Kuinka paha on Saksan teollisuuden hidastuminen?

Mitä tapahtuu, kun Euroopan suurinta taloutta käyttävät tehtaat alkavat kutistua? Kun vientiin perustuva talous lopettaa viennin?

Maanosan valmistusmoottori kohtaa nyt molemmat, kun Saksan teollisuustuotanto supistuu.

Vuosien lähes jatkuvan kasvun jälkeen maan ydinteollisuudenalat ovat nyt juuttuneet rakenteelliseen hidastumiseen, joka tuntuu erilaiselta kuin tavanomainen syklinen notkahdus. Luvut osoittavat kaavan, joka huolestuttaa sekä sijoittajia että päättäjiä.

Datan selkeä laskusuhdanne

Saksan teollisuus kutistuu. Teollisuustuotanto laski elokuussa 4,3 % edellisestä kuukaudesta, mikä on yksi jyrkimmistä pudotuksista pandemian jälkeen. Se ylitti myös selvästi analyytikoiden odotukset.

Laskua johtivat energiaintensiiviset alat, kuten kemianteollisuus ja metallit, jotka ovat edelleen selvästi alle vuotta 2020 edeltävän tason. Myös uudet teollisuustilaukset laskivat jälleen 0,8 % edellisestä kuukaudesta.

Ongelma on siinä, että vienti tuskin auttaa. Toimitukset ulkomaille laskivat 0,5 % elokuussa ja pysyivät ennallaan vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla verrattuna vuotta aiempaan, kertoo Destatis. Kauppataseen ylijäämä on edelleen olemassa, mutta se on aiempaa ohuempi.

Vahinko leviää työvoimaan. Noin 245 000 teollista työpaikkaa on kadonnut vuoden 2019 jälkeen, ja ydinteollisuuden työllisyys on nyt laskenut lähes 3 % vuodentakaisesta. Vähemmän tehtaita tarkoittaa vähemmän työpaikkoja ja vähemmän työpaikkoja tarkoittaa heikompaa kysyntää kotimaassa.

Jopa Saksan neljännesvuosittainen BKT osoittaa painetta, sillä tuotanto laski 0,3 % toisella neljänneksellä, mikä vahvistaa, että hidastuminen ei ole vain mielipidekyselyissä vaan reaalitaloudessa.

Ostopäällikköindeksit viittaavat vakiintumiseen, ja viimeisin HCOB-valmistuslukema on lähellä 50:tä. Yksi vahva kuukausi ei kuitenkaan kompensoi vuodesta 2022 lähtien nähtyä jatkuvaa heikkoutta.

Todellisuudessa saksalaiset tehtaat tuottavat vähemmän, vievät vähemmän ja kirjaavat vähemmän uusia tilauksia.

Kiina kääntyy moottorista vastatuuleen

Kahden vuosikymmenen ajan Kiina oli kasvuvipu, joka veti Saksan teollisuutta eteenpäin. Autojen, koneiden ja kemikaalien viennistä Kiinan markkinoille tuli maan vaurauden kulmakivi.

Mutta tämä yhteys on käännetty. Saksan vienti Kiinaan laski noin 14 % viimeisen vuoden aikana, ja kahdenvälinen kauppavaje on noussut ennätystasolle.

Kiina on noussut arvoketjussa ylöspäin. Sen autonvalmistajat ja koneyritykset kilpailevat nyt suoraan saksalaisten merkkien kanssa, usein halvemmalla. Kiinalaisten sähköajoneuvojen nousu Euroopassa korostaa tätä muutosta.

Samaan aikaan kysyntä Kiinassa on heikkoa. Investoinnit ovat jäähtyneet, ja kiinteistöjen romahdus on vähentänyt tuontikoneiden ja teollisuuslaitteiden kysyntää.

Tuloksena on epäsuhta. Saksa tuo edelleen valtavia määriä elektroniikkaa, komponentteja ja kulutustavaroita Kiinasta, ja tuonti on ollut noin 165 miljardia euroa viimeisen kahdentoista kuukauden aikana. Vienti on kuitenkin pudonnut noin 82 miljardiin euroon. Kauppakuilu on kasvanut kaikkien aikojen suurimmaksi.

Yhdysvallat on ohittanut Kiinan Saksan tärkeimpänä kauppakumppanina, mutta se on enemmän merkki Aasian vauhdin menetyksestä kuin myynnin kasvusta muualla.

Tehtaiden puhti loppuu

Hidastuminen ei koske vain kauppaa. Sen juuret ovat Saksan teollisuusmallin rakenteessa. Korkeat energiakustannukset ovat heikentäneet energiaintensiivisten tuottajien kilpailukykyä.

Kemianalan yritykset ovat olleet saksalaisen valmistuksen perusta, ja ne raportoivat nyt alhaisimmasta kapasiteetin käytöstä kolmeen vuosikymmeneen. Suurin niistä BASF on vähentänyt investointejaan kotimaassa ja varoittanut heikommista voitoista.

Suurin osa 245 000 menetetystä työpaikasta tulee kemianteollisuudesta.

Koneiden ja autojen valmistajat kohtaavat toisenlaisen ongelman, joka on kysynnän pirstaloituminen. Kiinalaiset yritykset valmistavat yhä enemmän omia teollisuuslaitteitaan, kun taas maailmanlaajuinen kilpailu sähköajoneuvoissa on kiristynyt.

Tilaukset ulkomailta vähenevät, eivätkä kotimaiset investoinnit ole onnistuneet täyttämään aukkoa. Ulkomaisten tilausten putki, joka on keskeinen tulevan tuotannon mittari, on laskenut kuukausia.

Nämä eivät ole lyhytaikaisia notkahduksia. Ne heijastavat rakenteellisten kustannusten painoarvoa, hidasta innovointia tietyillä segmenteillä ja energiasiirtymää, joka nostaa kustannuksia ennen kuin se tuottaa säästöjä.

Teollisen talouden, joka aikoinaan toimi tarkkuudella ja tehokkuudella, on vaikeampi sopeutua maailmanlaajuisiin kustannusten ja kysynnän muutoksiin.

Eurooppa tuntee jarrun

Saksan heikkous leviää koko mantereelle. Sen toimitusketjuihin sidoksissa olevat Keski- ja Itä-Euroopan maat näkevät jo hitaampia tilauksia. Heikentynyt Saksa tarkoittaa EU:n sisäisen kaupan hidastumista, vaimeaa investointeja ja Euroopan keskuspankin painetta edetä varovasti korkojen suhteen.

Berliinin vastaustila on kapea. Finanssipoliittiset säännöt rajoittavat laajamittaista elvytystä, vaikka äänestäjät muuttuvat levottomiksi. AfD:n kasvaessa teollisuusalueilla ja yritysten luottamuksen laskiessa jälleen, poliittinen paine tulosten aikaansaamiseksi kasvaa nopeasti.

Uutta teollista rytmiä etsimässä

Saksan ongelmana ei ole vain heikko kysyntä vaan myös sen perinteisten etujen rapautuminen. Halpaa energiaa ei ole enää saatavilla, työvoimaa on niukasti ja vihreä siirtymä vaatii valtavia investointeja ennen kuin se voi laskea tuotantopanosten hintoja. Ikääntyvä työvoima ei myöskään auta asioita.

Hallituksen vastaus on ollut sekoitus vihreän teollisuuden verokannustimia, löyhempiä maahanmuuttosääntöjä ja valikoivia tukia. Nämä askeleet eivät kuitenkaan ole vielä herättäneet luottamusta. Yritykset jatkavat investointeja ulkomaille ja tavoittelevat alhaisempia kustannuksia ja ennakoitavampaa sääntelyä.

Teollisuusjohtajat valittavat hitaasta byrokratiasta ja nousevista työvoimakustannuksista, kun taas pienempien valmistajien selviytyminen riippuu nyt henkilöstövähennyksistä tai tuotannon siirtämisestä ulkomaille.

Liittokansleri Friedrich Merz on luvannut "uudistusten syksyn", joka toistaa 2000-luvun alun uudistusta, joka aikoinaan muutti Saksan vientivoimanpesäksi.

Mutta hänen koalitiokumppaninsa ovat erimielisiä siitä, kuinka pitkälle mennä. Yritysryhmät väittävät, että pienet korjaukset eivät enää riitä, ja varoittavat, että tehtaat eivät voi odottaa poliittisia kompromisseja, kun kilpailijat Yhdysvalloissa ja Aasiassa kasvavat.

Ellei tuotanto, työpaikat ja vienti ala jälleen kasvaa yhteen, maailman vientikoneiston rakentaneesta maasta on vaarassa tulla sen huoltopaja.