Pääomasijoitusjätit kiihdyttävät työntöä Ison-Britannian eläkeriskinsiirtomarkkinoille

Pääomasijoittajien tukemat vakuutusyhtiöt tehostavat läsnäoloaan Ison-Britannian kukoistavilla eläkeriskinsiirtomarkkinoilla ja varmistavat 10,7 miljardin dollarin arvoiset sopimukset vain viimeisen kuukauden aikana.

Kun brittiläiset yritykset jatkavat etuuspohjaisten eläkevelvoitteiden luopumista keskittyäkseen ydinliiketoimintaansa, 1,4 biljoonan punnan (1,8 biljoonan dollarin) sektorista on tullut tuottoisa kohde globaaleille omaisuudenhoitajille, kuten Brookfield Corp. ja Apollo Global Management Inc.

Strategiset yritysostot kertovat kasvavasta halukkuudesta

Brookfield Wealth Solutions (BWS), jota johtaa johtaja Sachin Shah, on tehnyt rohkean tulon markkinoille ostamalla Lontoossa listatun Just Group Plc:n 75 prosentin preemiolla.

Yritys aikoo yhdistää Justin äskettäin hyväksyttyyn Ison-Britannian vakuutusosastoonsa Blumontiin ja tavoittelevansa jopa 50 miljardin punnan vuotuisia eläkkeiden ostoja.

Tämän strategian tavoitteena on ohittaa vakiintuneet toimijat, kuten Legal & General Group Plc, joka suunnittelee tekevänsä 65 miljardin punnan yritysostot vuoteen 2028 mennessä.

Samaan aikaan Apollon tukema Athora on ostanut Pension Insurance Corp.:n, merkittävän toimijan, jota ovat aiemmin tukeneet sijoittajat, mukaan lukien miljardööri Johann Rupertin sijoitusväline, HPS Investment Partners, CVC Capital Partners ja Abu Dhabi Investment Authorityn yksikkö.

Myös Blackstone Inc. on liittynyt taisteluun ja ilmoittanut kumppanuudesta L&G:n kanssa elinkoroille räätälöityjen yksityisten luottosijoitusten alullepanemiseksi.

Nämä liikkeet tapahtuvat keskellä konsulttiyhtiö LCP:n ennusteita, joiden mukaan eläkeriskien siirtojen kysyntä voi nousta 500 miljardiin puntaan vuoteen 2033 mennessä, mikä luo valtavia mahdollisuuksia vaihtoehtoisille omaisuudenhoitajille, jotka etsivät toistuvia palkkioita ja uusia kanavia pääoman sijoittamiseen yksityisiin luottoihin ja infrastruktuuriin.

Viranomaisvalvonta kasvavien markkinariskien keskellä

Sijoittajien innostuksesta huolimatta Ison-Britannian sääntelyviranomaiset ilmaisevat huolensa trendiin liittyvistä laajemmista järjestelmäriskeistä.

Englannin keskuspankin Prudential Regulation Authority (PRA) on varoittanut, että yleistyvä käytäntö jälleenvakuuttaa eläkevastuita ulkomaisissa tai pääomasijoitusyrityksissä voi lisätä taloudellista haavoittuvuutta.

PRA seuraa erityisesti skenaarioita, joissa pääomavakuudellisten omaisuuserien laskusuhdanne voisi heikentää vakavaraisuussuhteita ja laukaista jälleenvakuutussopimusten irtisanomisen, mikä pakottaa vakuutuksenantajat ottamaan riskin takaisin ja myymään omaisuuseriä alentuneilla hinnoilla, mikä voi horjuttaa "takaisinottoa".

Huolta lisää entisestään kasvava sääntelyn huolettomuus pääomasijoitusten soveltuvuudesta henkivakuutussektorille, kun otetaan huomioon vakuutusvelkojen pitkäaikainen luonne ja pääomasijoitusyritysten suhteellisen lyhytaikaiset sijoitusnäkymät.

Cinvenin tukeman italialaisen henkivakuutusyhtiön Eurovitan romahdus vuonna 2023 on lisännyt tarkastelua entisestään sen jälkeen, kun se ei täyttänyt vakavaraisuusvaatimuksia joukkovelkakirjamarkkinoiden epävakauden aikana.

Englannin keskuspankin odotetaan julkaisevan myöhemmin tänä vuonna stressitestin tulokset, joissa arvioidaan vakuutuksenantajien altistumista tällaisille riskeille.

Pitkän aikavälin näkymät: eläkkeiden lisäksi

Vaikka etuuspohjaisen eläketilan odotetaan saavuttavan huippunsa seuraavan vuosikymmenen aikana, vaihtoehtoiset varainhoitajat etsivät pidemmän aikavälin mahdollisuuksia laajemmilla henkivakuutusmarkkinoilla.

Moody's Ratingsin analyytikon Will Keen-Tomlinsonin mukaan kasvusegmentit, kuten vähittäiskaupan annuiteetit, voivat tarjota jatkuvaa potentiaalia, vaikka yritysten eläkeriskien siirrot vähenevät.

Ison-Britannian liittokansleri Rachel Reeves on julkisesti suhtautunut myönteisesti Brookfieldin ja Athoran tuloon markkinoille ja kutsunut sitä merkiksi sijoittajien luottamuksesta Ison-Britannian talouteen.

Kilpailupaineen ja lisääntyvän sääntelyn valvonnan yhtymäkohdan myötä markkinat ovat valmiita jatkuvaan kehitykseen – ja mahdollisesti suurempaan konsolidoitumiseen.