Argentiinan peso nousee: 7 miljardin dollarin viljan vienti kasvattaa varantoja

Argentiinan valuuttamarkkinat ovat tulvineet dollareita sen jälkeen, kun viejät ryntäsivät myymään viljatuloja presidentti Javier Milain hallinnon käyttöön ottaman väliaikaisen verohelpotuksen nojalla.

Siirto yhdistettynä Yhdysvaltain tukeen annettuihin valuuttalupauksiin on vahvistanut pesoa ja elvyttänyt painetta hallitukseen rakentaa hupenevat varantonsa uudelleen.

Äkillinen sisäänvirtaus, joka saavutti viranomaisten asettaman 7 miljardin dollarin ylärajan viikon puoliväliin mennessä, on aiheuttanut epätavallisen tarjontashokin markkinoilla, joilla päivittäinen kaupankäynti on keskimäärin vain 500 miljoonaa dollaria.

Analyytikot sanovat, että keskuspankilla on nyt edessään ratkaiseva hetki kerätä dollareita heikentämättä pyrkimyksiä hallita inflaatiota.

Dollarin sisäänvirtaukset muokkaavat Argentiinan valuuttamarkkinoita

Maanantaina julkistettu verokannustin edellytti, että 90 prosenttia viljan vientidollareista myydään virallisilla valuuttamarkkinoilla 72 tunnin kuluessa. Keskiviikkoiltaan mennessä yläraja saavutettiin, ja rahat alkoivat muokata peson suuntaa.

Nousu osui samaan aikaan, kun Washington ilmoitti tukevansa Milain talousuudistuksia, mukaan lukien keskustelut mahdollisesta 20 miljardin dollarin swap-sopimuksesta Argentiinan kanssa.

Peso, joka oli perjantaina saavuttanut ennätyksellisen alhaisen 1 475 dollaria, nousi lähes 10 % viikon puoliväliin mennessä. Devalvaatiovedot laskivat, kun markkinat reagoivat uuden toimenpiteen ja Yhdysvaltojen vakuutusten yhteisvaikutukseen.

Sijoittajille sisäänvirtausten laajuus nähtiin poikkeuksellisena, mikä tarjosi Argentiinan keskuspankille harvinaisen tilaisuuden vahvistaa asemaansa.

Paine reservien palauttamiseksi kasvaa

Argentiinan valuuttavarannot ovat pudonneet 4 miljardilla dollarilla elokuun alusta lähtien ja ovat nyt 39 miljardia dollaria. Pelkästään viime viikolla keskuspankki myi yli miljardi dollaria vain kolmessa päivässä puolustaakseen Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa sovittua kauppaketjua.

Puskurien uudelleenrakentaminen on pitkään ollut rahoitusvakauden ehto, ja analyytikot uskovat, että Milain hallituksella ei ole juurikaan viivyttelyvaraa.

Vaikka Milei on aiemmin vastustanut puuttumista markkinoihin suojellakseen disinflaatiotavoitteitaan, olosuhteet näyttävät muuttuvan.

Huhtikuussa hän kirjoitti X:ään, että "ei puututa asiaan ennen kuin peso osuu bändin lattialle", joka on tällä hetkellä 947 pesoa dollaria kohden.

Mutta valuutan rallin myötä markkinatoimijat odottavat nyt ostojen alkavan noin 1 300–1 350 pesolla, mikä kaventaa kaistaa ja vahvistaa varantoja.

Pesoralli synnyttää rahapoliittisia muutoksia

Keskuspankki antoi keskiviikkona ensimmäisen signaalin kurssin muutoksesta ja laski yhden päivän peson repokorkoa 10 prosenttiyksiköllä 25 prosenttiin, kun taas pesolla käytiin kauppaa 1 330:ssä dollaria kohden.

Monet kauppiaat tulkitsivat tämän liikkeen vahvistuksena siitä, että tasosta on tullut kaistan implisiittinen pohja.

Päätös tulee hetkellä, jolloin analyytikot varoittavat, että sisäänvirtausten luisuminen pois ilman varantojen rakentamista voi jättää Argentiinan alttiiksi.

He väittävät, että varannot on rakennettava uudelleen velanhoitoa ja rahoitusvakautta varten sen sijaan, että niitä käytettäisiin peson suoraan puolustamiseen.

Peson vakiintuessa viranomaisten haasteena on tarttua tilapäiseen tarjonnan lisäykseen ja estää samalla paikallisen valuutan liiallinen vahvistuminen.

Markkinat tarkkailevat seuraavia askeleita

Seuraava vaihe riippuu siitä, kuinka nopeasti hallitus pystyy keräämään todellisia varantoja heikentämättä laajempaa talousohjelmaansa.

Sijoittajat ovat edelleen varovaisia ja huomauttavat, että puskurien rakentamatta jättäminen nostaisi riskieroja ja pakottaisi hallituksen tiukempaan varojen ja velkojen hallintaan.

Toistaiseksi peson rallia ovat tukeneet dollarin sisäänvirtausten odottamaton laajuus ja Washingtonin uusi tuki.

Mutta Argentiinan epävakauden historian vuoksi markkinat valmistautuvat näkemään, käyttääkö Milein hallinto nykyistä ikkunaa vahvistaakseen talouttaan vai ottaako se riskin uudesta laskusuhdanteesta, kun tilapäinen tuki hiipuu.