Brasilian toisen neljänneksen BKT hidastuu korkeiden korkojen ja globaalien riskien pureessa

Brasilian talous osoittaa todennäköisesti vahvoja merkkejä heikkenemisestä, kun toisen vuosineljänneksen bruttokansantuotetiedot (BKT) paljastetaan tiistaina.

Paikallisen tiedotusvälineen InfoMoneyn mukaan taloustieteilijät ja rahoituslaitokset odottavat merkittävää hidastumista alkuvuodesta, kun korkeat kotimaiset korot ja maailmanlaajuinen epävarmuus Donald Trumpin vastatoimista alkavat painaa toimintaa.

ASA Investimentosin ja Banco Pinen mukaan BKT:n odotetaan kasvavan 0,3 % neljännesvuosittain ja 2,1 % vuodentakaisesta ensimmäisen neljänneksen 1,4 %:n kasvun jälkeen.

Banco Daycovalilla on huomattavasti korkeammat odotukset, sillä se ennustaa 0,5 prosentin kasvua vuosineljännekselle ja 2,4 prosentin kasvua vuodelle.

"Kaikki talouskasvu vuonna 2025 keskittyy todennäköisesti vuoden ensimmäiselle puoliskolle, kun otetaan huomioon rajoittavien rahoitusolojen ja epävarmemman globaalin ympäristön pitkittynyt vaikutus kotimaiseen toimintaan", totesi Banco Pinen makrotaloudellisen tutkimuksen johtaja Cristiano Oliveira.

Alakohtaiset paineet: maatalous hidastuu, teollisuus alisuoriutuu

Maatalouden, joka ajoi Q1:n kasvua vuoden 2025 puskurin sadon ansiosta, nähdään menettävän vauhtia toisella vuosineljänneksellä kausiluonteisten tekijöiden vuoksi.

ASA:n ekonomistin Leonardo Costan mukaan "tilanne viittaa siihen, että talous on siirtynyt maltillisemmalle kasvu-uralle ensimmäisen sadon nousun jälkeen".

Banco Pine arvioi, että maatalous supistui 1,7 % edellisen vuosineljänneksen voimakkaan 12,2 %:n nousun jälkeen.

Daycovalin taloustutkimusryhmä viittaa myös hyviin tuloksiin alalla, mutta "hidastuvalla" nopeudella.

Teollisuus on ollut erityisen hidasta. Teollisuustuotanto nousi kesäkuussa vain 0,1 % toukokuuhun verrattuna ja laski 1,3 % vuodentakaisesta, mikä on IBGE:n tietojen mukaan selvästi alle ennusteiden 0,4 % m/m kasvusta ja 0,6 % vuotta aiemmasta. Tämä kaikki lisää sitä, mitä Costa sanoi hidastuvan jo käynnissä.

Daycovalin raportti varoittaa myös teollisuuden ja vähittäiskaupan heikkenemisriskeistä, joissa kotitalouksien kysyntä voi heikentyä.

Erityisesti autoteollisuudessa, liikenteessä ja logistiikassa on kuitenkin vielä jonkin verran nousupotentiaalia, joka voi hyötyä epäsuorasti maatalouden sadosta.

Kysynnän dynamiikka: investoinnit vetäytyvät

Kysyntäpuolella investoinnit ovat nousemassa merkittäväksi heikkoudeksi. Banco Pine odottaa kiinteän pääoman bruttomuodostuksen laskevan 2,3 % vuosineljänneksellä, mikä on ensimmäinen notkahdus kuuden peräkkäisen vuosineljänneksen aikana.

Oliveira katsoi tämän johtuvan nousevista reaalikoroista ja lisääntyneestä maailmanlaajuisesta epävarmuudesta, jotka molemmat hidastivat yritysten kulutusta.

Kotitalouksien kulutuksen ja julkisten menojen odotetaan sen sijaan kasvavan vaatimatonta 0,3 prosentin vauhtia erityisesti luottoherkissä luokissa.

Ulkomaantilinpito antaa todennäköisesti pienen sysäyksen, sillä tuonti laskee 1,8 % ja vienti 0,7 % Pinen ennusteiden mukaan.

Johtavat indikaattorit osoittavat maltillista kehityskaarta

Oliveiran mukaan heikot tuotantoluvut, palveluvolyymien lasku ja luottamusindeksien heikkeneminen viittaavat kaikki siihen, että Brasilian talous on menossa maltillisempaan suuntaan.

Pinen laskelmien mukaan, olettaen, että toisen vuosineljänneksen ennusteet pitävät paikkansa, tilastollinen siirto loppuvuodelle 2025 on 2,4 %.

Tulevaisuudessa Pine ennustaa BKT:n kasvavan vain 0,1 % kolmannella vuosineljänneksellä, kun tiukka rahapolitiikka jatkaa tuotantokuilun kuromista umpeen.

"Useimmat simulaatiot osoittavat, että vuoden 2026 Q3:n ja Q4:n välillä ero on lähellä neutraaliutta aiheuttamatta vakavaa supistumista Brasilian taloudessa", Pinen tutkimuksen mukaan.

Poliittiset näkymät: katse Copomissa

Ennustetusta viilenemisestä huolimatta tuotantokuilun asteittainen kaventuminen ja inflaatio-odotusten lasku voivat tasoittaa tietä rahapolitiikan hengähdystaukoille.

Daycoval ennustaa, että rahapoliittinen komitea (Copom) alkaisi laskea korkoja vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, mikä saattaa tukea BKT:tä vuoteen 2026 asti.