WTI-raakaöljyyn kohdistuu vientipaineita maailmanlaajuisten jalostamohaasteiden keskellä

Huolimatta WTI:n perustekijöiden heikkenemisestä ja Yhdysvaltojen kauppasopimusten lisääntymisestä, Aasian ja Euroopan jalostamot, jotka kuluttavat enemmän WTI:tä, kohtaavat merkittäviä haasteita lisääntyneen OPEC+-viennin, jalostamojen tulevan huollon ja raakaöljyn laatuerojen vuoksi, Rystad Energyn analyytikot sanoivat.

Mukesh Sahdev, Rystad Energyn varatoimitusjohtaja ja pääanalyytikko, sanoi sähköpostitse lähetetyssä kommentissa:

West Texas Intermediate -tynnyrin heikkeneminen yhdistettynä raskaampien ja keskihappamien tynnyrien lisääntyneeseen kysyntään Yhdysvaltain jalostuksessa pitää kanadalaisten tynnyrien (WCS) alennukset WTI:lle kurissa, todennäköisesti noin 12-13 dollaria tynnyriltä, Rystadin mukaan.

Paine myydä

Trumpin hallinnon pyrkimykset myydä enemmän WTI-tynnyreitä Eurooppaan ja Aasiaan kohtaavat kolme haastetta.

Ensimmäinen on kilpailu Aasiassa, kun OPEC+ lisää tarjontaa ja Kiinan kasvu hidastuu tulevan Q4-jalostamon huollon myötä. Toiseksi Lähi-idän ja Aasian jalostamojen jalostettujen tuotteiden viennistä johtuva kilpailu Euroopassa ja lopuksi WTI-tynnyreiden kevyt makea laatu, joka on vähemmän toivottua verrattuna keskihappamien tynnyrien voimakkaaseen kysyntään.

WTI-alennuksen odotetaan poikkeavan Brentin hintoihin enemmän kuin tulevaisuuskäyrän ehdotus 3,5-3,6 dollaria tynnyriltä.

Yhdysvaltain öljyn kysynnän odotetaan laskevan 500 000 tynnyriä päivässä (bpd) syyskuussa elokuun huipun jälkeen, Rystad sanoi.

Tämä vähennys vaikuttaa ensisijaisesti bensiiniin ja lentopetroliin, ja laskusuuntauksen odotetaan jatkuvan vuoden loppuun asti.

Huolimatta tislepolttoaineen kysynnän mahdollisesta kausiluonteisesta kasvusta vuoden lopulla, jalostamojen raakaöljyn kokonaiskysynnän odotetaan laskevan 900 000 tynnyriä päivässä elokuun huipusta lokakuuhun.

Tämä lasku, jonka ennustetaan elpyvän vain jonkin verran vuoden loppua kohti, osoittaa, että WTI-raakaöljyyn kohdistuu todennäköisesti paineita viedä tai varastoida.

Hieman helpotusta

Kevyen makean raakaöljyn tuotannon ennustetaan kasvavan noin 400 000 tynnyriä päivässä vuodentakaisesta, Rystadin arviot osoittivat.

Tätä kasvua kuitenkin osittain kompensoi raskaamman ja keskilaadukkaamman raakaöljyn tuotannon 100 000 tynnyrin lasku päivässä.

Näin ollen kokonaistuotannon nettokasvun odotetaan olevan noin 300 000 tynnyriä päivässä.

Tämä on toinen peräkkäinen kasvuvuosi, vaikkakin hitaammin kuin aiemmin havaittu 500 000 tynnyriä päivässä. Näiden maltillisten tuotantonäkymien odotetaan tukevan jonkin verran WTI:n hintoja ja estävän merkittävän heikkenemisen.

"Raakaöljyn tarjonnan perustekijät eivät todellakaan kuvaa "pora-vauva-pora" -iskulausetta Yhdysvaltain uuden hallinnon alussa", Rystadin öljyjohtaja Svetlana Tretjakova sanoi.

Yhdysvaltain kaupalliset raakaöljyvarastot ovat merkittävästi alhaiset, 5,7 miljoonaa tynnyriä alle kausiluonteisen minimimäärän kesäkuun lopusta lähtien kesän vahvan jalostuskysynnän vuoksi.

Tämän alijäämän odotetaan kaventuvan, kun kysyntä hidastuu huippusesongin jälkeen. WTI-käyrä osoittaa taaksepäin, mikä osoittaa WTI-tynnyreiden suuremman tarpeen vientiarbitraasiin varastointiin verrattuna, Rystad sanoi.

Tarjontapuoli

Kanadan raskaan happaman raakaöljyn tarjonnan odotetaan laskevan tilapäisesti 100 000-200 000 bpd syys- ja lokakuussa suunnitellun öljyhiekan huollon vuoksi, Rystadin tiedot osoittivat.

Tänä aikana odotetaan yli 600 000 bpd kokonaiskatkoksia.

Jos Suncor, CNRL, Imperial tai Syncrude kokevat suurempia tai pitkittyneitä katkoksia, raskaan happaman tarjonta vähenee, mikä tukee WCS:n hinnoittelua.

"Kaiken kaikkiaan tynnyrivirta Etelä-Amerikan maista on myös laskusuunnassa", Rystad sanoi.

Globaalien jalostamojen haasteet

Samaan aikaan WTI-raakaöljyn maailmanlaajuinen jalostamokysyntä on haasteellisia.

OPEC+:n tuotanto kiristää kilpailua markkinaosuuksista Aasiassa, erityisesti Lähi-idän ja Venäjän tynnyreitä vastaan.

Kiinan vaimean jalostamotoiminnan ja sen raakaöljyvarastojen rakentamisstrategian odotetaan laskevan Brentin hintoja kohti 60 dollarin alaosaa, vaikka tämän trendin kesto on edelleen epävarma.

Euroopassa jalostusjärjestelmään kohdistuu paineita Lähi-idästä ja Aasiasta tulevien jalostettujen tuotteiden tulvan vuoksi, mikä puolestaan rajoittaa EU:n ostajien kannustimia aggressiivisiin WTI-ostoihin.

Tätä WTI:n heikentynyttä maailmanlaajuista kysyntää korostaa entisestään Yhdysvaltain viennin väheneminen, joka on pudonnut 4,6 miljoonasta tynnyristä päivässä noin 3,6 miljoonaan tynnyriin päivässä vuoden 2024 alusta lähtien huolimatta Yhdysvaltojen kauppasopimuksista, joilla pyritään lisäämään myyntiä. Tämä viennin jatkuva lasku on selvä merkki vahvan maailmanlaajuisen WTI-vetovoiman puutteesta.

Vähentynyt tarjonta pohjois- ja etelärajoilta lisää todennäköisesti Lähi-idän tuontia jalostamojen laatutarpeiden täyttämiseksi, Rystad sanoi.

Asteittaiset WTI-tynnyrit on vietävä. WTI-Brent-alennus voi nousta yli 4,0 dollariin tynnyriltä vuoden 2026 ensimmäiseen neljännekseen mennessä, mikä ylittää futuurikäyrän 3,6 dollarin tynnyrin ennusteen.

Ukrainan ja Venäjän välisen kriisin ratkaisu ja muutokset Venäjä-virroissa voivat johtaa odottamattomiin tuloksiin.

Norjassa toimiva virasto sanoi: