UniCreditin toimitusjohtaja ilmoittaa mahdollisesta Commerzbankin osuuden myynnistä EU:n ulkopuolella, jos osakkeenomistajat sitä vaativat

UniCreditin toimitusjohtaja Andrea Orcel ilmoitti, että italialainen lainanantaja saattaa harkita suuren omistusosuutensa purkamista saksalaisessa Commerzbankissa EU:n ulkopuoliselle ostajalle, jos hinta on oikea ja osakkeenomistajat ovat mukana.

Kommentit korostavat sekä UniCreditin kunnianhimoa että rajoituksia uudistaa rooliaan Euroopassa, ja ne julkaistiin Frankfurter Allgemeine Zeitung -lehdessä lauantaina.

UniCredit on kerännyt 26 prosentin omistusosuuden Commerzbankista viimeisen vuoden aikana, mikä tekee siitä suurimman yksityisen sijoittajan saksalaiseen lainanantajaan.

Sen osuus on ollut keskipisteenä spekulaatioissa Euroopan pankkisektorin mahdollisesta konsolidaatiosta, jota UniCredit avoimesti vaatii.

Commerzbank on hylännyt konseptin, samoin kuin Saksan hallitus, joka omistaa 12 prosenttia lainanantajasta.

Osakkeenomistajien edut etusijalla

Orcel sanoi, että poliittiset kiinnostuksen kohteet eivät sanele UniCreditin päätöksiä niin kuin osakkeenomistajan pitäisi.

Hän huomautti, että UniCredit tavoittelee kannattavaa irtautumista, jos sijoittajat eivät ole enää vakuuttuneita Commerzbankin osakkeiden perusteista.

"Mitä tapahtuisi, jos EU:n ulkopuolinen pankki tekisi korkeimman tarjouksen osakkeistamme? Orcelin kerrottiin sanoneen: "Silloin minun pitäisi hyväksyä tämä tarjous velvollisuudesta osakkeenomistajiani kohtaan."

Lausunnossa korostetaan toimitusjohtajan pragmaattista lähestymistapaa, joka tasapainottaa hänen strategisen visionsa vahvemmasta eurooppalaisesta pankkisektorista ja luottamusvelvollisuuden tuottaa tuottoa sijoittajille.

Vaikka Orcel myönsi, että tällainen myynti ei ehkä ole hänen henkilökohtaisen etunsa mukaista, hän korosti, että "lopulta markkinoiden säännöt voittaisivat".

Huomautuksissa korostetaan ristiriitaa Euroopan pankkien konsolidointitavoitteiden ja pääomamarkkinoiden liiketoimintatodellisuuden välillä.

Commerzbank vastustaa UniCreditin painostusta

Huomautukset liittyvät myös siihen, että Commerzbank hylkäsi UniCreditin ennakkomaksut.

Italialaisen pankin kasvavasta osakeomistuksesta huolimatta Commerzbank on sinnikkäästi taistellut integraatioyrityksiä vastaan vedoten strategiseen riippumattomuuteen ja kansalliseen etuun.

Berliinin jatkuva vastustus yritysostoa kohtaan vaikeuttaa UniCreditin suunnitelmia, mikä viittaa poliittiseen esteeseen rajat ylittävälle konsolidoitumiselle EU:ssa.

Saksan lähestymistapa heijastaa laajempaa haluttomuutta antaa ulkomaalaisten ottaa haltuunsa merkittäviä kotimaisia pankkeja.

Commerzbankia pidetään elintärkeänä Saksan taloudelle, ja hallitus on usein ilmoittanut aikovansa säilyttää vaikutusvaltansa lainanantajan tulevaisuuteen.

Strateginen visio kohtaa markkinarealiteetit

Orcel on asettanut UniCreditin mahdolliseksi katalysaattoriksi Euroopan pankkien konsolidoinnille, mikä viittaa siihen, että suurempia, rajat ylittäviä organisaatioita tarvitaan kilpailemaan maailmanlaajuisesti.

Hänen pyrkimyksensä kumppanuuteen Commerzbankin kanssa sopii tähän suurempaan tavoitteeseen.

Myöntämällä, että hän voisi hyväksyä EU:n ulkopuolisen tarjouksen osuudesta, toimitusjohtaja on kuitenkin osoittanut asemansa rajoitukset.

Kaksitahoinen viesti, joka suosii Euroopan mestaria, mutta tunnustaa maailmanlaajuisen ostajan mahdollisuuden, on esimerkki herkästä tasapainosta, joka Orcelin on säilytettävä.

Hänen kommenttinsa osoittavat, että vaikka hän haluaisi nähdä UniCreditin ja Commerzbankin yhdistyvän, hän ei ole valmis käyttämään veto-oikeuttaan kannattavaan irtautumiseen, jos osakkeenomistajien mieliala muuttuu.

Vaikutukset eurooppalaiseen pankkitoimintaan

UniCreditin Commerzbank-omistusosuuden kohtalo voi olla koetinkivi rajat ylittävän pankkien konsolidoinnin mahdollisuuksille EU:ssa.

Euroopan komissio on aina vaatinut pankkialan yhdentymisen lisäämistä. Kansalliset hallitukset kannattavat kuitenkin yleensä kotimaisen valvonnan säilyttämistä.

Myymällä EU:n ulkopuoliselle taholle se osoittaisi sekä Euroopan pirstoutuneen rahoitusympäristön parhaat että huonoimmat puolet, mikä olisi mahdollinen ilmentymä UniCreditin osakkeille.

Jakso muistuttaa sijoittajia siitä, että tuotto voittaa politiikan.

Poliittisille päättäjille se herättää kysymyksen siitä, tekeekö Eurooppa tarpeeksi luodakseen omia pankkimestareitaan mittakaavan hallitsemilla maailmanmarkkinoilla.

Katse tulevaisuuteen

Toistaiseksi UniCreditin 26 prosentin omistusosuus pysyy ennallaan, ja Orcel jatkaa taistelua vahvemman Euroopan pankkisektorin puolesta, joka perustuu konsolidaatioon.

Se, toteutuuko tämä tavoite, voi ratkaista osakkeenomistajien kärsivällisyys ja poliittinen päättäväisyys Berliinissä.

Samaan aikaan Orcelin tunnustus, että hän suhtautuisi myönteisesti EU:n ulkopuoliseen ehdotukseen, jos se maksimoisi osakkeenomistajien arvon, osoittaa, että UniCreditin lähestymistapa on mukautuva, vaikka se saattaakin heikentää hänen kannattamaansa Eurooppa-painotusta.