Kiinan talous hidastui heinäkuussa – kulutus ja investoinnit alittivat odotukset

Kiinan talouden elpyminen menetti vauhtia heinäkuussa: kulutus, investoinnit ja teollisuustuotanto jäivät kaikki odotuksista, mikä lisää painetta Pekingille ottaa käyttöön lisätoimia kasvun tukemiseksi vuoden toisella puoliskolla.

Vähittäismyynti kasvoi 0.6% vuodentakaisesta, kertoi maan kansallinen tilastovirasto maanantaina.

Luku jäi selvästi Reutersin kyselyssä ennustetusta 1.5% kasvusta ja merkitsi hidastumista kesäkuun 1% noususta.

Teollisuustuotanto heikkeni myös, nousten 4.5% vuositasolla heinäkuussa, kun odotuksena oli 4.8% kasvu.

Kasvu oli kesäkuussa 5.3%.

Kaupunkien työttömyysaste nousi 5.2%:iin kesäkuun 5%:sta, mikä lisäsi huolta kotitalouksien luottamuksesta ja kulutuksesta.

Luvut julkaistiin sen jälkeen, kun Kiinan talous laajeni 4.3% toisella neljänneksellä, sen hitaimmin sitten vuoden 2022 lopun.

Ensimmäisen puoliskon 4.7% kasvu kuitenkin pitää maan laajasti aikataulussa Pekingin asettaman vuoden 2026 kasvutavoitteen 4.5%–5% haarukassa.

Investointien lasku syvenee

Investoinnit antoivat toisen merkittävän varoitusmerkin heinäkuun tiedoissa.

Kaupunkien kiinteät investoinnit, joihin sisältyy infrastruktuuriin, teollisuuteen ja kiinteistöihin suuntautuva kulutus, laskivat 6.7% kuluvan vuoden ensimmäisen seitsemän kuukauden aikana verrattuna vastaavaan ajanjaksoon viime vuonna.

Lasku oli jyrkempi kuin ekonomistien odottama 6% supistuma ja seurasi ensimmäisellä puoliskolla nähtyä 5.7% pudotusta.

Heikkous korostaa Kiinan pitkittyneen kiinteistöalan laskusuhdanteen jatkuvaa vahinkoa, samalla kun tiukemmat lainausrajoitukset paikallishallinnoille ovat rajoittaneet toista perinteistä investointien lähdettä.

Kaupunkien investoinnit olivat jo laskeneet 3.8% viime vuonna, mikä merkitsi niiden ensimmäistä vuosittaista supistumaa vuosikymmeniin.

Kehitys on tämän jälkeen nopeutunut, mikä korostaa poliittisten päättäjien vaikeutta korvata kiinteistö- ja infrastruktuuri-investointien roolia kasvun vetureina.

CNBC:n raportissa Tsinghua-yliopiston taloustieteen professori Li Daokui kuvaili investointien vetäytymisen voimakkuutta "ennennäkemättömäksi" ja tunnisti supistuvat investoinnit sekä korkean nuorisotyöttömyyden tärkeiksi esteiksi Kiinan kasvutavoitteiden saavuttamiselle.

Li on vaatinut merkittävää julkisen velan kasvattamista ja ehdottanut, että tänä vuonna suunnitellun 12 trillion yuanin ($1.7 trillion) uuden velkaannin määrän tulisi enemmän kuin kaksinkertaistua.

Kulutus pysyy heikkona kohtana

Vähittäismyynnin heikkous on erityisen merkittävä, koska Peking on pyrkinyt siirtämään Kiinan kasvumallia kohti suurempaa kotimaista kulutusta.

Goldman Sachs arvioi, että nimellinen vähittäismyynnin kasvu hidastui ensimmäisellä puoliskolla 1.3%:iin viime vuoden 5%:sta samana ajanjaksona.

Pankki on osittanut suurimman osan hidastumisesta hallituksen vaihtokauppa-alennusohjelmalle, joka kannusti kuluttajia aikaistamaan ostoja mutta on sittemmin kääntynyt kulutusta rasittavaksi tekijäksi.

"Reaalinen vauhti oli todennäköisesti vielä heikompi korkeamman kuluttajahintaindeksin inflaation valossa", Goldmanin ekonomistit kirjoittivat muistiossa.

Goldman ennustaa, että vähittäismyynnin kasvu pysyy vaimeana vuoden toisella puoliskolla, kun vaihtokauppa-ohjelman hiipuva vaikutus painaa kysyntää. Se ennustaa koko vuoden vähittäismyynnin kasvuksi noin 1.5%.

Heikko kotitalouksien kysyntä näkyy myös luottomarkkinoilla. Barclaysin virallisiin tietoihin perustuvien laskelmien mukaan uusien pankkilainojen määrä heinäkuussa kirjasi suurimman kuukausittaisen laskunsa koskaan.

Myös kotitalouslainat, mukaan lukien asuntolainat, supistuivat lyhyen kesäkuun elpymisen jälkeen.

Työllisyys ja teollisuus lisäävät huolta

Työllisyystilanne voi olla heikompi kuin viralliset luvut antavat ymmärtää.

Li:n johtaman tiimin tekemän yksityisen kyselyn mukaan Kiinan laaja työttömyysaste oli heinäkuussa 10.2%, selvästi virallista lukua korkeampi.

Kysely sisältää henkilöitä, jotka ovat olleet työttömiä kaksi vuotta ja joita virallinen työvoimatutkimus ei enää kata.

Arviolta 24 miljoonasta pitkäaikaistyöttömästä yli puolet oli 16–24-vuotiaita kyselyn mukaan.

Myös teollisuuden olosuhteet ovat heikentyneet.

Kiinan virallinen teollisuuden ostopäällikköindeksi supistui odottamatta heinäkuussa, mikä merkitsi sen ensimmäistä supistumaa helmikuun jälkeen, kun kotimaiset tilaukset heikkenivät.

Taifuunit, rankkasateet ja satamien häiriöt vaikuttivat myös liiketoimintaan ja rakentamiseen kuukauden aikana.

Hidastuminen asettaa Pekingin vaikeaan politiikan tasapainotteluun.

Vahva teollisuustuotanto ja vienti, erityisesti tekoälyinvestointeihin liittyvät tuotantoketjut, ovat auttaneet tukemaan kokonaiskasvua.

Mutta heikko kulutus, kiinteistöinvestoinnit ja työllisyys ovat luomassa kasvavaa kuilua Kiinan teollisen vahvuuden ja kotimaisen kysynnän välille.

Heinäkuun tiedot voivat siksi lisätä odotuksia lisästä finanssi‑ ja rahapoliittisesta tuesta, kun päättäjät pyrkivät ylläpitämään kasvua loppuvuoden ajan.