Brasilian keskuspankki on valmis pitämään korot 15 prosentissa inflaatiopaineiden jatkuessa

Brasilian keskuspankki pitää todennäköisesti Selicin viitekoron 15 prosentissa 17. syyskuuta, mikä on toinen päätös heinäkuun kiristyssyklin tauon jälkeen.

Rahapoliittinen komitea eli Copom kiristi korkoja 450 peruspisteellä syyskuusta 2024 lähtien, ennen taukoa kaksi kuukautta sitten.

Viimeisimmässä Reutersin kyselyssä, joka tehtiin 8.-12. syyskuuta, kaikki 41 ekonomistia ennustivat lainakustannusten nollan, kun päättäjillä on paineita pitää lainanottotyöt vakiona.

Viimeaikaiset kuluttajahintoihin kohdistuvat paineet ovat viitanneet jonkin verran keventymiseen, mutta analyytikot sanovat, että päätös heijastaa varovaisuutta sitkeän korkeiden inflaatiopaineiden kanssa, työmarkkinat, jotka ovat edelleen melko kireät ja mahdollinen ulkoinen riski.

Inflaatio osoittaa ristiriitaisia signaaleja

Brasilian kuluttajahintaindeksi laski elokuussa 0,11 % edelliseen kuukauteen verrattuna, mikä oli ensimmäinen kuukausittainen lasku vuoteen.

Vuositasolla hinnat kuitenkin nousivat 5,13 %, mikä on edelleen huomattavasti yli keskuspankin 3 prosentin tavoitteen, joka mahdollistaa 1,5 prosenttiyksikön toleranssialueen.

Elokuussa palvelukustannukset nousivat 0,39 %, mikä osoittaa, että historiallisen alhaisen työttömyysasteen aiheuttamat paineet jatkuvat. Taloustieteilijät sanovat, että tämä dynamiikka vahvistaa Copomin valinnan säilyttää omistusasenteensa.

"Vaikka keskuspankki on edistynyt inflaation saattamisessa lähemmäs tavoitettaan, sillä on edelleen tiukat työmarkkinat ja epävarma kansainvälinen ympäristö", sanoi Rio Bravo Investimentosin ekonomisti Jose Alfaix.

Hän totesi, että vaikka Brasilian valuutan vahvistuminen on ollut hyödyllistä, sen pitkän aikavälin elinkelpoisuus on edelleen kyseenalainen.

Odotukset edelleen tavoitteen yläpuolella

Keskuspankin viikoittaisen kyselyn inflaatioennusteet ovat edelleen yli 3 prosentin keskipisteen, vaikka tämän vuoden vahvempaan reaaliin liittyvät olosuhteet ovat parantuneet huomattavasti.

Viime kuussa keskuspankin johtaja Gabriel Galipolo toisti tarpeen säilyttää "rajoittavat" lainakustannukset ja viittasi inflaatio-odotusten lähentymisvauhtiin virallisen tavoitteen suhteen kohtuuttoman hitaana.

"Inflaatio-odotukset pysyvät ankkuroimattomina, kun taas taustalla oleva palvelujen ydintrendi on edelleen korkea ja jäähtyy hyvin vähitellen", sanoi Banco Daycovalin ekonomisti Julio Cesar de Mello Barros.

"Tässä skenaariossa keskuspankin tulisi vahvistaa varovaisuusviestiään ja tarvetta rajoittavaan rahapolitiikkaan pidemmäksi aikaa", ekonomisti lisäsi.

Varovaiseen sävyyn lisätään lisääntynyt epävarmuus Yhdysvaltojen uusista tulleista Brasilian tuonnille, mikä on vaikuttanut keskuspankin viimeaikaiseen kantaan.

Päättäjien odotetaan käyttävän ulkoisia riskejä syynä pitää korot korkeammalla pidempään.

Markkinanäkymät leikkausten ajoituksesta

Vaikka Copomin odotetaan pysyvän vakaana syyskuussa, sijoittajat ovat erimielisiä siitä, milloin koronlaskut alkavat.

Kyselyn ajoitukseen vastanneista 36 taloustieteilijästä 10 ennusti ensimmäisen muutoksen joulukuussa, 13 tammikuussa, yhdeksän maaliskuussa ja loput muina kuukausina. Copom ei kokoonnu helmikuussa.

Seuraavan tarkistuksen todennäköisestä määrästä 23 vastaajaa odotti vaatimatonta 25 peruspisteen vähennystä ja 12 50 prosenttiyksikön leikkausta. Eräs ennustaja ennusti suurempaa 100 pisteen liikettä.

Selic polku vuoteen 2026 asti

Neljännesvuosittainen mediaaniennuste viittaa siihen, että Selic-korko pysyy 15 prosentissa vuoden 2025 loppuun asti.

Ekonomistit ennustavat asteittaista laskua vuoden 2026 alusta alkaen, ja vertailuarvon odotetaan laskevan 75 peruspistettä 14,25 prosenttiin ensimmäisen vuosineljänneksen loppuun mennessä.

Näkymät heijastavat keskuspankin painotusta varovaisuuteen. Vaikka inflaation hillitsemisessä on onnistuttu, palvelujen ja työvoiman rakenteelliset paineet yhdistettynä kansainväliseen epävarmuuteen ovat kannustaneet Copomia jatkamaan rajoittavaa politiikkaansa.

Toistaiseksi Selic näyttää olevan korkeimmalla tasolla vuosikymmeniin, kun viranomaiset odottavat konkreettisempia merkkejä inflaation hidastumisesta.