mutta kaukana voiton julistamisesta.