Analyysi: Raakaöljyn hinnat paineen alla, kun vuoden 2026 näkymät merkitsevät ylijäämää

Vaikka öljyn hinta on noussut yli 1 % maanantaina sen jälkeen, kun OPEC+ suostui vain vaatimattomaan tuotannon lisäämiseen marraskuussa, taustalla oleva markkinaylijäämä todennäköisesti hillitsee raakaöljyn nousuvauhtia.

Sunnuntaina öljynviejämaiden järjestö sekä Venäjä ja jotkut pienemmät tuottajat ilmoittivat öljyntuotannon vaatimattomasta kasvusta ja lisäsivät tuotantoa 137 000 tynnyrillä päivässä (bpd) marraskuussa.

Tämä on sama kuukausittainen nousu kuin lokakuussa, ja se tapahtuu keskellä jatkuvaa huolta markkinoiden lähestyvästä ylitarjonnasta.

Ennen kokousta lähteet ilmoittivat, että Venäjä tuki 137 000 bpd:n korotusta estääkseen hintojen laskupaineet.

Saudi-Arabian kerrotaan kuitenkin suosineen paljon suurempaa korotusta – kaksinkertaista, kolminkertaista tai jopa nelinkertaista lukua – pyrkiessään saamaan markkinaosuutensa takaisin nopeammin.

Rystad Energy ennustaa hintadynamiikan merkittävää laskua näissä olosuhteissa.

Ellei OPEC+ muuta strategiaansa tai pakotteet rajoita vakavasti öljyn vientiä Venäjältä ja Iranista, ICE Brent ei todennäköisesti pidä hintoja yli 60-65 dollarissa tynnyriltä vuonna 2026.

Markkinoiden kääntö

"Markkinat ovat muuttuneet tiukoista haaleiksi, kun OPEC+ testaa hintatukea", Rystad Energyn raaka-ainemarkkinoista ja öljystä vastaava varatoimitusjohtaja Susan Bell sanoi sähköpostitse lähetetyssä kommentissa.

Vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä raakaöljyn tarjonnan odotetaan ylittävän kysynnän yli 2,5 miljoonalla tynnyrillä päivässä, ja nesteiden kokonaismäärän ylijäämä on noin 2,2 miljoonaa tynnyriä päivässä, Rystad arvioi.

Tämä ylijäämä vähentää markkinoiden haavoittuvuutta toimitushäiriöille.

Tämä muutos johtuu ensisijaisesti OPEC+:n tuotannon kasvusta noin miljoonalla tynnyrillä päivässä edellisestä neljänneksestä ja Yhdysvaltojen tarjonnan vaatimattomasta noin 120 000 tynnyrin kasvusta päivässä, vaikka liuskeöljyn tuotannon tasaantumisesta on merkkejä, Norjassa toimiva energiatiedusteluvirasto lisäsi.

OPEC+:n ulkopuolisen tarjonnan kasvun ennustetaan kasvavan lähes 450 000 tynnyriä päivässä Guyanan, Argentiinan ja Kanadan merkittävällä panoksella. Sitä vastoin maailmanlaajuisen öljyn kysynnän odotetaan laskevan 230 000 tynnyriä päivässä edellisestä neljänneksestä vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä.

Lasku johtuu pääasiassa liikennepolttoaineiden kulutuksen kausittaisesta vähenemisestä OECD:n markkinoilla.

Raakaöljyvarastojen odotetaan kasvavan tulevina kuukausina, koska maailmanlaajuisen tarjonnan ennustetaan ylittävän kysyntää.

Keskeinen käännekohta on ollut OPEC+:n tuotantoleikkausten tasainen purkaminen, joiden odotetaan lisäävän tarjontaa lähes 2,5 miljoonaa tynnyriä päivässä vuoden 2025 jälkipuoliskolla, yhdistettynä OPEC+:n ulkopuolisen kasvun jatkuvaan joustavuuteen", Bell lisäsi.

Vuoden 2026 öljymarkkinanäkymät: ylitarjonta jatkuu

Öljymarkkinoiden odotetaan pysyvän ylitarjontana vuonna 2026.

Tämä johtuu suurelta osin nesteiden tarjonnan odotetusta noin 2,5 miljoonan tynnyrin vuotuisesta kasvusta päivässä.

Kasvua vauhdittaa ensisijaisesti OPEC+-tynnyrien paluu markkinoille sekä Brasilian, Kanadan ja Guyanan tuotannon jatkuva kasvu.

Sitä vastoin kysynnän kasvun ennustetaan pysyvän alle miljoonan tynnyrin päivässä. Vaimea kysyntä heijastaa OECD-maiden heikompaa makrotaloudellista tilannetta ja lentomatkustuksen pandemian jälkeisen elpymisen tasaantumista.

"Tämä tarkoittaa yli 2 miljoonan bpd:n maailmanlaajuista ylijäämää vuodelle, joka keskittyy enemmän ensimmäiselle puoliskolle", Rystad Energy sanoi.

Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko David Morrison sanoi:

Hintariskit

Jos nykyiset varastotrendit jatkuvat vuoden 2026 ensimmäiselle puoliskolle, öljyn hinta voi laskea 50 dollariin tynnyriltä tai jopa sen alemmaksi, mikä viittaa laskuriskin muutokseen, Rystad sanoi.

West Texas Intermediate on alttiina putoamaan alle 50 dollarin jatkuvan kotimaisen tuotannon ja Cushingin mahdollisen varastojen kasvun vuoksi, mikä luo viraston mukaan lisähaasteita.

Kanadan Trans Mountain -putken käyttöönoton vuonna 2024 odotetaan kiristävän Yhdysvaltain keskimantereen raakaöljytasetta. Tämä puolestaan voisi tukea WTI-eroja suhteessa ICE Brentiin.

Noin 0,5 miljoonaa tynnyriä päivässä (bpd) Kanadan viennistä on ohjattu muille alueille, mikä pakottaa Yhdysvaltain keskimantereen etsimään kotimaisia toimituksia.

Rystad Energyn Bell huomautti: