Haastattelu: Kimball Carr Inspire Veterinary Partnersista kertoo, miten sen osakepääomamalli pyrkii haastamaan lemmikkieläinten hoidon pääomasijoituksen

Lemmikkieläinten omistaminen lisääntyy kaikkialla maailmassa, eikä Yhdysvallat ole poikkeus.

Vuodesta 2024 lähtien 66 prosenttia yhdysvaltalaisista kotitalouksista – noin 86,9 miljoonaa kotitaloutta – omisti lemmikin.

Kumppanuudesta henkiseen tukeen lemmikeistä on tullut tärkeä osa omistajiensa elämää.

Amerikkalaiset käyttävät myös enemmän rahaa kuin koskaan karvaisiin kumppaneihinsa.

American Pet Products Associationin mukaan amerikkalaiset käyttivät 152 miljardia dollaria lemmikkeihin vuonna 2024, ja lähes 40 miljardia dollaria meni eläinlääkärinhoitoon ja siihen liittyvien tuotteiden myyntiin.

Pääomasijoitusyhtiöille tämä kasvava trendi on avannut tuottoisan liiketoimintamahdollisuuden.

PitchBookin tiedot osoittavat, että pääomasijoittajat sijoittivat 51,6 miljardia dollaria eläinlääkintäalalle vuosina 2017–2023 ja toiset 9,3 miljardia dollaria vain vuoden 2024 neljän ensimmäisen kuukauden aikana.

Pääomasijoittajien kasvava omistus eläinlääkäriasemilla on kuitenkin saanut kriitikot varoittamaan siitä, että sen kasvavalla läsnäololla voi olla samat seuraukset kuin PE:n kasvavalla omistusosuudella sairaaloissa - hintojen nousu, palvelujen väheneminen ja jopa osakkeenomistajien tuoton maksimointiin tähtäävät sulkemiset.

Tätä taustaa vasten Inspire Veterinary Partners (NASDAQ: IVP) väittää asemoivansa vaihtoehtona PE-tuetulle mallille.

Sen lähestymistapa korostaa pitkäaikaista klinikan omistajuutta, työntekijöiden osakeomistussuunnitelmia (ESOP) ja kasvustrategioita, jotka keskittyvät tiimisijoituksiin pääomasijoitusyhtiöiden tyypillisen kolmen tai viiden vuoden omaisuuden roll-upin ja irtautumisen sijaan.

"Inspiren perustajiin ja johtajiin kuuluu eläinlääkintäalan ammattilaisia, ja valitsemme klinikoita ostettavaksi halutaksemme ylläpitää näitä klinikoita pitkällä aikavälillä ja tehdä kasvusuunnitelmia sen mukaisesti", IVP:n toimitusjohtaja Kimball Carr kertoo Invezzin haastattelussa.

"Pyrimme tarjoamaan uuden polun usean yksikön klinikoiden konsolidointiin, jota ohjaavat investoimalla tiimeihimme ja, mikä tärkeintä, tarjoamalla polun jaettuun pääomaan."

Carr puhui myös yhtiön äskettäisestä 10 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjan etuoikeutettujen osakkeiden kaupasta, sen kasvustrategiasta ja siitä, kuinka Inspire aikoo vastata haasteisiin, kuten työvoimapulaan ja nouseviin eläinlääkintäkustannuksiin.

Otteita:

Kimball Carr, toimitusjohtaja, Inspire Veterinary Partners

PE-tuetun eläinklinikkamallin haasteet Yhdysvalloissa

Invezz: Verkkosivustollasi sanotaan, että IVP tarjoaa paremman tavan eläinlääkinnälliseen omistukseen kuin pääomasijoitusrahastojen omistaminen. Mitä sudenkuoppia on siinä, että pääomasijoitusrahastot omistavat yhä enemmän eläinlääkärin vastaanottoja Yhdysvalloissa, ja miten mallisi eroaa heidän mallistaan?

Uskomme vakaasti, että ei ole oikeaa tai väärää valintaa eläinlääkäriaseman PE-tuetun oston ja muiden mallien, kuten Inspire Veterinary Partnersin, välillä.

Tästä huolimatta olemme myös nähneet, että suurin osa klinikoiden konsolidoitumisesta viimeisen vuosikymmenen aikana, joka tulee pääomasijoittajista, tuo mukanaan haasteita ja vivahteita, jotka kannustamme myyjiä ymmärtämään.

Ensinnäkin useimmilla pääomasijoittajilla on lyhyt kahdesta viiteen vuotta aikaa ennen kuin he haluavat "irtautua" mistään sijoituksesta.

Tämä voi usein tarkoittaa lyhytnäköisiä liiketoimintatavoitteita, tuskallisia taloudellisia taakkoja, jotka ajetaan klinikan toimintaan, ja joskus ymmärryksen puutetta siitä, miten eläinlääketieteeseen vaikuttaa negatiivisesti se, että nämä rahastot haluavat "rullata" tuloja nopeasti ja päästä eroon sijoituksesta.

Inspiren perustajiin ja johtajiin kuuluu eläinlääkintäalan ammattilaisia, ja valitsemme klinikoita ostettavaksi halutaksemme ylläpitää klinikoita pitkällä aikavälillä ja tehdä kasvusuunnitelmia sen mukaisesti.

Pyrimme tarjoamaan uuden polun usean yksikön klinikoiden konsolidointiin investoimalla tiimeihimme ja mikä tärkeintä, tarjoamalla polun jaettuun pääomaan.

Miten IVP antaa työntekijöille mahdollisuuden saada osuuden klinikan pääomasta

Tämä tuo esiin toisen osatekijän, johon uskomme syvästi.

Tyypillisesti pääomasijoitus ei tarjoa yhteistä pääomaa yrityksessä koko työvoimalle.

Tavallinen PE-tuettu klinikan osto voi sisältää lupauksen myyjän lykätystä pääomasta kahdesta viiteen vuodessa, mutta se sisältää harvoin oman pääoman tai muun työvoiman yhteisomistuksen.

Lisäksi kaikki osakeannit on sidottu rahastojen irtautumiseen, eivätkä ne ole toistuvia, mikä tarkoittaa, että tarjottu osake on kertaluonteinen tapahtuma ja vain "pyramidin huipulla" oleville.

Inspire pyrkii ottamaan käyttöön työntekijöiden optio-ohjelman eli ESOP:n, joka tarjoaa työntekijöillemme vuosittaisia apurahoja, joiden avulla he voivat rakentaa vaurautta ja osallistua koko yrityksen, ei vain yhden klinikan, menestykseen.

Tätä suunnitelmaa tarjotaan suurimmalle osalle työntekijöistämme, ei vain lääkäreille tai omistajille.

Koska visiomme on pitkäjänteinen ja päätavoitteemme on parantaa ja suojella eläinlääkärin ammattia, olemme myös lisänneet intohimomme työvoimaamme kohtaan kehittäessämme yhtä kattavimmista kokonaispalkitsemispaketeista, mukaan lukien palkka, vapaa-aika ja muut edut, kaikista alamme yrityksistä.

Kun otamme nämä työkalut käyttöön ja jatkamme investointeja klinikoillemme, uskomme Inspiren eriytettyyn malliin ja uskomme, että se on parempi kuin muut "roll-up"-mallit niille myyjille, jotka välittävät perinnöstään, ja tiimeille, jotka todella rakastavat ammattia, jossa he työskentelevät.

IVP:n kasvustrategiasta klinikoiden hankinnan kautta

Invezz: Klinikkaportfoliossasi on tällä hetkellä 14 klinikkaa. Käy läpi kasvustrategiasi yritysostojen avulla. Kuinka monta klinikkaa aiotte hankkia seuraavan viiden vuoden aikana? Lisäksi, miten olet vaikuttanut positiivisesti tähän mennessä hankkimiisi klinikoihin?

Meillä on vankka liiketoiminnan kehitysprosessi ja monialainen tiimi, joka osallistuu yritysostopäätöksiin, ja meillä on MandA-liiketoimintaan liittyviä vuosittaisia tavoitteita.

Näitä tavoitteita ohjaavat kasvutavoitteet, liiketoiminnan virstanpylväät ja muut tekijät pelkkien klinikkanumeroiden sijaan.

Tämäkin liittyy aiempaan keskusteluun Inspire vs. PE-malli.

Olemme tietoisia IVP:n pidemmästä kasvupolusta ja haluamme tehdä tämän päivän laajentumispäätöksen sen kanssa, että ymmärrämme, miten se vaikuttaa meihin monina huomenna tästä eteenpäin.

Yksinkertaisesti sanottuna tulemme kasvamaan, ja olemme osoittaneet, että osaamme skaalata yritystä, mutta meille on tärkeää kasvaa oikealla tahdilla sen sijaan, että olisimme vain "exit-henkisiä" kasvutavoitteissamme.

Kaiken tämän jälkeen liiketoiminta näyttää kuitenkin hyvin erilaiselta seuraavan viiden vuoden aikana.

Tavoitteenamme on kasvattaa liiketoimintaa moninkertaiseksi nykyiseen kokoon verrattuna yksittäisten yksiköiden hankinnoilla, klinikoiden laajennuksilla, uudentyyppisillä klinikkahankinnoilla, kuten erikois- ja hätätilahankinnoilla, usean yksikön vastaanottojen hankinnoilla ja lähitulevaisuudessa laajentumalla uusille liiketoiminta-alueille klinikoiden omistajuuden ja toiminnan lisäksi.

Tällä hetkellä Inspiren työryhmään kuuluvilla klinikoilla olemme investoineet syvästi edellä mainittuihin alueisiin, kuten palkitsemiseen, terveyteen ja hyvinvointiin sekä integroituihin järjestelmiin tai työkaluihin koko portfoliossamme.

Olemme tarjonneet klinikoillemme enemmän ostovoimaa kuin yksittäisten yksiköiden sairaaloissa usein, ja olemme rakentaneet tunnustusmalleja, bonus- ja kannustinjärjestelmiä, ja kokenut johtoryhmämme tarjoaa valmennusta, kehitystä ja rinnakkaista tukea tiimeillemme kullakin klinikalla.

Tämän päivän Inspire perustuu integroituihin järjestelmiin ja työkaluihin, joiden avulla voimme operoida 14 klinikkaa, mutta se on rakennettu ennakointia ajatellen, jotta voimme skaalautua 140 tai 1400 klinikkaan hyödyntämällä näitä samoja järjestelmiä.

Kaikki tämä on johtanut siihen, että monet klinikoistamme ovat saavuttaneet vaikuttavan vuosittaisen kasvun ja muita merkittäviä kasvutavoitteita, ja koko portfoliomme on osoittanut vahvaa vauhtia ja koko yrityksen laajuiset KPI:t kehittyvät erittäin suotuisasti.

Tavoitteena on saada uudet yritysostot päätökseen vuoteen 2025 mennessä - vuoden 2026 loppuun mennessä; Suunnitelma kassavirran kannattavuusrajan saavuttamiseksi

Invezz: Mitkä ovat lyhyen aikavälin tavoitteesi liikevaihdon kasvulle ja kannattavuudelle, ja miten aiot saavuttaa ne?

Päivittäinen toimintamme keskittyy sekä nykyisen liiketoimintamme kasvuun tai vertikaaliseen kasvuun että horisontaaliseen kasvuun jatkuvien yritysostojen kautta skaalautuessamme asianmukaisesti.

Tiedämme seuraavien taloudellisten virstanpylväidemme saavuttamiseksi tarvittavat sisäisen kasvun ja ulkoisen laajentumisen pro forma -luvut, ja hyödynnämme edelleen nykyisten 14 klinikkamme onnistuneista integraatioista saatuja oppeja toteuttaessamme prosesseja, joilla kasvatamme ja parannamme nykyisen portfolion tehokkuutta, joten molemmat moottorit toimivat rinnakkain joka päivä.

Vuoden 2025 loppuun mennessä pyrimme toteuttamaan uusia yritysostoja ja jatkamaan tätä vauhtia vuoteen 2026, jonka aikana aiomme saavuttaa kassavirran kannattavuusrajan edellä mainitun vertikaalisen ja horisontaalisen kasvun kautta.

10 miljoonan dollarin vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeiden kaupasta

Invezz: Miten odotat 10 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjan etuoikeutettujen osakkeiden vahvistavan Inspire Veterinary Partnersin tasetta ja tukevan sen pitkän aikavälin kasvustrategiaa?

Inspiren viimeisin rahoitus tulee kahden ensimmäisen julkisen yhtiön vuoden jälkeen, ja olemme hyödyntäneet monia asioita, joita olemme oppineet näiden kahden vuoden aikana.

Mikroyhtiönä meille on yhtä tärkeää sanoa "ei" vääränlaisille pääomatarjouksille kuin sanoa "kyllä" sille, mikä toimii meille, kun olemme edelleen kurinalaisia.

Uskomme, että tämä viimeisin korotus ei ainoastaan anna meille kykyä toteuttaa kasvustrategiaamme, vaan myös työskennellä oikeiden rahoituskumppaneiden kanssa ja pyrkiä välttämään sellaisia rakenteita, jotka vahingoittaisivat pääomitusta ja tasettamme.

Olemme myös toteuttaneet tämän rahoituksen selkeästi ennustetulla pääomanhankinnan ajoituksella, joka on suunniteltu suunniteltujen kasvattavien tapahtumien, kuten yritysostojen, rinnalle, jotta voimme jatkossakin näyttää osakkeenomistajillemme, miten yhtiöön tulevia varoja voidaan suoraan edistää liiketoiminnan kasvua.

Hanki mieluummin pääomaa "tarpeen mukaan" kuin otat käteistä "sotakassaa"

Invezz: Jotkut osakkeenomistajat saattavat pitää tätä sopimusta merkkinä taloudellisesta rasituksesta, erityisesti laimentumisen mahdollisuudesta. Miten vastaat huoleen siitä, että Inspire luottaa liikaa osakesidonnaiseen rahoitukseen sen sijaan, että se vahvistaisi toimintaa ja kassavirtaa?

Teemme molempia – kasvatamme olemassa olevaa liiketoimintaa ja keräämme pääomaa vastuullisesti laajentaaksemme kokonaisportfoliotamme.

Molemmat osa-alueet ovat ratkaisevan tärkeitä, ja olemme hyvin tietoisia liiketoimintamme skaalaamisesta niin, että korotusten laimentamisella on jatkuvasti vähenevä vaikutus sijoittajille tarjoamaamme arvoon.

Kuten mainittiin, tiimimme on keskittynyt laserilla nykyisen liiketoiminnan kasvuun, ja uskomme, että viimeaikaiset neljännesvuosittaiset tulokset osoittavat, että olemme alkaneet nähdä viimeisten neljän tai kahdeksan vuosineljänneksen intensiivisen työmme tulokset.

On myös tärkeää ymmärtää, että olemme olleet tietoisia koostamme alusta alkaen, ja pienyhtiönä teimme varhaisessa vaiheessa päätöksen kerätä tarpeen mukaan sen sijaan, että olisimme ottaneet "sotakassan" käteistä, mikä olisi saattanut tuoda mukanaan yritykselle raskaita sopimusehtoja ja joissakin tapauksissa voi johtaa virheellisiin päätöksiin, kun paine rahan laittamiseksi peliin kasvaa.

Tämän lähestymistavan vastakohta, pienempien korotusten tekeminen, kun meillä on kasvutapahtumia, kuten yritysostoja, on mielestämme turvallisempi lähestymistapa ja antaa meille mahdollisuuden nostaa paremmilla arvostuksilla yrityksen kypsyessä.

ESOP:t, mielenterveystarjoukset eläinlääkintätyövoimapulan ja poistuman torjumiseksi

Invezz: Työvoimapula on toistuva haaste eläinlääketieteessä. Miten Inspire käsittelee henkilöstön rekrytointia, säilyttämistä ja mielenterveyttä klinikoillaan?

Ei ole epäilystäkään siitä, että lahjakkuuksien houkutteleminen ja pitäminen eläinlääkintähenkilöstöstä on jokaisen eläinlääkärin ykköshaaste.

En voi olla tarpeeksi painokas siitä, miten lähestymistapamme tämän haasteen ratkaisemiseen on yrityksemme ytimessä.

Inspiren käyttöön ottamat ja suunnittelemat edut, palkitseminen ja pääomarakenteet on luotu tekemään meistä suositun työnantajan.

Kun katsomme lähitulevaisuuden tavoitteeseen saada ESOP käyttöön, mikä antaa tiimimme jäsenille peräkkäisiä työvuosia, Inspire pyrkii suoraan parantamaan kykyämme pitää ammattilaisia pidempään kuin kilpailijamme ja hyödyntää tätä etua taloudellisen kasvun, lääkäreiden ja asiakkaiden välisten suhteiden ja pitkän aikavälin vakauden etuna.

Olemme myös lisänneet mielenterveystarjouksia etuussuunnitelmiimme, ja maksamme 100 % vakuutusmaksuista tukikelpoisten tiimimme jäsenten sairausvakuutuksesta, vain muutamia muita tapoja huolehtia tiimeistämme.

Kaikki tämä tarkoittaa, että emme ole yrittäneet olla iteratiivisia lähestymistavassamme loistavien lahjakkuuksien säilyttämiseen – pyrimme olemaan mullistavia tarjoamalla omistajuutta ja luokkansa parhaita etuja ja korvauksia tiimeillemme.

Voiko IVP pitää kustannukset alhaisina lemmikkieläinten hoitokulujen noustessa?

Invezz: Lemmikkieläinten omistajuuden lisääntyminen pandemian jälkeen on lisännyt kysyntää, mutta lemmikkieläinten hoidon kohtuuhintaisuus on edelleen huolenaihe. Miten näet alan käsittelevän kustannusten nousun ja hoidon saatavuuden välistä jännitettä?

Toimialana ja erityisesti Inspirelle hoidon kustannukset ovat keskiössä, kun eläinlääkintäpalvelujen tarjoajat pyrkivät varmistamaan, että lemmikkieläinten omistajat voivat ylläpitää lemmikkiensä korkeita terveysstandardeja.

Vaikka olemme nähneet hinnankorotuksia koko alalla, olemme Inspiren puolesta puhuneet erittäin varovaisesti hinnoittelussa pyrkiessämme minimoimaan vaikutukset asiakkaisiimme.

Maailmamme on kalliimpi kuin yksi, kaksi ja viisi vuotta sitten, ja tämä todellisuus tuntuu kaikissa yrityksissä, joten meidän on oltava realistisia sen suhteen
Sen lisäksi, että lemmikin omistaminen ja sen asianmukainen hoito on vastuuta ja kustannuksia.

Kaikesta tästä huolimatta jatkamme tehokkuuden parantamista, jonka tarkoituksena on pitää kustannukset alhaisina, jotta voimme varmistaa, että lemmikkieläinten hoito on saatavilla ja jokainen tiimimme hyödyntää läheisiä suhteita asiakkaisiinsa, jotta paras yhteinen päätös voidaan tehdä lemmikin parasta hoitoa ajatellen.