Alibaba, SMIC johtaa Kiinan tekoälyvetoista markkinoiden elpymistä, mutta huoli ylikuumenemisesta jatkuu

Kiinan osakemarkkinat ovat vahvassa nousussa, ja tekoäly on noussut sijoittajien innostuksen keskeiseksi voimaksi.

Jyrkkä nousu seuraa vaimeaa vuotta 2024, jolloin kiinalaiset osakkeet olivat laskussa suurimman osan vuodesta.

Kahdeksan kuukautta kahdestatoista kuukaudesta vuonna 2024 Kiinan A-markkinat laskivat, mikä heijastaa heikkoa tunnelmaa, kun Peking yritti käynnistää talouskasvun.

Mutta maisema on muuttunut dramaattisesti vuonna 2025.

Sijoittajien innostus turboahti tammikuussa, kun kiinalainen startup-yritys DeepSeek väitti kehittäneensä tekoälymallin, joka oli huomattavasti halvempi rakentaa kuin paremmin rahoitettujen amerikkalaisten kilpailijoiden tuottamat mallit.

Ilmoitus energisoi markkinoita ja vahvisti Pekingin pyrkimystä kuroa Yhdysvallat kiinni tekoälykilpailussa.

Indeksit nousevat tekoälyoptimismin myötä

Ralli on muokannut markkinoiden vertailuarvoja.

Maan suurimpia yrityksiä seuraava MSCI China -indeksi on noussut viisi kuukautta peräkkäin ja on noussut yli 40 % tänä vuonna.

Tätä verrataan vastaavan yhdysvaltalaisen indeksin noin 15 prosentin nousuun.

Teknologiaosakkeet hallitsevat nyt Kiinan vertailuindeksiä, ja Tencentin, Alibaban ja Xiaomin osuus sen painosta on noin 30 %.

Yhdysvalloissa Nvidia, Microsoft ja Apple muodostavat yhdessä noin 20 % vertailukelpoisesta indeksistä.

Manner-Kiinan CSI 300 -indeksi on noussut yli 21 % tammikuusta lähtien ja saavuttanut kolmen vuoden huippunsa.

Kiinan pörssilistatut teknologiayritykset kattava CSI 300 -tietotekniikkaindeksi on saavuttanut korkeimman tasonsa sitten vuoden 2015.

Teknologiajätit saavuttavat poikkeuksellisia voittoja

Kiinan tekoälyn eturintamassa olevien yritysten osakekurssit ovat moninkertaistuneet.

Alibaba, joka on rakentanut laajalti käytettyjä avoimen lähdekoodin tekoälymalleja, on noussut yli 120 % tänä vuonna.

Lähde: The New York Times

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), Kiinan edistynein siruvalmistaja, on noussut noin 180 %.

Muut suuret teknologiatoimijat, kuten Baidu, Tencent ja Xiaomi, ovat nousseet kukin noin 60 %.

Vertailun vuoksi Nvidia, yhdysvaltalainen siruvalmistaja, joka on keskeinen maailmanlaajuisessa tekoälybuumissa, on noussut noin 40 % samalla ajanjaksolla.

Peking kaksinkertaistaa tekoälyn

Kiinan hallitus on asettanut tekoälyn talousstrategiansa ytimeen.

Viranomaiset julkistivat äskettäin 8,4 miljardin dollarin sijoitusrahaston startup-yritysten tukemiseksi sekä uusia pyrkimyksiä rakentaa ammattitaitoista työvoimaa ja höllentää säännöksiä, jotka voivat hidastaa käyttöönottoa.

Teleoperaattorit, joista monet ovat valtion omistamia, laajentavat datakeskuksia AI+-aloitteen puitteissa.

Hallituksen ilmoittamana tavoitteena on saavuttaa tekoälysovellusten levinneisyys 70 prosenttia valituilla toimialoilla vuoteen 2027 mennessä ja 90 prosenttia vuoteen 2030 mennessä.

Alibabasta tulee Kiinan tekoälypelin kasvot

Myös Kiinan suurimmat internet-yhtiöt kuluttavat aggressiivisesti.

Alibaba on sitoutunut laajentamaan 53 miljardin dollarin tekoälybudjettiaan seuraavien kolmen vuoden ajan.

Tencent, ByteDance ja Huawei investoivat voimakkaasti pilvi- ja datainfrastruktuuriin tekoälypalvelujen tukemiseksi.

Rahastonhoitajat sanovat, että Alibaba on edelleen tekoälyn lippulaiva, ja sen osakkeet ovat yli kaksinkertaistuneet tänä vuonna Yhdysvaltain pörsseissä.

Rallista huolimatta osake käy kauppaa yli 65 % kaikkien aikojen ennätyksensä alapuolella, mikä tekee siitä pidemmän aikavälin elpymiseen panostavien sijoittajien suosikin.

Voisiko Kiinan osakeralli muodostaa kuplan?

Vaikka härät juhlivat rallia, jotkut asiantuntijat varoittavat, että arvostukset saattavat olla fundamenttien edellä.

MSCI China -indeksillä käydään kauppaa 12,8-kertaisella termiinituloksella, mikä ylittää sen 10 vuoden keskiarvon, joka on 11-kertainen.

Silti konsensustulosarviot vuosille 2025 ja 2026 jatkavat laskuaan, mikä viittaa siihen, että voitot johtuvat pikemminkin moninkertaisesta laajentumisesta kuin voiton kasvusta.

"Perustekijät eivät tue vauhtia hyvin, mutta markkinat johtavat aina perustekijöitä", sanoi Lotus Asset Managementin sijoitusjohtaja Hao Hong CNBC:n raportissa.

Lähde: Charles Schwab

Hän varoitti, että vaikka kokonaismarkkinat eivät vielä näytä ylikuumentuneilta, tietyt taskut, mukaan lukien sopimustutkimusyritykset ja teknologianimet, näyttävät venyneiltä.

Charles Schwabin analyytikot toistivat varovaisuuden ja huomauttivat, että viimeaikainen nousu on johtunut pikemminkin arvostusten noususta kuin yritysten parantuneesta suorituskyvystä.

He huomauttivat, että lähes puolet MSCI China -indeksistä koostuu teknologiaan ja internetiin liittyvistä yrityksistä, mutta arvostukset ovat edelleen merkittävästi alle SandP 500:n, jossa teknologian hallitseva asema on 22-kertainen tuloskerroin.

Edessä olevat mahdollisuudet ja riskit

Varoituksista huolimatta monet sijoittajat ovat edelleen optimistisia.

"Kiinalaiset osakkeet voivat jatkaa vahvaa tuottoa, jos tekoälyn kehitys onnistuu ja jos hallitus pystyy stimuloimaan kuluttajien kysyntää hyväksymällä uudistuksia, jotka vähentävät varosäästöjä tai vähentävät myymättömien kiinteistöjen ylijäämiä", sanoi Charles Schwabin kansainvälisen tutkimuksen johtaja Michelle Gibley.

Heikentynyt Yhdysvaltain dollari parantaisi myös globaalien sijoittajien tuottoa, hän sanoi.

Riskit ovat kuitenkin edelleen merkittäviä.

Kiinan teollisuuspolitiikassa poliittiset tavoitteet asetetaan usein voittojen edelle, mikä lisää ylitarjonnan ja hintakilpailun mahdollisuutta, kuten muilla teollisuudenaloilla, kuten aurinko- ja sähköajoneuvoissa.

Sääntelyviranomaiset ovat myös alkaneet varoittaa spekulatiivisesta toiminnasta, mikä lisää äkillisten interventioiden mahdollisuutta.

Kiinan markkinoiden historia antaa toisen varoituksen.

MSCI China -indeksi putosi 20 % vielä huhtikuussa vastauksena Yhdysvaltain tulliuhkauksiin.

Analyytikot sanovat, että toinen vetäytyminen on mahdollista viime kuukausien jyrkkien voittojen jälkeen.

Pitkän aikavälin näkymät

Kannattajat väittävät, että Kiinan edut datassa, virtalähteessä ja valmistuksessa asettavat sen maailman "tekoälyn kakkoseksi" Yhdysvaltojen jälkeen.

NYT:n raportissa BofA Global Researchin Kiinan pääosakestrategi Winnie Wu sanoi, että Kiinalla on "vahva kansallinen poliittinen tuki, valtavat tietoresurssit, riittävä sähkönsyöttö, johtava valmistuskapasiteetti, monipuoliset sovellusskenaariot ja kova kilpailu yksityinen sektori".

Mutta toiset korostavat perspektiivin tärkeyttä.

Viimeisen vuosikymmenen aikana kiinalaiset osakkeet ovat heilahtaneet jyrkän rallin ja tuskallisten korjausliikkeiden välillä, ja niihin ovat usein vaikuttaneet yhtä paljon poliittiset päätökset kuin yritysten suorituskyky.

Pitkän aikavälin sijoittajille analyytikot ehdottavat, että pienet, varovaiset allokaatiot ovat edelleen varovainen lähestymistapa.