Under Armourin osakkeet romahtivat 21 %, kun heikko kysyntä ja 100 miljoonan dollarin tulli synkentävät näkymiä

Under Armourin osakkeet laskivat peräti 21 % 5,25 dollariin perjantain alkukaupankäynnissä sen jälkeen, kun urheiluvaatevalmistaja varoitti, että myynti heikkenee entisestään tällä vuosineljänneksellä ja että tilikauden tariffeihin liittyvät kustannukset olisivat 100 miljoonaa dollaria odotettua korkeammat.

Yhtiö ennustaa liikevaihdon laskua 6–7 % toiselle vuosineljännekselle, mikä on huomattavasti jyrkempi kuin analyytikoiden odotukset 2,9 %:n laskusta LSEG:n tietojen mukaan.

Se ennusti myös bruttomarginaalin laskevan 340–360 peruspistettä, mikä johtui pääasiassa tariffeihin liittyvistä toimitusketjun häiriöistä.

Vaikka Under Armour katsoi suuren osan ongelmistaan johtuvan presidentti Donald Trumpin kauppapolitiikan nojalla asetetuista tuontitulleista, analyytikot ehdottivat, että tullit eivät välttämättä täysin selitä brändin jatkuvia haasteita.

"Suurempi ongelma on edelleen heikko kuluttajakysyntä tullien sijaan", sanoi Seaport Research Partnersin analyytikko Joseph Civello, joka arvioi osakkeen neutraaliksi.

Armourin ensimmäisen vuosineljänneksen tulos 30. kesäkuuta päättyneeltä kaudelta oli pitkälti odotusten mukainen, liikevaihto laski 4 % 1,13 miljardiin dollariin ja oikaistu osakekohtainen voitto 2 senttiä, mikä jäi ennusteista penniäkään.

Heikko kysyntä, "hauras brändäys" varjostaa tullien selitystä

Tulleista on tullut toistuva teema Under Armourin viimeaikaisessa kommentissa, ja yhtiö huomautti, että 30 prosenttia sen tavaramäärästä tulee Vietnamista ja 15 prosenttia Indonesiasta – molempiin sovelletaan korkeita Yhdysvaltain tuontitulleja.

Trump on ilmoittanut 20 prosentin tulleista vietnamilaisille tuotteille ja 19 prosentin tulleista Indonesian tuonnille.

Useat yhdysvaltalaiset yritykset ovat kuitenkin viime aikoina ilmoittaneet, että näiden maksujen vaikutus niiden tulokseen on vähemmän vakava kuin aiemmin odotettiin, mikä herättää kysymyksiä siitä, ovatko tullit ainoa syy Under Armourin marginaalien supistumiseen.

Citin analyytikot sanoivat, että yhtiön heikko toisen vuosineljänneksen ohjeistus korostaa "haurasta brändipositiointia" Pohjois-Amerikassa, jossa vähittäiskauppiaat priorisoivat vahvempia brändejä markkinoiden heikompien toimijoiden kustannuksella.

Pohjois-Amerikan osuus Under Armourin kokonaisliikevaihdosta on 59 prosenttia, mikä tekee alueen alisuoriutumisesta merkittävän jarrun.

Vaikka Pohjois-Amerikka jatkaa alisuoriutumista, yhtiö raportoi vahvemmasta kasvusta Euroopassa, Lähi-idässä ja Afrikassa (EMEA).

Kamppailut jatkuvat johtajien paluusta huolimatta

Perustaja Kevin Plank palasi toimitusjohtajaksi viime vuoden maaliskuussa johtamaan käännettä, mutta yhtiö ei ole vielä osoittanut selviä merkkejä edistymisestä.

"On huolestuttavaa, että vuoden rakenneuudistussuunnitelman jälkeen sen liikevaihdon laskun ja kannattavuuskamppailujen kääntymisestä on vielä vähän merkkejä", sanoi Emarketerin analyytikko Sky Canaves.

Yhtiö vahvisti suunnitelmansa nostaa hintoja tullipaineiden kompensoimiseksi, vaikka analyytikot varoittivat, että korkeammat hinnat voivat heikentää kuluttajakysyntää entisestään.

Stifelin analyytikot säilyttivät ostoluokituksen ja 10,00 dollarin hintatavoitteen viitaten Under Armourin brändipääomaan ja maailmanlaajuiseen ulottuvuuteen mahdollisina perustana pitkän aikavälin elpymiselle.

Stifel myönsi silti, että näkyvyys liikevaihdon vakauttamiseen on edelleen rajallista.

Sen analyytikot huomauttivat, että Under Armourin toisen vuosineljänneksen liikevaihtoennuste oli 50 miljoonaa dollaria alle heidän arvionsa, ja oikaistu tulosohjeistus oli puolivälissä 0,25 dollaria odotusten alapuolella.

Käännenäkymät hämärtyneet

Tullit ja vaimea kulutuskysyntä painavat sekä tuloksia, joten Under Armourin lähiajan näkymät ovat edelleen epävarmat.

Yhtiön riippuvuus Pohjois-Amerikasta yhdistettynä sen kyvyttömyyteen saada brändin vauhtia takaisin muodostaa merkittävän haasteen rakenneuudistuspyrkimyksille.

"Tullien uhkaavat vaikutukset ja Yhdysvaltain kuluttajakysynnän heikkeneminen vuoden toisella puoliskolla eivät lupaa hyvää sen käännenäkymille lyhyellä aikavälillä", Canaves sanoi.

Sijoittajat seuraavat nyt, pystyykö yhtiö hyödyntämään kansainvälistä kasvuaan kompensoidakseen laskua suurimmilla markkinoillaan – vai syveneekö nykyinen kysynnän lasku ennen kuin uudelleenjärjestelyn edut saavat jalansijaa.