Nvidia: joka sijoitettu $1 tuo $100 takaisin — miksi osake silti laskee?

Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huangilla on yksinkertainen vastaus sijoittajille, jotka ovat huolissaan siitä, että siruvalmistaja rahoittaa omia asiakkaitaan: laita $1 sisään ja saat $100 takaisin.

Huang käytti tätä yksinkertaistusta Goldman Sachsin Communacopia + Technology -konferenssissa puolustaessaan Nvidian kasvavia sijoituksia tekoälyekosysteemissä.

Silti Nvidia-osake NASDAQ:NVDA laski 2.37% ja oli $218.36, sen kolmas peräkkäinen lasku.

Myös Nasdaq laski 0.65% samalla kun valtionlainojen tuotot lähestyivät 5%:a ja öljy nousi, joten myyntiaalto ei ollut yksinomaan tuomio Huangia vastaan.

Nvidia auttaa rakentamaan GPU:illeen ostajakuntaa

Huang kiisti väitteet, että Nvidian sijoitukset olisivat sirkulaarista rahoitusta.

”Se ei ole sirkulaarista, koska laitoimme vähän rahaa sisään ja paljon rahaa tulee takaisin,” hän sanoi Goldman-konferenssissa. Hän tiivisti logiikan myöhemmin vielä suoremmin: ”Minä laitan yhden, ja sata palaa takaisin.”

Luku oli retorinen eikä ilmoitettu 100-kertainen sijoitustuotto.

Nvidia on sijoittanut noin $50 billion tekoälylaboratorioihin. Se on myös sitoutunut tarjoamaan takauksia enintään $105 billion liittyen OpenAI:n Ohion datakeskusprojektiin, jossa Nvidia on yksinomainen piiritoimittaja.

Eräs rahoitusalusta pyrkii mobilisoimaan noin $500 billion kolmannen osapuolen pääomaa.

Aptus Capital Advisorsin David Wagner kertoi The Washington Postille, ettei hän ole ”lainkaan huolissaan”, huomauttaen, että instituutiot kuten BlackRock, Blackstone, Apollo ja Goldman Sachs toimittavat suurimman osan tuosta pääomasta.

Nvidia auttaa käytännössä kiihdyttämään infrastruktuurin rakentumista, joka luo kysyntää sen piirille.

Epämiellyttävä kysymys on, kuinka riippumatonta tuo kysyntä on

Toimittajarahoitus ei ole uusi ilmiö. Ilmailu-, tele- ja teollisuusyritykset ovat tukeneet asiakkaidensa kalliiden laitteiden hankintoja vuosikymmenten ajan.

Mikä tekee Nvidiasta erilaisen, on tekoälyn toteutuksen mittakaava ja eri osapuolten välinen kytkeytyneisyys.

Nvidia voi sijoittaa tekoälyyritykseen, tukea datakeskuksen rahoitusta, toimittaa sinne GPU:t ja hyötyä, kun asiakas laajenee.

Tämä voi luoda voimakkaan kaupallisen pyörrevaikutuksen. Samalla se voi tehdä pääoman ja kysynnän virtauksista yhä toisiinsa kytkeytyneempiä.

Allspring Global Investmentsin Gary Tan kertoi Los Angeles Timesille, että ”pääomaa käytetään yhä useammin tulevien tekoälyasiakkaiden ja infrastruktuurin rahoittamiseen”.

Riski tulee selkeämmin esiin, jos tekoälyinvestoinnit hidastuvat. Vahvasti velkavivutetut pilvipalveluiden operaattorit tarvitsevat korkean käyttöasteen ja vahvan hinnoittelun velanhoitoa ja uuden kapasiteetin perustelua varten.

Jopa valtavat tilaukset eivät välttämättä ole täydellinen signaali

Nvidian näkymät pysyvät poikkeuksellisina, sillä yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan noin 70% seuraavalla tilikaudellaan, ja Goldman Sachs toisti Osta-suosituksensa ja $300 tavoitehinnan, viitaten tekoälykysyntään ja tarjontadynamiikkaan.

Pula voi vääristää tilauskäyttäytymistä.

Sijoittaja Dan Niles on varoittanut, että suuret asiakkaat, jotka kohtaavat niukkaa tarjontaa, voivat pyytää huomattavasti enemmän siruja kuin he lopulta tarvitsevat.

”He kaikki tekevät kaksinkertaisia tilauksia,” hän sanoi, selittäen, että hyperscalerit voivat ylitiivistää tilauksiaan koska odottavat vain osan pyytämästään toimituksesta saapuvan.

Niles on edelleen optimistinen Nvidian suhteen, mutta pointti monimutkaistaa sijoittajien tapaa tulkita kysyntää.