Rahastonhoitajat: Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinat tarjoavat "sukupolven mahdollisuuden" vuonna 2025

Ison-Britannian valtion joukkovelkakirjamarkkinat ovat nousseet valokeilaan tällä viikolla, ja pitkän aikavälin tuotot ovat nousseet tasolle, jota ei ole nähty sitten 1990-luvun lopun.

W1M:n rahastonhoitajan James Carterin mukaan tämä dramaattinen tuottojen nousu on sijoittajille harvinainen ja houkutteleva lähtökohta.

Puhuessaan CNBC:lle Carter kuvaili nykyistä asetelmaa "sukupolvien mahdollisuudeksi", erityisesti Ison-Britannian pitkäaikaisissa nuorissa, joiden hän uskoo hinnoittelevan liiallista pessimismiä.

Miksi joukkovelkakirjojen tuotot ovat nousseet ennätystasolle

Ison-Britannian 30-vuotisen valtionlainan tuotto oli tiistaina hetkeksi 5,723 % – korkein sitten vuoden 1998 – ennen kuin se laski hieman myöhemmin tällä viikolla.

Tämä piikki heijastaa useiden tekijöiden yhdistelmää: jatkuvia inflaatiohuolia, muuttuvaa rahapolitiikkaa ja institutionaalisten sijoittajien, kuten eläkerahastojen, hiipuvaa kysyntää.

Myös lyhyemmät nuoret ovat kokeneet volatiliteettia, vaikka niiden tuotot ovat laskeneet tämän vuoden aiemmista huipuista.

Carter selittää jyrkän tuottokäyrän epätavallisen korkealla määräaikapreemiolla – ylimääräisellä korvauksella, jota sijoittajat vaativat pidemmistä maturiteeteista.

"Termi preemio... on poikkeuksellisen korkea, erityisesti Isossa-Britanniassa, ja se tarkoittaa, että paljon huonoja uutisia on hinnoiteltu", hän sanoi.

Tästä seuraa, että sijoittajia palkitaan komeasti duraatioriskin ottamisesta, vaikka markkinoiden tunnelma on edelleen hauras.

Miksi Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinat ovat erityisen houkuttelevat

Vaikka suurin osa kehittyneistä markkinoista kohtaa finanssi- ja rahapoliittisia vastatuulia, Carter näkee Ison-Britannian ainutlaatuisessa asemassa.

Japanin reaalituotot eivät ole edelleen houkuttelevia, ja Yhdysvallat kohtaa kasvavia finanssipoliittisia haasteita, joita pahentavat poliittinen epävarmuus ja huoli keskuspankin riippumattomuudesta.

Euroopassa Saksan suunniteltu menojen nousu ja Ranskan lainsäädännöllinen umpikuja lisäävät paineita valtionvelkamarkkinoille.

UBS:n strategit toistivat tämän tunteen äskettäisessä muistiossa ja kutsuivat Iso-Britanniaa "yhdeksi mielenkiintoisimmista korkomarkkinoista vuoden 2025 sisäänajossa".

Vaikka riskejä on edelleen, erityisesti talousarvion uskottavuuteen ja vähäiseen kysyntään, käyrän pitkä pää näyttää aliarvostetulta.

Sijoittajille, jotka ovat valmiita katsomaan lyhyen aikavälin melun ohi, Ison-Britannian kultamarkkinat voivat tarjota yhden houkuttelevimmista korkomahdollisuuksista vuosiin.

Pitäisikö sinun sijoittaa Ison-Britannian joukkovelkakirjoihin tänään?

Viimeaikaisesta turbulenssista huolimatta Carter väittää, että Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinoiden taustalla olevat perustekijät ovat kestävämpiä kuin otsikot antavat ymmärtää.

Carter korosti myös julkisen talouden uskottavuuden merkitystä.

"Heti kun joukkovelkakirjamarkkinat alkavat uskoa, että... olemme turvallinen käsipari... joka voisi tarjota tarjouksen kultakirjoista", hän sanoi viitaten hallituksen sitoutumiseen budjettikuriin.

Englannin keskuspankin määrällisen kiristysohjelman mahdollinen hidastuminen voi tukea hintoja entisestään, varsinkin kun otetaan huomioon, kuinka kauas kullat ovat pudonneet pandemian aikaisista huippulukemistaan.

Kaiken kaikkiaan kohonneiden tuottojen, julkisen talouden kurinalaisuuden ja aliarvostettujen pitkäaikaisten kultalainojen ansiosta Ison-Britannian joukkovelkakirjamarkkinat voivat tarjota harvinaista nousua vaativille sijoittajille, jotka ovat valmiita katsomaan lyhyen aikavälin volatiliteettia ja tunnelmaa pidemmälle.