Intialaiset pankit varoittavat joukkovelkakirjojen rajoista; valtion lainanotto herättää huolta

Intian pankkisektoriin kohdistuu kasvavaa painetta valtion joukkovelkakirjojen lisääntymisen vuoksi.

Jotkut maan suurimmista lainanantajista ovat ilmoittaneet Intian keskuspankille (RBI), että heidän sijoitussalkkunsa lähestyvät valtionvelan sisäisiä rajoja, mikä herättää kysymyksiä osavaltioiden hallitusten tulevasta rahoituksen saatavuudesta.

Kehitys tapahtuu aikana, jolloin osavaltiot ovat lainanneet vain murto-osan kuluvalle tilikaudelle suunnitellusta summastaan, ja sijoittajat osoittavat heikompaa ruokahalua tällaisiin arvopapereihin.

Varoitukset korostavat herkkää tasapainoa valtion rahoitustarpeiden ja pankkien kyvyn sietää lisää velkaa.

Pankit viestivät paineista valtion joukkovelkakirjamarkkinoille

Asiaan perehtyneiden mukaan useat intialaiset pankit ovat viime aikoina lähestyneet RBI:tä ja varoittaneet, että valtion joukkovelkakirjojen osuus niiden omistuksista on noussut jyrkästi ja on nyt lähellä sisäisiä ylärajoja.

Vaikka ei ole olemassa sääntelykattoa sille, kuinka paljon valtionvelkaa pankit voivat ostaa, lainanantajat käyttävät sisäisiä vakavaraisuusrajoja riskien hallintaan.

Valtiojohtoisten pankkien osalta tämä kynnys on tyypillisesti 45–55 prosenttia kokonaissijoituksista, kun taas yksityiset pankit pitävät riskit yleensä 15–20 prosentin sisällä.

Esiin nostetut huolenaiheet korostavat pankkien ratkaisevaa roolia Intian valtion joukkovelkakirjamarkkinoilla, joilla ne ovat edelleen ensisijaisia ostajia.

Ostojen hidastuminen voi aiheuttaa merkittäviä paineita osavaltioiden hallituksille, varsinkin kun ne ovat tähän mennessä suorittaneet vain 26 % kuluvan tilikauden arvioidusta lainanotostaan.

Huutokaupoissa valtionvelan kysyntä on heikkoa

Pankkien kasvava varovaisuus on jo heijastunut viimeaikaisiin valtion joukkovelkakirjahuutokauppoihin. Viime viikolla joillakin liikkeeseenlaskuilla oli vaikeuksia houkutella riittävästi tarjouksia, mikä korostaa kysynnän heikkenemistä.

Osavaltiot onnistuivat keräämään 288,9 miljardia rupiaa (3,3 miljardia dollaria), mikä jäi alle 341,5 miljardin rupian tavoitteen. Vaje korostaa haastetta, jota osavaltiot voivat kohdata lainaohjelmiensa loppuun saattamisessa, jos pankit vähentävät osallistumistaan.

RBI:llä on rajalliset mahdollisuudet puuttua näiden rajojen lieventämiseen, koska tällaiset kynnysarvot määrittävät yksittäiset pankkien hallitukset eivätkä sääntelyviranomaiset.

Keskuspankki ei myöskään ole julkisesti kommentoinut asiaa huolimatta siitä, että lainanantajat ovat pyytäneet sen apua estääkseen laajemman joukkovelkakirjojen myynnin.

Vaikutus valtion joukkovelkakirjoihin ja tuottoihin

Valtion joukkovelkakirjamarkkinoiden heikko tunnelma on levinnyt valtion arvopapereihin. Elokuussa Intian 10-vuotisen valtionlainan tuotto nousi 19 peruspistettä, mikä oli jyrkin kuukausittainen nousu sitten syyskuun 2022.

Myynti johtui osittain huolesta siitä, että liittovaltion hallitus saattaa lisätä lainanottoa kattaakseen viimeaikaisten kulutusveroleikkausten jälkeisiä tulovajeita.

Kun sekä keskus- että osavaltioiden hallitukset kilpailevat varoista, korkeampien lainakustannusten riski on suurempi.

Valtionvelan kysynnän pitkittynyt lasku voi vaikeuttaa paikallishallinnon pääsyä pääomamarkkinoille, mikä saattaa viivästyttää suunniteltuja hankkeita ja infrastruktuurimenoja.

Valtion lainanoton tulevat riskit

Pankkien sijoitussalkkujen kuormitus korostaa laajempaa huolta Intian lainanottomallien kestävyydestä.

Osavaltioiden on vielä kerättävä suurin osa kohdennetuista varoistaan tänä tilivuonna, mutta pankkien kysyntä heikkenee kriittisessä vaiheessa.

Jos vaihtoehtoiset sijoittajat eivät puutu asiaan, pääoman saatavuus voi kiristyä entisestään, mikä vaikeuttaa osavaltiotason finanssihallintoa.

Samaan aikaan pelko valtion lainanoton lisääntymisestä lisää korkopaineita, mikä saattaa tehdä lainanotosta kalliimpaa sekä osavaltioille että liittovaltion hallitukselle.

Intian rahoitusjärjestelmälle pankkien vakavaraisuusrajojen ja valtion lainatarpeiden välinen vuorovaikutus on nousemassa keskeiseksi haasteeksi velkamarkkinoiden vakauden ylläpitämisessä.